iphone8什么时候上市？iPhone8发布倒计时 苹果概念股望爆发

金龙机电：跨过十亿收入进入规模效应拐点

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：赵晓光，邵洁，郑震湘，安永平 日期：2015-09-21

业绩公告：报告期内，公司实现营业总收入132，295.36万元，较上年同期增长365.81%;实现归属于上市公司股东的净利润20，302.73万元，较上年同期增长4483.07%。

大客户战略使公司管理能力提升，规模化盈利效应持续显现：我们认为公在大客户战略和引入国际化管理人才之后，已经进入了电子制造公司的规模效应阶段。公司收入超过十亿之后，盈利和费用水平将会出现质的改变，增长将会更为加速。公司单季度管理费用率已经降到7.53%，相较于去年同期的16.75%和去年四季度10.62%继续下降，规模化效应已经体现，在营收水平持续的情况下，费用率在逐渐降低。

二季度是传统淡季，下半年将进入大客户产品放量期：下半年将进入大客户的新品放量期，我们从产业链和公司了解到，触控反馈马达的价值量是上一代线性马达的翻倍左右，技术难度更高，良率稳定的情况下单只利润也会提升。我们从产业链了解到8月份已经开始小批量试产。

公司二期员工持股计划业绩目标彰显信心，持续拓展市场实现汽车可穿戴长线布局：公司二期员工持股计划以公司的2015年度和2016上半年的业绩目标作为收益分配基准，业绩激励目标再超市场预期。公司2015年将实现净利润总额不低于7亿元，2016年上半年净利润总额不低于5亿元（年化将达到10亿以上）。对应增发后15-16年市盈率分别为34倍和20倍出头，对应公司的业绩高增速，从PEG 角度来看，远低于行业平均值。公司也开始布局新一轮的产业增长点，在汽车和可穿戴都已经延伸进入。

投资建议：业绩激励目标超预期，我们从产业链了解公司多领域延伸和进入下一代产品供应商机会将带来超预期表现。公司15-17年净利润分别是7亿元，11亿元和14.3亿元，对应15、16和17年EPS为1.03，1.62和2.11元（未增发摊薄），给予买入-A 评级。

风险提示：订单不达预期

蓝思科技：曲面玻璃+蓝宝石双轮驱动，新方向打开成长空间

类别：公司研究 机构：长江证券（000783）股份有限公司 研究员：莫文宇 日期：2016-04-26

报告要点

曲线之美--视窗防护玻璃迎OLED新机遇

蓝思科技（300433）的成长与电子产品的更新升级息息相关，保护玻璃作为可视化内容的第一道防线，材质、性能也在不断变化，蓝思科技正是在这样的行业变革中，不断提升自我，成长为全球防护玻璃龙头，在行业格局异常稳固的情况下，我们看好蓝思科技防护玻璃受益于OLED屏趋势，未来3D玻璃对于平面及2.5D玻璃的替代，将给公司带来规模上的进一步快速增长。另外未来智能终端前后盖有望具有玻璃材质，这一变化也将进一步推动蓝思科技规模的腾飞。目前公司已经定增16亿元增加的2700万片/年的3D玻璃产能将有效满足客户需求，为后续增长提供保障。

立足小尺寸防护镜片，蓝宝石全产业链成型

蓝宝石作为窗口材料应用之瑰宝具有光学性能突出、强度高、耐划等优势，未来有望随智能可穿戴爆发而全面受益。此外智能手机应用仍有巨大潜力，根据我们测算，单iPhone普及蓝宝石显示防护屏就能扩充现有市场40倍，未来市场容量超过60亿美元。通过分析我们指出，制约蓝宝石进一步普及的因素主要是良品率（成本）和产能，而蓝思科技已打造蓝宝石完整产业链，增发项目释放大量产能。公司自主研发优质长晶炉，采用改良泡生法长晶，取得成本优势，后段加工大力推行自动化进程，提升良率和毛利率。公司小尺寸蓝宝石防护镜片产品是主流大客户的主要供应源，未来将追加30，000万片摄像头保护镜片、24，000万片指纹识别保护镜片和3，000万片智能穿戴设备防护屏产能。

新业务空间广阔，外延预期十足

蓝思科技立足于消费电子新材料，除了玻璃和蓝宝石，未来陶瓷等新型材料将在细分领域形成较大的市场空间。而在生产方面，蓝思科技逐步降低劳动力的依赖，提升自动化比重，因此盈利能力有望进一步提升。同时公司还设立并购基金，未来有望在新技术、新材料、新工艺、新设备方面进行外延。

持续重点推荐

蓝思科技2015年报已经发出，业绩良好。另外公司2016Q1受制于客户订单调整、自身自动化投入等影响业绩下滑，但后续我们看好公司在3D玻璃、蓝宝石等诸多方面的业绩爆发。同时，公司发布每10股送红股2股，转增18股分红10元的高额送转方案，显示出公司对其自身发展的强力信心。我们持续推荐公司，预计公司今明后三年EPS分别为2.68、3.94、5.06元。

风险提示：消费电子新技术发展不及预期。