雄安建投集团成立 雄安概念股闻风而动

昨日，雄安概念大热。从盘面看，雄安新区概念指数跳空高开，此后经历了冲高回落的走势。不过个股方面依然可圈可点，截至收盘，河北宣工、建投能源均涨停，东方能源涨6.7%，板块内涨幅超过3%的个股达11只。

雄安概念股昨日再度走强，与中国雄安建设投资集团有限公司（下称“雄安建投集团”）成立消息有关。该公司已于7月18日正式成立，注册资本为100亿元，唯一股东为河北省人民政府，公司法定代表人为张维亮。

值得注意的是，相关部门正就雄安新区未来建设制订两项规划，即雄安新区的总体规划和雄安新区的生态环境保护规划，规划方案将于9月上报中央。业内普遍预计，雄安新区的各项投资开发力度都将是空前的。

东方证券在最新研报当中认为，雄安建投集团注册资本100亿元，体量堪比银行。该公司的出资人是河北省政府，意味着在资金的使用效率上也将明显优于银行贷款资金。预计公司资金将主要用于新区基础设施建设及环保治理方面，而充足、高效的资金将助力雄安新区建设的进一步提速。

今年4月初，雄安新区获批伊始，相关概念股曾获充分挖掘和炒作。之后，雄安概念股一度经历了长达3个多月的回调整理，近期再度走强。从7月18日至今，雄安新区概念指数累计最大涨幅超过11%，同期上证综指的最大累计涨幅为4.92%，雄安新区概念的整体表现完胜大盘。

东方证券认为，雄安建投集团成立将带动基建、地产及园区开发、环保等相关行业的投资机会。同时，雄安新区概念股在经历了大幅度的回调和长达3个月的横盘整理后，有望借此开启新一轮新的阶段行情。在雄安周边有产业园区布局或是拥有产业园区运营经验的上市公司、有望参与京津冀及雄安地区特色小镇建设的上市公司将首先受益。

个股解析：

长城汽车：哈弗稳健，期待WEY突破

类别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：梁超日期：2017-03-28

2016年业绩高增长。

2016年公司实现营业收入986亿元，同比增长29.70%;实现归母净利106亿，同比增长30.92%。利润分配预案每10股派发现金股利3.5元。总结来看，2016年长城业绩稳健较快增长，利润增长的主要原因是1）购置税减半背景下长城哈弗品牌SUV热销带来销售收入的高增长;2）徐水工厂产销规模增长从而降低单台固定成本，销售成本下行。

SUV：哈弗品牌稳健，徐水工厂产能释放给予成本下行空间。

2016年长城SUV（哈弗品牌）销售93.8万辆，同比增长34%，细分车型H2、H6、H7销量增长可观。其中哈弗H2由天津工厂转移到徐水工厂生产，产能进一步释放，年销18.38万辆（+17%）;哈弗H6继续领跑行业，年销57.98万辆（占哈弗品牌62%），同比增长54%;哈弗H7于4月上市，11月月销破万。徐水一、二工厂已经投入使用，三工厂预计2017年投入使用，新增产能10万辆。随着三工厂产能释放，单车固定成本有望持续下行，长城作为单车毛利领先的自主车企，在自主品牌SUV价格战预期下具备较大的降价空间。

SUV：高端化战略持续推进，期待WEY上市。

长城全新SUV品牌WEY将于2017年4月、8月分别推两款中高端SUV车型，定价15-20万元，中长期看，长城计划在2018年达到5款WEY品牌产品阵容。我们认为，WEY的推出将进一步补足哈弗SUV产品线，有了哈弗H7的成功经验，长城有望抢占自主品牌中高端SUV市场先机，扩宽盈利来源。

皮卡：进城解禁扩容，龙头皮卡长城受益。

2016年长城皮卡（风骏）销售10.56万辆，同比增长6%。考虑到2017年新增湖北、新疆两地进城解禁，2月皮卡行业呈现强复苏态势（+58%）。长城皮卡作为行业龙头，连续18年销量第一，2017年2月新风骏5欧洲版和新风骏6更新上市。价位覆盖7-12万，配置和造型大幅优化，2月销量提升显著（+47%）。政策利好叠加新品上市，长城皮卡2017年销量有望维持高增速。

哈弗稳健，SUV高端化升级，给予“买入”评级。

哈弗稳健，WEY驱动SUV中高端推进，我们预测长城17/18/19年EPS分别为1.34/1.54/1.77元，对应PE分别为9.4/8.1/7.1倍。给予“买入”评级。

华夏幸福：持续高速增长，产业担当主角类别

公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：乐加栋，郭镇，金山日期：2017-03-31　　业绩如期兑现，产业贡献显著

16 年公司实现营业收入538.2 亿元，同比增长40.4%;归母净利润64.92 亿元，同比上升35.2%。同时提高分红比例，全体股东每10 股派现金红利6.6 元，分红占净利润比例为30.04%。利润贡献中产业发展服务占比持续上升，已经达到了59%，地产业务占比则出现了比较明显的下降，12 年、13 年占比在57%左右，而16 年下降至35%。利润率方面，公司整体综合毛利率小幅下降1.5%个百分点，其中地产毛利率下降幅度较大。

销售保持高速增长，关注资源储备变化

16 年公司完成销售规模1203.25 亿，同比大增66%，增速领先行业。其中地产签约销售金额1005.46 亿，同比增长63.2%，从销售布局上来看， 京津冀第二梯队园区实现销售额达公司总销售额30%以上，全年公司地产业务销售均价为10767 元/平米，与15 年相比上升33%。

杠杆水平，融资成本小幅下降

截止到16 年末，公司融资总金额709.14 亿，同比提高46.7%，融资规模显著提高，融资加权平均利息率为6.97%。净负债率为62.2%，与15 年末相比上升接近20%，现金短债覆盖率较高，现金流较安全。

预计17、18EPS 分别为2.56、2.83 元/股，维持“买入”评级。

17 年是公司关键的一年，在景气度回落的过程中，在京津冀区域已经达到相对满负荷的条件下，能否通过成功的异地复制，来证明高速增长的可持续性。新布局的环上海、环南京以及珠三角区域的增长，值得关注。

风险提示

房地产市场进入调控期，销售增速下降异地复制失败等风险。