iphone8发布时间已确定 苹果产业链概念股望爆发

北京君正复牌点评：收购OV，推荐关注CIS领域

类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：农冰立，张昕 日期：2016-12-22

事件：北京君正（300223）今晚公告，公司拟发行股份及支付现金购买北京豪威100%股权、视信源100%股权、思比科40.43%股权，交易价格126.22亿。交易后，公司将控制思比科94.29%股份。同时向刘强（控股股东）、员工持股计划等5名对象募集配套资金不超过21.55亿。北京豪威及思比科均来自全球图像传感器芯片设计领域，将使公司快速进入CMOS图像传感器芯片领域，布局智能系统生态圈。公司股票将于明日复牌。

北京君正2011年上市，上市前主要开发MP4芯片。从2013年底开始开拓新的市场，主要开发针对智能穿戴，物联网，智能家居，安防等领域的CPU芯片。公司是国内比较稀少的CPU设计公司。公司的CPU基于MIPS架构，相较于ARM架构，具有功耗低的优点。目前公司的主打产品M200，已打入了多个智能硬件公司。公司的芯片业务毛利率维持在50%左右，在国内的芯片公司来说属于上乘。公司属于典型轻资产类型，CPU业务赚钱。

OmniVision是世界上最大的先进单芯片CMOS摄像机解决方案独立供应商。公司的CameraChipsTM被大批量用于影像产品市场。Omnivision单芯片技术能够提供给生产商低成本，低功耗，体积小，高质量的芯片生产方案，其运用传统的Cmos技术加上独特的生产及检测方法，能够大批量生产高质量的芯片，满足市场需求。公司主要业务为CIS芯片，2012-2015年公司营收和净利润水平如下。OV2012-2015年的毛利率水平呈现上升趋势。

盈亏预测与投资建议：预计16-18年公司主业实现净利润0.38、0.44和0.49亿，北京豪威17-18年承诺利润4.06亿和4.55亿，斯比科17-18年承诺利润0.40亿和0.48亿，考虑备考净利润，给予公司2017年目标价59.4元，首次覆盖，给予买入评级。

风险提示：并购协同不及预期，市场竞争加剧。

劲拓股份事件点评：第三季度业绩大幅提升，成长趋势确立

类别：公司研究 机构：国海证券（000750）股份有限公司 研究员：冯胜 日期：2016-10-27

事件：

公司发布2016年三季报。前三季度公司实现营业收入22599.11万元，同比增长9.41%;归属于母公司所有者的净利润为3002.91万元，同比增长14.59%;其中第三季度实现营业收入为8639.61万元，同比增长20.47%;归属于母公司所有者的净利润为985.06万元，同比增长32.38%。

投资要点：

第三季度业绩大幅增长，成长趋势确立。公司第三季度业绩大幅增长主要有两点原因：一是随着公司内部事业部制的试运行，销售政策调整等措施的落地实施，第三季度公司主业焊接设备类产品实现了销售收入和订单数量较去年同期双增长;二是智能机器视觉类产品和高速点胶类产品业绩持续大幅增长。

机器视觉为主线，梯队研发奠定成长根基。公司以智能机器视觉为主线，持续加大研发投入，不断拓宽公司的产品线及产品应用领域，从而奠定成长之路。公司在报告期内推出高附加值产品----基于智能机器视觉的生物识别模组贴合机，将产品应用到触摸屏领域，为公司提供新的业绩增长点。此外，公司的ITO，银浆线路自动光学检测系统已完成样机调试进入完善阶段，未来将用于触摸屏产品的检测;新一代智能重载全向移动平台自动导航样机已完成磁导航相关试验，目前已进入市场开拓阶段;AOI检测设备660系列高端机型已进入销售阶段;全自动PCB激光刻印系统已完成样机改造，进入测试阶段。公司目前多款产品已进入测试或销售阶段，未来将对业绩形成有效支撑。

与西安光机所进行战略合作，提升公司光学领域竞争力。公司在今年8月与西安光机所签署《战略合作框架协议》，后者主要研究方向包括空间光学遥感技术、干涉光谱成像理论与技术等方面，是中国科学院在西北地区最大的研究所之一。本次合作将有利于公司充分利用西安光机所在品牌、技术、人才、教育及学科领先的科技成果等方面的优势，提升公司在光学领域的竞争力。

维持公司“增持”评级：预计2016-2018年公司净利润分别为53、102、199百万元，对应EPS分别为0.44、0.85、1.66元/股，按照10月25日收盘价40.11元计算，对应PE分别为90、47、24倍。我们认为公司具备较强的机器视觉研发实力，看好机器视觉业务未来在多元化领域的拓展，继续维持“增持”评级。

风险提示：市场竞争加剧，产品技术研发不及预期，机器视觉业务推广不达预期。