黄磷主产区迎环保督查 黄磷概念股票一览

湖北宜化（6.28 停牌，诊股）：合成氨煤气化节能技改，尿素、PVC 提价

2016q3 每股净资产 7.88 元/股，股价具有较高的安全边际。本次非公开发行股票的发行价格不低于按以下原则确定的价格：（1）定价基准日前 20 个交易日公司股票交易均价的 90%（定价基准日前 20 个交易日股票交易均价=定价基准日前 20 个交易日股票交易总额/定价基准日前 20 个交易日股票交易总量），即 6.54 元/股；（2）公司 2015 年底经审计的每股净资产，即 7.47 元/股；（3）公司本次发行前最近一期经审计的每股净资产。

尿素价格维持上涨之势。公司拥有 330 万吨尿素产能，尿素价格受原料煤炭价格上涨，运输费用上调，环保压力下小企业停产等多个因素影响，尿素格自 10 月份开启一波上涨。12 月初，湖北、河北两地环保督查力度较大，新增暂停减产厂家，加之部分厂家考虑液氨市场较好，转氨生产，尿素开工持续低位，后期农业陆续备货，尿素价格仍有上涨之势。

pvc 价格四季度大幅上涨，公司电石自功率高达 95%，具有成本优势。2016年下半年 pvc 行业下游需求好转，原料电石价格上涨，环保压力加重，pvc从 9 月初的 5500 元/吨，一路上涨至 11 月的 8000 元/吨，受淡季影响，近期价格有所回调。公司拥有 114 万吨 pvc 产能，2015 年公司 pvc 原料电石的自供量为 146.6 万吨，自给率达 95%，同时，还配备 4 家电厂，具有一定的成本优势。

风险提示：主营产品价格持续下跌的风险，原材料成本大幅变动的风险。

兴发集团（15.99 -2.80%，诊股）：有机硅和草甘膦价格上涨推动业绩大幅增长

1.有机硅和草甘膦价格上涨推动一季度业绩大幅增长。有机硅业务由子公司兴瑞化工（持股 50%）负责，一季度共销售 dmc和 107 胶 1.56 万吨，销售收入其中 dmc 销售均价 1.6 万元/吨，同增 41.6%，107 胶均价 1.67 万元/吨，同增 36.4%。春节以后由于环保、检修等因素多家厂商连续停产，有机硅价格持续上涨至目前 2.2万元/吨，而金属硅、甲醇等主要原材料价格近期均有回落，产品价差扩大，企业盈利增厚。

草甘膦业务由子公司泰盛公司（持股 75%）负责，一季度共销售草甘膦 1.71 万吨，销售均价 2.1 万元/吨，同增 35.4%。从 16 年 4 季度开始，海外巨头开启补库存周期增加需求，同时河北环保限产重要原料甘氨酸推动成本增长，导致价格高点上涨至 2.7 万元/吨，近期甘氨酸价格已由前期 1.3 万元/吨回落至 7500 元/吨，叠加草甘膦采购淡季，价格回落至 2.2 万元/吨，未来有望受环保影响价格反弹。

磷化工业务整体平稳，已实现“矿电磷一体化产业链”。一季度分别销售磷矿石 93 万吨、黄磷 1.11 万吨、磷酸盐 7.76 万吨，其中磷矿石价格同比微降 3.4%，黄磷价格同增 11.7%，磷酸盐整体价格基本平稳。磷化工高耗电，电力是矿石开采的主要成本，占黄磷生产成本的 50%以上。公司配套有 25 座水电站，发电量近 5 亿度，可满足公司 60%的黄磷生产和全公司 40%的用电需求，较市价便宜 0.3 元/度，成本优势明显。

预计公司 17-18 年净利润分别为 1.83 亿元、2.41 亿元，对应 eps 分别为 0.36、0.47，目前股价对应 pe38x、29x。

风险提示：下游需求大幅低于预期。