电影战狼2票房突破40亿元 影视概念股龙头股望爆发

根据猫眼电影的统计，电影战狼2的累积票房已经突破40亿元。该电影出品方包括捷成股份（9.78 -1.91%，诊股）、北京文化（17.99 -7.74%，诊股）等。同时，北京文化及其关联方对该影片进行保底发行。

广发证券（16.92 -2.87%，诊股）认为，7~8月份是影视剧的排片密集期，也是惯常的国产片保护期，暑期档乃至后续的国庆档国产剧表现值得关注。可关注目前估值修复相对滞后的制作龙头，包括慈文传媒（36.87 +1.12%，诊股）（网生剧制作龙头，暑期档剧目储备足）、华策影视（12.64 -2.54%，诊股）（传统影视剧制作一线企业）。

中泰证券认为，在监管趋严背景下应重点关注现金流情况良好、内生增长力较为强劲、商誉风险小以及拥有相关牌照的龙头标的，同时暑期档临近对于游戏、影视板块都将有所提振，纳入MSCI的个股也将在中长期收益。重点关注：唐德影视（23.75 -2.58%，诊股）（业绩处于爆发增长通道，横纵两向打造泛娱乐平台）、中文传媒（24.78 -3.92%，诊股）（优质低估值滞涨标的，手游出海龙头，新游戏有望带来向上弹性，唯一入选MSCI的游戏白马股）、奥飞娱乐（13.92 -1.83%，诊股）（定增过会泛娱乐业务加速推进，入选MSCI提升中长期投资价值）、完美世界（32.31 -1.79%，诊股）（影游联动，泛娱乐龙头，影视、游戏双轮驱动）、恺英网络（32.99 -1.64%，诊股）（受益于页游业务高速增长及手游《全民奇迹》稳定表现）、东方明珠（20.53 -0.92%，诊股）（全牌照运营，聚合全媒体及优质内容资源，多渠道变现将打开业绩增长空间）。

个股解析：

光线传媒业绩预告：1h15净利降5%-25%，加大ip资源投入

类别：公司研究机构：群益证券（香港）有限公司研究员：胡嘉铭日期：2015-07-16

结论与建议：

公司2015上半年实现净利润7684万元-9733万元，同比降低5%-25%。

主要原因是上半年影视剧项目较少，且财务费用和电影成本大幅增长。下半年将有10部以上的电影上映，同时定增募集资金到位也将大幅降低财务费用支出，全年业绩增长有保障。

公司加大对优质IP投入，投资设立三家公司对《蛮荒纪》、《查理九世》、《西游记3D》等IP进行连续多年多部集的影视剧开发。公司不断扩展电影产业链，加大对优质IP的投入，完善“内容+渠道”的战略布局。我们维持之前的盈利预测，预计公司2015-2016年实现净利润4.82亿元和5.76亿元，YOY+46%和20%。按最新股本计算，EPS为0.33元和0.39元，股价对应P/E为69倍和58倍。估值偏高，维持“持有”投资建议。

1H15净利润同比降低5%-25%：公司发布业绩预告，2015上半年实现净利润7684万元-9733万元，同比降低5%-25%。2Q15实现净利约7210万元-9259万元，去年同期为7500万元。业绩衰退的主要原因是财务费用大幅增加，电影成本增长，以及上半年影视剧项目较少。上半年非经常性损益为990万元。

全年业绩增长有保证：公司上半年影视项目少，导致业绩表现不佳。下半年将有超过10部影片上映，影视收入有望大幅提升；此外，28亿定增募集资金已经到账，全年财务费用将大幅降低。全年业绩增长有保证。

加大IP资源投入：公司同时宣布了一系列的投资计划，全资子公司光线影业出资1500万元与第一波合资共同设立光威影业；占比75%；出资3750万元与嘉印文化共同设立光印影业，持股60%；出资2000万元与口碑爆棚的国产3D动画《西游记大圣归来》主创团队田晓鹏等四人共同设立十月文化，公司持股20%。设立三家公司的目的是为了对拥有的《蛮荒纪》、《查理九世》、《西游记3D》等IP进行连续多年多部集的影视剧开发，增加公司对优质IP储备，提升公司核心竞争力。

盈利预测：我们预计公司2015-2016年实现净利润4.82亿元和5.76亿元，YOY+46%和20%，按最新股本计算，EPS为0.33元和0.39元，股价对应P/E为69倍和58倍。

风险提示：电影票房、电视栏目及广告收入、电视剧收入、游戏流水收入的不确定性较高。