雄安概念新题材或在蓄积中 雄安概念股票龙头解析

河北钢铁：三季度继续保持盈利，定增获河北国资委批准

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：衡昆 日期：2015-11-03

三季度继续盈利：三季报披露公司报告期内实现收入187.62亿元，净利润1.51亿元，扣非后净利润1.48亿元;同比分别下降24.89%、10.13%和10.43%。2015年1-9月共实现收入611.93亿元，净利润5.08亿元，扣非后净利润4.6亿元，同比分别增长-19.12%、1.42%和3.67%。在钢铁行业极其严峻的背景下，公司3季度仍能实现盈利，十分难得。

定增获河北省国资委批准：公司公告称收到省国资委《关于同意河北钢铁股份有限公司非公开发行股票有关问题的批复》，省国资委同意河北钢铁股份有限公司向不超过十名特定投资者非公开发行股票，发行价格不低于4.20元/股，发行数量不超过190476.1905万股。募集资金用于收购唐山钢铁集团有限责任公司所持唐山钢铁集团高强度汽车板有限公司100%股权及新建高强度汽车板技术改造项目二期工程和补充流动资金。

投资建议：公司战略清晰，管理亮点多，经营质量持续改善，3季度在极其严峻的市场背景下，公司仍能维持盈利跟是佐证了这一点。

同时，公司受益于京津冀一体化和环保严格执法，善于利用资本市场，规模和地位决定其有望成为行业淘汰整合后的生存者。不过，近期A股整体估值大幅回落，维持公司买入-B评级，6个月目标价下调至4.5元。

风险提示：宏观经济超预期下滑，钢材需求超预期萎缩。

华夏幸福：持续高速增长，产业担当主角

类别：公司研究 机构：广发证券（000776）股份有限公司 研究员：乐加栋，郭镇，金山 日期：2017-03-31

业绩如期兑现，产业贡献显著

16 年公司实现营业收入538.2 亿元，同比增长40.4%;归母净利润64.92 亿元，同比上升35.2%。同时提高分红比例，全体股东每10 股派现金红利6.6 元，分红占净利润比例为30.04%。利润贡献中产业发展服务占比持续上升，已经达到了59%，地产业务占比则出现了比较明显的下降，12 年、13 年占比在57%左右，而16 年下降至35%。利润率方面，公司整体综合毛利率小幅下降1.5%个百分点，其中地产毛利率下降幅度较大。

销售保持高速增长，关注资源储备变化

16 年公司完成销售规模1203.25 亿，同比大增66%，增速领先行业。其中地产签约销售金额1005.46 亿，同比增长63.2%，从销售布局上来看， 京津冀第二梯队园区实现销售额达公司总销售额30%以上，全年公司地产业务销售均价为10767 元/平米，与15 年相比上升33%。

杠杆水平，融资成本小幅下降

截止到16 年末，公司融资总金额709.14 亿，同比提高46.7%，融资规模显著提高，融资加权平均利息率为6.97%。净负债率为62.2%，与15 年末相比上升接近20%，现金短债覆盖率较高，现金流较安全。

预计17、18EPS 分别为2.56、2.83 元/股，维持“买入”评级。

17 年是公司关键的一年，在景气度回落的过程中，在京津冀区域已经达到相对满负荷的条件下，能否通过成功的异地复制，来证明高速增长的可持续性。新布局的环上海、环南京以及珠三角区域的增长，值得关注。

风险提示

房地产市场进入调控期，销售增速下降异地复制失败等风险。