雄安概念股再度活跃雄安概念股票个股解析

2017-08-04 10:51:32 当代财经网

个股解析：

长城汽车：哈弗稳健，期待WEY突破

类别：公司研究机构：国信证券（002736）股份有限公司研究员：梁超日期：2017-03-28

2016年业绩高增长。

2016年公司实现营业收入986亿元，同比增长29.70%;实现归母净利106亿，同比增长30.92%。利润分配预案每10股派发现金股利3.5元。总结来看，2016年长城业绩稳健较快增长，利润增长的主要原因是1）购置税减半背景下长城哈弗品牌SUV热销带来销售收入的高增长;2）徐水工厂产销规模增长从而降低单台固定成本，销售成本下行。

SUV：哈弗品牌稳健，徐水工厂产能释放给予成本下行空间。

2016年长城SUV（哈弗品牌）销售93.8万辆，同比增长34%，细分车型H2、H6、H7销量增长可观。其中哈弗H2由天津工厂转移到徐水工厂生产，产能进一步释放，年销18.38万辆（+17%）;哈弗H6继续领跑行业，年销57.98万辆（占哈弗品牌62%），同比增长54%;哈弗H7于4月上市，11月月销破万。徐水一、二工厂已经投入使用，三工厂预计2017年投入使用，新增产能10万辆。随着三工厂产能释放，单车固定成本有望持续下行，长城作为单车毛利领先的自主车企，在自主品牌SUV价格战预期下具备较大的降价空间。

SUV：高端化战略持续推进，期待WEY上市。

长城全新SUV品牌WEY将于2017年4月、8月分别推两款中高端SUV车型，定价15-20万元，中长期看，长城计划在2018年达到5款WEY品牌产品阵容。我们认为，WEY的推出将进一步补足哈弗SUV产品线，有了哈弗H7的成功经验，长城有望抢占自主品牌中高端SUV市场先机，扩宽盈利来源。

皮卡：进城解禁扩容，龙头皮卡长城受益。

2016年长城皮卡（风骏）销售10.56万辆，同比增长6%。考虑到2017年新增湖北、新疆两地进城解禁，2月皮卡行业呈现强复苏态势（+58%）。长城皮卡作为行业龙头，连续18年销量第一，2017年2月新风骏5欧洲版和新风骏6更新上市。价位覆盖7-12万，配置和造型大幅优化，2月销量提升显著（+47%）。政策利好叠加新品上市，长城皮卡2017年销量有望维持高增速。

哈弗稳健，SUV高端化升级，给予“买入”评级。

哈弗稳健，WEY驱动SUV中高端推进，我们预测长城17/18/19年EPS分别为1.34/1.54/1.77元，对应PE分别为9.4/8.1/7.1倍。给予“买入”评级。