“墨子号”卫星亮绝技 量子通信概念股龙头详解

华工科技：四大业务各具特色，智能制造崭露头角

类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：张仲杰 日期：2016-05-23

合理股价23.69元，投资评级“买入-A”：参照6家可比公司估值，考虑相应的安全辪际，华工科技（000988）每股合理价值为22.12元，对应2017年61.4倍的市盈率，5月20日的收盘价为17元，公司动态市盈率、市净率、市销率均低于历史均值，给予“买入-A”的投资评级。

风险提示：我们的业绩假设前提是宏观经济基本维持稳定运行的格局，智能装备行业稳中有进，同时供给侧低端产能逐步消减，若上述基本面出现较大发化，有可能寻致盈利预测不辫预期。

中天科技：各项主业齐头并进

类别：公司研究 机构：辉立证券（香港）有限公司 研究员：范国和 日期：2016-05-24

中天科技（600522）主营通信、电力、新能源、海缆业务。2015年，公司实现营收165亿元，同比增长73.23%，扣非净利润7.92亿元，同比增长63.78%。下游旺盛需求令公司光纤光缆产品量价齐升，营收增14.5%至34.6亿元。特高压、电网改造需求带动导线营收增长22%至23.8亿元，电缆营收亦大增54.1%至14.4亿元。中天光伏技术实现104MW分散式光伏发电并网运行，令新能源业务营收增长180.8%。

而且，光纤光缆、电力传输及新能源三大业务盈利能力显著提升，毛率分别上升2.6、5.5、5.53个百分点。中天宽频等三家并购公司亦实现承诺业绩，合并超出承诺业绩21.06%。

2016年一季度，公司业绩继续快速增长，当期实现营收43亿元，按年增长40%，扣非净利润2.35亿元，按年增长98%，主要仍受惠于光纤产品价格稳步上升以及海缆、特种导线等高毛利率业务快速发展，毛利率同比提升3.5个百分点至17.28%。

鉴于行业景气，我们对中天科技2016年业绩仍抱乐观态度。在“宽频中国”战略下，各运营商将继续加大固网宽频建设投入及4G建设，推动光纤行业景气度持续回升，光纤光缆价格仍在稳步上涨。藉此，公司亦积极扩张，光纤产能将从目前的2500万芯公里增至年底的3500万芯公里，光棒产能将从600吨升至800吨，未来还将继续扩至1200吨，成长较为确定。

近日，公司发布非公开发行股票预案，我们看好其发展前景。首先，受益于新能源汽车爆发增长，公司动力储能电池供不应求，此次定增扩产后将形成年产120000万A.h锂离子动力锂电池系列产品，新能源业务将成为长期增长点。其次，公司占据国内海底光缆90%以上市场份额，海底电缆70%以上市场份额，其海底观测网稳居国内龙头，面临千亿市场空间，公司的海缆和接驳盒在本次定增扩充产能后，将充分享受海洋互联网红利。再次，新型金属基石墨烯复合材料制品生产线项目将分期建成4条石墨烯增强合金自动生产线，预期形成年产4，000吨的生产能力。定增项目有望巩固公司于海缆领域的竞争优势，并拓展新兴产业，从而为长期持续增长奠定基础。

总体而言，公司各业务板块的扩产正有序推进，未来新建产能的陆续投产将推动业绩快速成长，其中海洋军工、新能源等有望成为中长期的主要增长点。我们给予其目标价24.16元，对应20倍2016年EPS，为“增持”评级。（现价截至5月20日）