可再生能源十三五规划实施意见印发 可再生能源概念股正在布局

个股解析：

东方能源：中电投资产注入，能源平台空间打开

类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：周旭辉，徐柏乔 日期：2015-06-02

东方能源是中电投清洁能源运营平台，是京津冀地区一体化的核心标的，中电投2013年承诺，将华北地区热电及清洁能源陆续注入东方能源，打开市值增长空间。

收购集团公司中电投资产，国企改革大幕开启。东方能源公告非公开募集资金13亿元，其中9.2亿用于收购大股东中电投旗下热电资产，收购对应2014年PE仅为5.5倍;按照之前承诺，集团还有大量清洁能源资产也将逐步注入。

集团公司清洁能源占比高，资产证券化空间大。清洁能源占比高：到2013年底，中电投集团装机容量89.7GW，其中火电62.1GW，水电19.3GW，风电4.7GW，光伏2.5GW，核电1.1GW。清洁能源比重为34.19%，居五大发电集团第一，光伏装机位于全球第一，并且是国内三大核电运营商之一。证券化比例低：目前中电投的清洁能源资产基本都在集团，没有上市，上市公司的总资产仅占集团总资产的17%左右，在五大电力集团中最低。

已有方案带来安全边际，后续注入带来市值空间。东方能源是中电投最新买入的上市壳资源，是近几年来首次注入资产的上市公司。根据已公开方案，河北中电投的资产注入（还有大量优质光伏资产）带来市值空间，后续考虑到中电投外省光伏和其他资产注入的可能以及上市公司自身跨省发展的努力，市值空间更大。公司规划到2015年底，可控电力装机容量将达到3GW，清洁能源比重70%。按照国企改革惯例，一般的程序是集团控股上市公司，注入资产，做大市值，增发融资。目前已经到了做大市值的阶段。

盈利预测与投资评级。中电投资产注入，整合了华北地区热电资源，未来有望成为中电投清洁能源运营平台。我们预计公司2015-2016年净利润分别为4.9亿元、6.5亿元，按照非公开发行完成后5.86亿股股本摊薄（若增发价高于低价12.72元/股，股本摊薄会更少），对应EPS分别为0.84元、1.12元，参考同行业可比估值，按照2016年40倍PE，对应目标价44.80元，维持“买入”评级。

不确定性因素。互联网进度缓慢;政策发生重大不利变动;项目建设进度不达预期;资金短缺。

亿晶光电：业绩同比下滑，下半年有望好转，未来看电站及蓝宝石业务

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：龚斯闻 日期：2015-08-18

报告摘要：

业绩同比下滑，下半年业绩有望好转：2015年上半年公司共实现营业收入14.20亿元，同比增长11.91%;实现归属上市公司股东净利润0.33亿元，同比下降67.80%;基本每股收益0.06元。我们预计国内光伏市场下半年将维持火热局面，整体安装量将超过上半年，公司组件销量将超上半年，同时自有电站下半年也将并网发电，公司下半年业绩有望好转。

深耕国内市场，组件销售量同比上升：上半年公司组件销售量达315MW（不含自有电站100MW），其中国内294MW，去年同期总销量为305MW，国内234MW。若算上自有电站组件，公司组件上半年实际出货量同比有近36%增长。生产方面，公司PERC单晶电池线基本实现满负荷生产，PERC多晶也取得明显进展，另外上半年组件产能扩大到了1.6GW。

自有电站近期并网，后续项目紧锣密鼓：公司自有100MW“渔光一体”光伏项目近期将并网发电;公司将利用现有公司厂房资源，开工建设已备案的5.8MW分布式项目;此外，公司于2015年7月与新疆奇台县人民政府签订战略合作框架协议，计划在新疆地区投资建设200MW光伏电站。

蓝宝石业务有望助力公司发展：公司年产75万毫米4“蓝宝石晶棒项目建设进展顺利，截止上半年累计项目投入1.4亿元。公司晶体生长工艺稳定，100公斤晶体生长的成功率、晶锭取材长度以及长晶能耗等指标方面达国际先进水平。同时公司计划在新疆投资总额约25亿元人民币，建设总规模为蓝宝石长晶炉一千台的蓝宝石材料生产项目。

预计公司2015-2017年EPS分别为0.21、0.26和0.31元。下半年公司业绩有望好转，公司光伏电站及蓝宝石业务具备一定看点，未来有望改变公司利润构成，维持增持评级。

风险：

（1）组件需求不及预期;

（2）电站项目进展不及预期。

金风科技：前三季度业绩增长强劲，全年盈利预期创新高

类别：公司研究 机构：广发证券（000776）股份有限公司 研究员：韩玲 日期：2015-11-06

核心观点：

公司前三季度营收增长强劲，符合预期。

风电行业“十三五”规划目标上调基本确定，风力发电有望达到2.5亿-2.8亿千瓦;同时受上网电价预期调整影响，市场需求有望再度旺盛，带动公司销售量快速增长。公司凭借其出色的研发能力和产品质量，产品在国内占据优势地位，同时远销海外，近年来发展十分迅速，作为行业绝对领导者，盈利有望持续高增长。

前三季度综合来看公司业绩增长强劲，实现营业收入185.44亿元人民币，同比增长74.61%;实现归属于母公司所有者的净利润21.08亿元人民币，同比增长76.40%;实现稀释每股收益0.78元人民币，同比增长76.10%;实现加权平均净资产收益率13.34%，同比提高4.74%，整体符合业绩预期。

预期全年整体利润将创新高。

（1）风机出货方面：依据前三季度收入水平，预计前三季度风机的出货量已超4GW，我们预测公司全年预期出货量6GW，销量和市场份额都会实现双增长。（2）风电场方面：截止2015年6月，公司累计装机1771MW，在建风电场1.3GW，今年将新增800MW-1GW，预期2015年全年为公司贡献净利润约6亿元。

在手订单同比大幅增加，对未来销售形成强有力的支撑。

截止2015年9月底，公司待执行订单为7327.50MW，中标未签订单3993MW，在手订单共计11320.50MW，较2014年9月底8927.50 MW 的在手订单增加了26.8%，大量的在手订单对2015、2016年销量形成强有力的支撑，预计2015、2016年风机销量均将超过6GW。

盈利预测与估值：预计公司2015年-2017年的EPS 分别为1.217元，1.365元，1.629元，维持“买入”评级。

风险提示：风机毛利率下滑的风险;风电场开发进度低于预期的风险。