新能源汽车双积分办法近期将发布 新能源汽车概念股票龙头详解

新能源汽车概念股一览：

1、整车板块：上汽集团（31.28 -0.89%，诊股）、比亚迪、江淮汽车（9.94 -0.10%，诊股）、长安汽车（14.66 +0.21%，诊股）、宇通客车（22.51 -0.57%，诊股）、广汽集团（26.02 +0.00%，诊股）、中通客车（11.30 -1.31%，诊股）等；

2、充换电基础设施板块：许继电气（17.12 +0.06%，诊股）、国电南瑞（17.18 +0.41%，诊股）、奥特迅（17.08 +0.29%，诊股）、中恒电气（12.65 -0.55%，诊股）、动力源（7.28 -0.27%，诊股）、ST上普等；

3、锂电池板块：国轩高科（32.70 -1.51%，诊股）、新宙邦（22.87 -0.95%，诊股）、天赐材料（46.65 -1.95%，诊股）、西部资源（9.86 -1.79%，诊股）、沧州明珠（15.23 -2.50%，诊股）、杉杉股份（19.12 -1.34%，诊股）、天齐锂业（63.20 -3.01%，诊股）、赣锋锂业（60.48 -2.42%，诊股）、当升科技（23.62 -1.01%，诊股）等；

4、零部件板块：均胜电子（30.75 -0.52%，诊股）、信质电机（28.96 -0.72%，诊股）、江特电机（10.73 -1.65%，诊股）、天汽模（6.97 -2.11%，诊股）、华域汽车（22.06 -2.00%，诊股）、卧龙电气（7.63 +0.39%，诊股）等；

5、服务代理板块：国机汽车（12.30 -1.05%，诊股）、庞大集团（2.77 +0.00%，诊股）、物产中大（7.05 +1.00%，诊股）等。

个股解析：

万丰奥威公司三季报点评：盈利能力持续提升，Q4业绩可期

类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：曲小溪 日期：2015-10-22

投资建议

1.6L及以下购置税减半将刺激四季度汽车市场回升，公司汽轮业务收入将止跌回稳;公司涂覆业务具备技术垄断优势，新项目推广将持续提升公司综合盈利水平。镁瑞丁注入预期，公司将受益汽车轻量化趋势。我们预测，考虑镁瑞丁注入，2015年-2017年对应EPS分别是0.67元、0.97元和1.21元，对应PE为45、31和25倍，维持“强烈推荐”评级。

投资要点

事件：10月20日，公司发布2015年第三季度报告：公司2015年1-9月份，实现营业收入41.35亿元，同比增加3.93%，其中三季度实现营业收入13.82亿元，同比增长-1.26%;1-9月份归属上市公司股东净利润为4.12亿，同比增长36.08%，三季度归属上市公司股东净利润为1.49亿，同比增长82.18%;1-9月份，公司实现每股收益0.48元，同比增长37.14%。

受国内三季度汽车市场低迷影响，营业收入增长低于预期：我们判断，公司三季度营业收入下滑主要原因如下：1）7-9月份我国汽车市场陷入低谷，乘用车产量同比增速为-8.9%（一季度是10.7%，二季度是2.1%），汽轮业务作为公司第一大业务（占比超60%）明显受汽车行业景气下行拖累。2）公司摩轮业务以出口印度等市场为主（出口比例70%左右），2015年以来印度摩托车市场持续下滑，其中9月份印度轻型摩托车销量下滑21.2%，需求明显不足，导致公司摩轮业务收入呈下滑趋势。

公司盈利能力不断增强：三季度公司综合毛利率达到26.6%，明显高于去年同期的毛利率水平（22.9%）。综合毛利率的提升得益于以下3个方面：1）主要原材料A00铝价格持续下滑带来的成本降低。2）宁波达克罗的并表，达克罗涂覆业务毛利率为55.5%，远高于公司轮毂毛利水平，并表提升整体盈利水平。3）公司通过不断优化市场结构，提升产品工艺，增加高溢价产品比例带来的盈利能力的提升，逐渐提升中高端汽轮产品比重。

销售费用、财务费用等大幅下降助力提升利润水平：公司2015年Q3销售费用为3355万，销售费用率为2.4%，低于去年同期的2.9%，公司对销售费用率的有效控制已见成效。另外，受益三季度人民币汇率的提升，公司汇兑收益提升，财务费用大幅减少，三季度财务费用仅为-1459万元，远低于去年1586万元。

公司2015年Q4业绩可期：1）受益于1.6L及以下购置税减半政策，四季度我国汽车市场将明显回升。汽轮业务有望回归中高增速。2）公司涂覆业务具备技术垄断优势，新项目的不断推广，将进一步提升公司整体毛利水平。

镁瑞丁注入预期临近，公司将成为轻量化标杆企业：镁瑞丁注入已成定局，我们更看好镁瑞丁未来的发展前景。随着新能源汽车发展，各国对汽油排放标准日趋严格，轻量化将是企业实现达标的有效途径。尤其是我国《乘用车企业平均燃料消耗管理办法（草稿）》的制定，对不达标企业将进行严厉的经济处罚，使得镁合金在汽车上的大规模推广具备经济性。镁瑞丁注入公司将具备技术和资源优势，充分受益这一趋势。

风险提示：减税政策效果不及预期，汽车销量进一步下滑，镁瑞丁注入进度慢于预期，吉林、重庆等新工厂投产进度慢于预期。