环保严查致产能下降钛白粉价格看涨 钛白粉概念股或更上一层楼

由于环保严查，攀枝花钒钛产业区共计55万吨钛白粉产能受到影响，其中45万吨产能自7月24日起全部停产，10万吨产能减产，复产时间暂不确定。本次环保严查涉及钛白粉产能占我国总产能近20%，预计钛白粉短期供应偏紧，伴随旺季来临价格有望继续上涨。

钛白粉供需格局长期改善，价格有望继续上升。需求端，海外需求依然旺盛，2017年1-5月份我国累计出口钛白粉31.8万吨，同比增长11.7%。同时国际钛白粉企业科慕、亨斯迈等自7月1日起上调钛白粉价格，国内外钛白粉价差进一步拉大，国内钛白粉出口环比有望继续增长。

供给端钛白粉行业开工率维持在80%左右，大厂基本满负荷生产，且行业新增产能有限，同时随着我国环保政策趋严，中小企业环保压力逐步加大，钛白粉落后产能将逐步淘汰，行业集中度提升，未来钛白粉行业供需格局将继续改善。

6-8月是钛白粉传统淡季，但龙头企业订单充足，库存维持低位，钛白粉价格依然坚挺，受益6月份以来钛精矿价格回调，龙头企业钛白粉价差继续扩大，盈利水平不断提升，目前龙蟒佰利（18.38 -1.24%，诊股）钛白粉价差已达到近几年最好水平，伴随9月份需求旺季来临，钛白粉价格有望继续上涨，公司钛白粉盈利水平有望继续提升。

国金证券（11.16 -0.27%，诊股）分析认为，今年上半年，国内钛白粉需求稳定增长，海外经济复苏需求回暖，美国与欧洲的地产行业复苏极大改善了海外钛白粉的需求状况，印度新兴市场未来需求量可观，进一步提升了国内钛白粉行业景气度，海外钛白粉需求持续增加。

国内钛白粉企业营利能力分化，龙头企业抗风险能力强：二季度钛精矿价格下滑，国内钛白粉行业出现大小企业的盈利能力分化的情况，龙头企业产品价格并未受到影响。我们认为一方面由于龙头企业议价能力较强，具有较大的市场影响力；另一方面海外需求支撑了钛白粉价格的稳定性。氯化法性价比优势显现，高端产品进口替代空间大：氯化法钛白粉是国际公认的新一代先进技术，目前钛白粉中 60%为氯化法产品，但主要集中在欧美发达国家。氯化法生产的钛白粉产品产量和质量稳步提升，得到国际行业大客户认可。目前国内仅四家公司掌握氯化法生产工艺，在海外钛白粉巨头接连提价的大环境下，国内氯化法钛白粉具有价格优势，未来会进一步扩大氯化法产能占比。硫酸法钛白粉未来仍有提价空间：我们认为钛白粉接下来仍有提价空间，主要原因有：1、行业产能受环保高压政策的影响，进一步提高行业景气度；2、八月之后将进入钛白粉需求旺季，将为钛白粉提价来带有力支撑。

相关个股：

龙蟒佰利：该公司为钛白粉行业实力企业。钛白粉产量设计能力8万吨，另有硫酸铝8万吨的产能以及锆制品1.2万吨的产能，拥有30万吨的硫磺制酸和钛白粉配套。产量分别排全国的第二位、第三位和第二位；产品出口方面，公司“雪莲”牌钛白粉远销20多个国家和地区。该公司11月2日晚间公告，公司主导产品钛白粉销售价格在原价基础上对国内客户上调人民币1000元/吨；对国际客户上调150美元/吨。今年以来，国内钛白粉价格从950元/吨上涨至超过1300元/吨，这已是该公司今年第十二次上调钛白粉售价。

中核钛白（6.69 +0.15%，诊股）：该公司主营钛白粉行业。公司可生产金红石型、锐钛型、混合型共14个牌号钛白粉产品，其中R-214产品是目前国家标准中规定的金红石型BA01-03产品标样，采用硫酸法生产工艺，生产全过程应用德国西门子集散控制系统进行自动化控制，产品质量稳定，主要技术指标处于国内同行业领先水平。 重组完成后，公司钛白粉产能、固定资产规模、营业收入、净利润等指标均处于国内同行业领先水平。公司产品金红石型钛白粉在产品质量、种类、品牌等方面与同行业企业相比拥有较强的市场竞争力。

天原集团（9.14 +1.78%，诊股）：该公司主营产品是SPVC，烧碱，水泥等。2016年12月4日晚间披露定增预案，公司拟发行募资14.98亿投资三大项目。据悉，年产5万吨氯化法钛白粉项目，拟使用募集资金9.982亿元，建设期计划为3年，财务内部收益率（税后）14.60%。涉足钛白粉行业后，预计将对公司基本面产生积极影响。

安纳达（17.74 -3.06%，诊股）：公司主营钛白行业，是安徽省最大二氧化钛生产企业，主营业务收入来自锐钛型钛白粉和金红石型钛白粉的销售。公司2014年计划生产并销售7万吨钛白粉。11月26日，安纳达宣布上调该公司主营产品钛白粉的价格，国内销售价格上调600元/吨，出口价格上调80美元/吨。

金浦钛业（6.35 -0.63%，诊股）：2013年4月，公司完成定增后，金浦集团持有公司1.42亿股股份，占总股本的46.16%，成为第一大股东，公司主营业务变更为钛白粉的生产和销售。 2013年年报披露，2013年公司完成钛白粉总产量74062吨，同比增长2.51%；钛白粉一等品率99%，其中金红石一等品率100%；实现钛白粉产销率97.09%，资金回款率100%，取得了较好的经济效益。