高端白酒集体奏响提价“集结号”！ 白酒概念股一览

3、三大白酒股股价再创新高

价格上涨也带动了股价的强力上涨，7月24日白酒板块表现活跃，贵州茅台股价一度创出485.35元的历史新高。截至当日收盘，贵州茅台上涨0.96%，报收477.80元；泸州老窖涨2.36%，报收52.59元；五粮液涨2.19%，报收55.91元。值得一提的是，三大白酒股的收盘价均创出了历史新高。

基金二季报披露的白酒板块持仓情况来看，二季度基金持仓占比由一季度的4.53%大幅提升至6.21%，其中贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、口子窖持仓占比均有明显提高，上升幅度最大的为五粮液和泸州老窖，基金持仓市值前三名分别为五粮液、贵州茅台、泸州老窖。

中泰证券：

高端酒提价势头强劲，年初以来泸州老窖和五粮液核心产品都多次提价，茅台虽出厂价未变但一批价大幅上扬，但茅台在高端酒格局中具备强势定价权，同时茅、五、泸渠道体系逐步精细化亦为成功提价奠定有力基础。未来2-3年茅台的供需格局依旧偏紧，中长期价格趋势或将稳步上行，名酒价格亦具备充足提升空间。

长江证券：

7月虽然是白酒淡季，但当前白酒价格继续表现出淡季不淡趋势，在基本面见顶之前白酒行情不会见顶，而白酒基本面至少还有1-2年的持续周期，原因在于渠道库存增加等因素未大范围发生，企业盈利水平仍有提升空间。预计8月中旬后消费旺季的带来，有望催化价格进一步上涨。

个股解析：

山西汾酒：公司总经理更迭，利好营销改革推进

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：黄付生，蔡雪昱 日期：2016-03-03

事件

公司公告重要人事变动，公司原总经理韩建书先生（1962年生）调任汾酒集团总工程师，新任总经理为常建伟先生（1965年生）。

简评

新总经理销售经验丰富，营销改革将得到更大力度支持

此前原总经理韩总技术背景出身主管生产，销售公司总经理刘总主管销售工作。常总之前在股份公司销售部门基层干起，曾担任过市场部部长、销售公司总经理，拥有丰富的销售经验，因此此次人员调整后，将理顺人员职能设置，整体团队更加年轻化，同时公司在2015年底所设定的营销、产品策略将不会有大的变化，在销售、市场、营销等方面的改革将得到更有力的支持和推进。

15年销售恢复，16年大单品策略清晰

2015年是公司的改革深化之年，也是销售恢复之年，我们预计全年收入略增，销售公司层面有10%的增长、销量超过12年高峰时期。估计青花整体止跌略增、青花20年增长20%，经销商库存合理、约10%的全年任务量;老白汾整体个位数增长;玻汾销量快速放量带动快速增长;杏花村和保健酒系列下滑。2016年公司将在青花、老白汾、普通汾酒中高低价位段分别打造1个全国化大单品，单个单品未来均剑指10亿目标。

配合营销改革、费用结构发生显著改变，未来费用率将相对稳定

此前业绩预告高增长（40%~60%），除了中高端酒恢复增长外，主要来自于销售、管理费用下降。广告宣传费自13年达到顶峰后（9.6亿）大幅下降，而地面投入稳步增长，和公司此前品牌营销、广告拉动带动团购渠道的中高端产品销售，此后渠道结构调整、更加贴近终端的营销转型的思路相关。16年广宣费用预计将保持相对稳定的状态。

盈利预测与估值

从终端调研来看，公司主要产品1月增长10%，其中优势市场山西、河南表现更加突出，为一季度的表现和全年稳健增长奠定基础。15年底集团提出的十三五规划中提到未来白酒销售收入和利润翻番，年均增速15%，收入规划超过12年高峰时期（65亿），是不小的挑战，同时集团也给予公司充分的调整磨合的时间，我们预计整个增长节奏将呈前低后高之势。我们调整了盈利预测，预计16年收入增速在10%左右，15~17年EPS为0.62、0.69、1.01元，目标价23元，增持评级。