草甘膦概念股正在布局 草甘膦概念股票个股整装待发

兴发集团（600141，股吧）（600141）7月18日晚间公告，公司预计2017年半年度实现净利润与上年同期相比，将增加200%-250%，上年同期净利润为3455.36万元。报告期内，公司草甘膦、有机硅产品市场价格较去年同期大幅上升，为公司业绩增长提供了有力支持；子公司宜都兴发化工有限公司10万吨/年湿法磷酸精制项目开车率大幅提升，且磷酸一铵、磷酸二铵产品市场行情较去年同期有所回暖，有效改善了其整体效益。

华邦颖泰：全面收购百盛药业，大幅提升医药业务综合实力

类别：公司研究机构：兴业证券股份有限公司研究员：孙佳丽，郑方镳日期：2014-08-13

事件：

华邦颖泰发布公告，拟以18.94 元/股的价格向肖建东、董晓明、张曦赜、闫志刚和姚晓勇等五名自然人发行股份购买其持有百盛药业71.50%股权，同时拟以相同价格向10 名其他特定投资者发行股份募集配套资金。其中，百盛药业71.5%股权交易价格预计为144，894.75 万元，需向肖建东等五名股东发行股份76，501，980 股；拟向北京汇智、重庆润邦、张松山、李生学、蒋康伟、王榕、吕立明、彭云辉、王剑、边强等10 名其他特定投资者发行股份约1912 万股，募集配套资金总额36，213.28 万元，募集资金拟用于支付本次发行股份中介机构费用及补充流动资金。

点评：

全面收购百盛药业，大幅增强公司医药业务综合实力。本次并购标的百盛药业主营医药研发、生产和销售，主要产品包括注射用盐酸氨溴索、盐酸氨溴索分散片、注射用丙戊酸钠、注射用乙酰谷酰胺等，涵盖了呼吸科、心内科、心外科、外科、急诊科、儿科、神经内科等各治疗领域，下属企业包括三家药品研发技术服务公司、两家制药厂和一家药品销售公司，是集新药研发、生产、全国招商、临床推广于一体的综合性企业。对其并购有利于公司丰富产品线，突破原有皮肤、结核科市场容量小的局限，而进入更广阔的药品市场，符合公司医药业务的发展战略。

其次，百盛药业建有庞大的营销网络，公司拥有一支完善的招商团队，与全国1000 余个分销商建立有业务关系，在辽宁省内还拥有一支专业化学术推广的队伍，推广人员达200 人以上。百盛药业在强势销售区域上与华邦颖泰能够形成一定优势互补，同时华邦颖泰可望利用百盛的平台和渠道，加快招商代理销售模式的开拓，促进产品销售规模的快速提升。

此前，公司于2013 年11 月21 日收购了百盛药业28.5%的股份，本次通过对其余71.5%股权的并购，将实现对百盛药业的完全控制，有利于华邦颖泰和百盛药业在研发、资金、渠道和销售模式上的更深入合作，实现协同效应。

此次并购将有利于增厚公司业绩。百盛药业在技术研发、生产能力和销售渠道等方面具有较强的优势，2012 年、2013 年和2014 年1-6 月归属母公司的净利润分别为6913、16058 和8126 万元（未经审计），同时承诺2014~2016年百盛药业预测净利润分别不低于1.8、2.16 和2.4 亿元，扣除非经常损益后净利润分别不低于1.4 亿元、1.76 亿元和1.9 亿元，未来几年百盛药业经营业绩将延续增长。本次并购以百盛药业估价20.265 亿元为依据，71.5%股权的转让价格为14.49 亿元（对应14~16 年PE 分别不高于11.3 倍、9.4 倍和8.5倍）。以百盛药业承诺盈利及公司增发完成后7.71 亿股总股本估算，我们预计本次并购可望增厚公司2015 年、2016 年EPS 约8%左右。

管理层参与增发，彰显对公司未来发展的信心。方案中定向增发募集配套资金的对象包括了公司董事长、副董事长、董秘、事业部高管、财务总监等核心管理团队成员，其拟以18.94 元/股价格用自有资金38 万元~1.3 亿元不等认购公司股份，彰显出管理团队对公司未来发展前景的强烈信心。与此同时，公司以全部换股的形式收购百盛药业，也反映出百盛药业股东对公司未来发展前景的看好。

重申“买入”评级。华邦颖泰是农化、医药并举的双轮驱动型企业。农化业务国内生产基地整合成效逐步显现，产业链不断完善，进行中的海外并购Albaugh 公司股权将推动公司向全球一线非专利药农化企业迈进。近年公司医药制剂业务在新品研发、市场渠道拓展和企业并购均实现突破，此次并购百盛药业71.5%的股权，将大幅推动公司医药业务在产品种类、销售渠道上的完善，实现规模的快速增长，而后续协同作用可望持续发挥。结合本次并购，我们相应上调公司2015、2016 年EPS 预测，预计公司2014-2016 年EPS分别为0.84、1.20 和1.48 元，重申“买入”的投资评级。

风险提示：企业并购及整合效果不达预期的风险；相关业务拓展进度低于预期的风险。