两催化剂引发网游股涨停潮 网游概念股前景广阔

昨日网络游戏板块异动明显，整体上涨2.95%。板块内79只上市交易的概念股中，72只出现不同程度上涨，富春股份、朗玛信息、北纬通信、盛天网络、昆仑万维、中青宝和新文化等7只个股股价涨停，华策影视、华谊兄弟、掌趣科技、三五互联、星辉娱乐、赛为智能、任子行、新大陆和三七互娱等个股涨幅也均在6%以上。

证金公司二季度新进买入网络游戏龙头股昆仑万维，也成为近期网络游戏行业内又一看点。公司中报显示，中国证券金融股份有限公司二季度新进买入该股2312.54万股，占流通股的比例为5.20%，为该股第一大流通股股东。

消息面上，7月26日，中国音像与数字出版协会游戏工委联合专业机构发布《2017年1—6月中国游戏产业报告》。报告显示，2017年上半年，中国游戏市场实际销售收入达到997.8亿元，同比增长26.7%，显现出网络游戏行业仍维持着较高的成长性。

对此，有市场人士表示，国家队入驻龙头股、行业上半年整体销售收入大幅增长是网络游戏板块昨日整体大涨的两大重要催化剂，事实上，今年以来板块的大幅调整以及行业上市公司中期不俗的业绩，使得相关个股的投资价值已开始显现。

年内市场表现方面，*ST德力、金亚科技、盛讯达、大晟文化、网宿科技、海虹控股、电魂网络、鸿博股份、宁波富邦、奥飞娱乐、巨龙管业、冰川网络、盛天网络、中青宝和综艺股份等15只个股今年以来累计跌幅均在30%以上，大幅跑输同期大盘（沪指年内累计上涨4.71%）。

从中期业绩情况来看，网络游戏行业整体业绩向好。截至昨日收盘，昆仑万维、华策影视两家公司已披露中报业绩，均实现不同程度增长，分别为：57.52%、1.21%；北纬通信披露中报业绩快报，净利润同比增长321.89%。另外还有65家公司披露了中报业绩预告，42家业绩预喜。从这些公司预计中报净利润同比最大增幅来看，13家公司预计同比实现翻番。朗玛信息、诺德股份、浙大网新和中南文化等4家公司预计净利润同比最大增幅均在200%以上，分别为：610.00%、557.00%、366.00%和250.00%，其余9家业绩有望翻番的公司分别为：欧比特、天神娱乐、世纪华通、金利科技、富春股份、巨龙管业、美盛文化、汉鼎宇佑和赛为智能。

结合资金流向来看，在上述14只中报业绩有望翻番的个股中，北纬通信（12904.00万元）、富春股份（8900.49万元）、朗玛信息（8553.34万元）和赛为智能（4703.50万元）等4只个股昨日大单资金净流入额均在4000万元以上，资金流入额居前，上述4只绩优股昨日累计吸金3.5亿元。

值得一提的是，受到国家队布局的昆仑万维，其后市表现也受到了多家机构的看好，近30日内有5家机构给予其“买入”投资评级，对于该股，太平洋证券表示：公司游戏业务的毛利率将持续提升，内生有望保持稳健增长。闲徕互娱棋牌业务仍存在较大的发展空间，有望为公司提供持续的现金流保障。Opera、Grindr发展态势良好，有望在未来为公司提供新的业绩增长点。综合来看，维持“买入”投资评级。

网络游戏概念股一览

长城动漫：新旧资产分化明显、资产处置是关键

业绩总结： 长城动漫（000835）公布公司三季报，根据公告内容，公司前三季度实现营业收入 2.78亿，同比下降约 13%；实现归母净利润 915万元，较去年同期下降了约 90%，业绩整体呈现较大的压力。

煤焦化业务成为吞噬利润的元凶。 长城动漫目前的主营业务之中，煤炭业务仍然占有非常大的比例。从今年以来，由于宏观经济的持续走弱，整个煤炭产业链受到非常大的冲击，行业严重不景气拖累了公司的煤炭业务的利润水平。另一方面，公司正在进行主业的切换，煤炭业务的去库存行为也已经推进了一年，导致煤炭业务的整体规模也在缩减，这是导致收入规模也出现下降的主要原因之一。

资产处置是公司未来的第一看点。 从公司由四川圣达更名为长城动漫以后，公司就在积极处置还滞留在上市公司平台之内的煤炭产业相关资产。由于煤炭行业近年以来高度不景气，导致对公司业绩产生了极大的拖累，所以一旦煤炭资产被置换出上市公司平台，其超高毛利率水平的新兴业务（根据半年报的内容：动漫毛利率 65%、游戏 89%、玩具和衍生品 74%）将快速拉升公司的整体利润水平。

增发势在必行。 目前，长城动漫的大股东长城集团只持有上市公司约 3000万股，占总股本的比例不到 10%（仅 9.85%）。目前长城动漫的市值在 40亿上下，大股东持股比例较低即不利于未来的资本运作，且随时有被举牌的危险。所以对控制方而言，通过增发来实现对公司的控制势在必行。

未来进一步并购动漫资产是大概率事件。从中期来看，大股东若想实现对公司的有效控制，大量的增持不可避免。随着增发的完成，长城动漫将获得规模巨大的流动资金，这为公司未来的并购提供了经济基础。另一方面，虽然目前长城动漫已经纳入了数家动漫游戏公司，产业链也趋于完善，但内容方面仍有所欠缺，未来通过进一步收购来丰富资产内容是最好的办法。

盈利预测及评级： 预计公司 2015年到 2017年的 EPS 分别为 0.10元、 0.36元、0.46 元；目前，公司的资产处置进度均有不确定性，故不做投资评级。

风险提示： 资产处置的不可预计风险、动漫政策或出现改变。（西南证券（600369））