铁路客货运回暖 轨道交通概念股或更上一层楼

思源电气：一带一路，输变电设备龙头走向世界

类别：公司 研究机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：张学 日期：2015-04-08

一流的输变电龙头公司 。

思源电气是国内知名的专业电力设备供应商，主导产品包括高压开关、高压互感器、电力电容器、电力电子成套设备、电抗器、中性点接地产品、变电站自动化及继电保护系统、电力监测设备等。目前公司主导产品覆盖面广、产品线齐全，核心技术在国内领先。

从公司产品创新来看，公司二次设备中的在线监测系统，通过数据整合，有望推导出用户偏好，为客户提供量身具体化应用解决方案及节能服务咨询，抢先铺垫能源互联网+。电力电子产品在以风电为主的基础上，积极拓展光伏、新能源汽车等其他领域，带来新增长动力。

一带一路助其二次腾飞 。

从市场角度看，思源有望受益“一带一路”，打开海外市场，迎二次腾飞。推荐理由如下：1）思源产品线齐全，涵盖面广，可满足不同市场和需求。

2）公司已在印度、墨西哥、俄罗斯等地成立子公司，抢先布局；随着前期产品项目的投入使用，带来良好的示范效应，为公司后续的产品开拓带来积极影响。公司于近日与肯尼亚输配电公司签署电站改造与新建项目， 合同金额约9，950 万元，项目类型为EPC。去年，公司还实现高端项目的海外突破，中标埃塞俄比亚复兴大坝输变电工程电容器供货合同（中标金额6，925 万元）。

3）“一带一路”落实进度加快，利好不断。政策或将加码，补贴或将加码。随着相关政策落地，将会为公司带来市场、法律、渠道等优势和保障。

根据公司目前开阔市场进度来看，我们预计思源2015 年GIS 产品同比将有40%的订单增速，电力电子产品预计同比将有20%的订单增速。

截止到公司最新公告，思源已在印度、俄罗斯、墨西哥、香港等地成立贸易子公司，业务范围遍及埃塞俄比亚、肯尼亚、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦、非洲等地，大力开展海外市场。

盈利预测 。

我们预计公司2015-2016 年的EPS 分别为0.93 元、1.18 元，对应PE 分别为20 倍、16 倍，给予公司“增持”的评级。

风险提示 。

用电增速放缓带来电网投资额减少；海外市场政治、地理等不确定因素。

卧龙电气：国内电机装备行业先锋

类别：公司 研究机构：群益证券（香港）有限公司 研究员：群益证券（香港）研究所 日期：2015-05-26

总结。

卧龙电气集团股份有限公司创建於1998年，2002年6月在上海证券交易所挂牌上市，年销售31.46亿，员工5000多人，旗下拥有4个事业部、14家控股子公司，八大生产基地浙江上虞、浙江绍兴、浙江杭州、宁夏银川、湖北武汉、北京、山东烟台、安徽芜湖。截止目前，卧龙电气已形成电机与控制、输变电、电源电池三大产品链，产品涵盖各类电机及其控制、超特高压电力变压器、高速铁路牵引变压器、城市轨道交通地铁成套牵引整流机组、UPS电源、电动自行车、工程机械等40大系列3000多个品种，具备年产800万KW各类电机生产能力，1.2亿KVA各类电力变压器制造能力，130万KVAH铅酸蓄电池和100万KVAH锂离子电池生产能力，主导产品电机与控制，引领国际国内主流市场并配套多个国家重点工程项目，部分产品市场占有率25%以上，综合实力位居中国电机制造行业榜首。

2015年一季度公司实现营业收入19.8亿元，同比增长29%；净利润1.07亿元，同比增长60%；EPS为0.09元；ROE为2.58%，同比上升0.81pct，经营现金流-0.02元/每股，同比上升0.03元/每股。

n技术走势及投资策略。

受国内电机政策刺激，此股受最近已进入上升轨道，建议可於人民币20元水平进场，目标为人民币22元，跌破人民币18.43元可止蚀。

n上周推荐回顾。

上周推介的中国巨石（600176.CH），股价一度升至28.39元人民币；可惜内地股市於上周後期回落，皖新传媒也跟随回吐，现时已回调至建议买入价附近。从目前走势来看，股价仍远未及止蚀价23元人民币，且中长期的上升态势未变，我们建议未持货者可於现水平考虑买入，已持货者则继续持有，目标价维持於29.99元人民币。