中国电信NB-IoT在山东全面商用 物联网概念股龙头个股详解

远望谷：费用增加拖累业绩增长，专注超高频rfid拐点将至

2016年年度期内公司实现营业总收入4.86亿元，同比下降4.10%；归属于上市公司股东的净利润4027.13万元，同比增长112.41%；扣非后归属于上市公司股东的净利润-833.47万元，同比下滑560.84%。公司业绩符合预期，与快报基本相符。

公司收入出现下滑的主要原因是毛利率较低的备品备件业务规模缩减，而核心主营电子标签、读写装置业务仍实现较快增长。扣非后净利润出现下滑的主要原因是公司整合海外并购标的资源及引进人才建设队伍致使管理费用大幅增长。公司是市场稀缺的专注于超高频rfid行业的龙头标的，超高频rfid在服装零售业的应用开始爆发，行业由幼稚期跨入成长期，公司客户包括沃尔玛、迪卡侬、海澜之家（600398）等国际和国内知名零售商，新推出单品级供应链与门店管理解决方案，未来业务有望快速拓展。公司自2014年以来，接连并购了sml、fetechnologies、tagsys等海外超高频rfid行业龙头，发力零售、物流、图书馆、纺织洗涤业等领域，展示出极强的资源整合能力，海外业务收入在2015-2016年连续两年实现翻倍增长、毛利率同步上升，业绩弹性巨大。

公司近日公告拟出资7亿元设立面向物联网相关领域的产业投资基金，预计未来公司将持续整合产业资源，提高综合竞争实力并增厚公司业绩。公司未来有望充分受益于超高频rfid行业高景气，逐步走出投入期，业绩拐点将至、弹性巨大。预计公司2017-2019年分别实现营业收入7.54亿元、11.38亿元和17.08亿元，实现归母净利润4，972万元、1.17亿元和2.16亿元，对应eps分别为0.07元、0.16元和0.29元。

管理费用增长拖累业绩，专注超高频rfid拐点将至。报告期内，公司的电子标签业务、读写装置业务、软件业务、备品备件业务、其他业务收入分别实现同比增长22.40%、36.39%、-69.64%、-69.63%和-32.26%，分别占营业总收入的42.95%、45.05%、0.64%、9.51%和1.86%，收入占比较小的软件业务、毛利率较低的备品备件业务收入出现下滑，而核心主营电子标签业务、读写装置业务仍实现较快增长。

公司扣非后净利润出现下滑的主要原因是公司整合海外并购标的资源及引进人才建设队伍致使管理费用金额同比继续增长21.26%，高达1.73亿元，管理费用率同比上升7.42个百分点达到35.46%。公司毛利率同比上升6.88个百分点达到45.55%，主要系毛利率较低的备品备件业务收入大幅减少以及海外业务毛利率进一步攀升所致。同时，公司公告一季度亏损1542.82万元，并预计2017年1-6月亏损2，520至2，018万元，主要系业务拓展费用增长所致。

公司是市场稀缺的专注于超高频rfid行业的龙头标的，深度布局服装零售、物流、图书馆、纺织洗涤等行业细分市场，未来有望伴随行业高景气，逐步走出投入期，公司业绩拐点将至。

新天科技：nb-iot规模商用在即，业绩进入爆发期

公司2017年一季报实现营业收入1.02亿元，同比增长20.98%；归属上市公司股东净利润1737万元，同比增长4.25%，对应eps为0.03元，同比增长-25%；扣非净利润1775万元，同比增加30.8%。

去除万特并表影响，业绩符合预期：一季度营收增加20.98%，对应业绩增加4.25%，扣非后增加30.8%。业绩增速较低，主要由于万特电气并表所致，万特电气行业性特点确认收入较晚，且公司存在刚性支出。扣除万特电气影响，同时去除16年非常性损益309万元，预期公司一季度业绩实际增长在35%-55%之间，业绩保持较快增长。

nb-iot规模商用在即，智能燃气表进入业绩爆发期：公司已与华为、中兴、中国移动、中国电信、中国联通等通信企业达成技术合作，加大nb-iot智能水表、智能燃气表的研发与推广。水表、燃气表智能化率低，nb-iot解决了智能化中功耗，信号覆盖等技术难题，且相对于大量分散的中小表具企业可以提供的普通机械表，智能表进入门槛相对较高，产业集中度将不断提高。目前华为nb-iot芯片已开始批量供货，量级达百万/月，随着各地政府在智慧城市领域推进，公共事业领域中抄表有望率先受益。公司是智能水表龙头，同时燃气表经过近4年向大型燃气公司拓展，即将进入业绩爆发期。

转型智慧能源云服务提供商，进入全新蓝海市场：未来随着物联网、大数据、云计算及移动互联网等新技术不断融入传统行业的各个环节，能源管理云化是必然趋势，由简单的数据采集到数据处理与资源管理，提高资源利用效率。公司转型升级为“互联网+”智慧能源管理综合服务提供商，以智慧农业节水、智慧水务为入口，募集资金打造云服务平台，服务全国客户，提供整套解决方案，由设备制造向智慧能源综合系统方案转变。市场空间达千亿规模，进入全新蓝海市场。

nb-iot规模商用在即，智能燃气表进入业绩爆发期，以及公司在智慧能源信息化领域优势，预期公司业绩将迎来高速增长期。预计2017-2019年eps分别为0.30、0.42和0.55元，相应pe分别为36.15倍、25.62倍和19.84倍。