上证50ETF配置价值凸显 上证50包括哪些股票？最新上证50股票名单一览

“漂亮50”是指上世纪60年代末至70年代初流行于美国华尔街的一批最受追捧的大盘蓝筹股。

这些公司的经营规模庞大、盈利前景稳定、管理机制成熟，当时被认为是价值投资的典范，你只要对这些公司做一个买入决定（One Decision），之后就什么都不用担心了。

70年代初“漂亮50”的炒作达到巅峰，退休基金、保险资金、信托基金等都纷纷买入“一次决策型”的蓝筹股，典型公司的市盈率都到了50-80倍。

这样的高估值水平伴随着1973年美国滞胀危机显现而开始了惨烈的“去泡沫”化，估值重新跌回10倍，令追涨蓝筹股的投资者损失惨重。本文便带你回顾“漂亮”50行情的始末，以及在A股市场的历史巧合。

一、1960s末-1970s初的美股“漂亮50”

现在当投资者提到所谓的“漂亮50”行情，通常是指市场偏爱大盘蓝筹股的特定风格，一般公认的“漂亮50”典型公司如下图所示（需要说明的是，“漂亮50”并非具体指50只股票，而是指一类股）：

1、宏观背景

“漂亮50”行情的产生有其特定的宏观经济背景。

在整个20世纪60年代，美国经济处于一个“高增长、低通胀”的景气周期，GDP增速为4.6%，对应通胀率为2.3%。经济的景气带动企业盈利持续向好，代表传统经济的大盘蓝筹股显然受益。这是“漂亮50”行情产生的最重要因素。

2、市场背景

往往小盘股泡沫终结后，市场资金趋于谨慎冷静，才会推崇价值投资。

上世纪60年代初，美国流行成长股投资，盛行题材和并购炒作，多年以来的5-10倍市盈率被50-1000倍市盈率所取代，只要公司名字带有“trons”（电子）这一后缀就会被市场爆炒。

随着炒作泡沫的破灭，企业内在价值开始被机构重视，那些公司规模大、盈利能力稳定的蓝筹受到推崇。

3、成分构成

从“漂亮50”的成分股来看，大多集中于传统行业。

例如金融能源（花旗银行、斯伦贝谢）；

零售百货（西尔斯、沃尔玛）；

消费日用（雅芳、宝洁）；

电气制造（IBM、GE），还有人见人爱的迪士尼。

这些公司与居民日常的衣食住行息息相关。当然，当时的“漂亮50”被认为是百年长存的企业，事实上大多数公司现在依然存在，并且不乏伟大的公司，也有一些公司随着产业升级而消失了，例如柯达。

4、行情结束

既然“漂亮50”产生于宏观经济的景气周期，那么自然而然，当经济开始衰退时，代表传统产业的大盘蓝筹股行情也就此结束。

从1973年开始，美国经济陷入可怕的“滞胀危机”，即经济停滞和通货膨胀并行，从生产成本和市场需求两个方面抑制了企业盈利。

在“漂亮50”行情的顶峰，麦当劳的市盈率为86倍，迪士尼82倍，宝丽来达90倍，标标准准的“市梦率”。估值和盈利的双杀，在随后6年的熊市中，“漂亮50”整体下跌23%，其中估值最高的宝丽来下跌高达-78%，麦当劳-43%，迪士尼-59%。