远程医疗主题有望阶段走热 远程医疗概念股藏巨大机会

万达信息：公司业绩稳步增长、蓄力主营业务发展

类别：公司研究 机构：广发证券（000776）股份有限公司 研究员：刘雪峰 日期：2016-10-25

事件：公司前三季度营收增长16%，利润增长16%

公司2016年前三季度实现营业收入为11亿元，同比增长16%，归属于上市公司股东的净利润为8753万元，同比增长16%，其中，扣非净利润同比增56%。收入和净利润增长系公司积极拓展全国市场，增加营销力度所致。同时，费用增加系开拓业务、报告期新增合并两家子公司、公司业务增加而需增加的银行借款利所致。

公司深耕医疗、蓄力主营业务发展

公司率先扎根上海、浙江等全国各分级诊疗试点示范城市。已在80多个城市，通过医保控费让公共医疗资金提供高效的医疗服务，通过实时交互服务节约资金1400余万元。以某地级市为例，自2014年9月至2015年11月通过万达信息（300168）的事先智能提醒服务，节约的医保基金高达1.12亿元，有效限制了诸多不良就医套费行为（数据来源：公司公告）。全程健康覆盖人数增长，新设护理站与医养结合服务社区。公司在医疗健康领域的产业链布局全面，医院、医保、医药各行业保持稳定增长。

医疗改革政策利好、上海推动“健康云”发展

2016年上海市政府推出《上海市深化医药卫生体制综合改革试点方案（2016-2020年）》，强调加强居民健康管理，建设上海“健康云”平台。平台为医防融合的新型健康管理系统，利用物联网与互联网技术，通过对重点疾病的识别分诊，达到“三位一体”的健康管理效果，为专业管理者提供实时可视化数据、以及为在线实现慢病患者预约挂号和长处方药品购买。公司在上海地区的资源优势将助力其获得较大程度的受益。预计16-18年EPS分别为0.27元、0.33元、0.38元，给予“谨慎增持”评级！

风险提示

收购标的业绩不达预期风险;健康管理的业务模式投入周期较长、所需资源较多、具体盈利模式有待探索验证，有一定不确定性。

卫宁健康2016年三季报点评：业绩维持较快增长，静待创新业务落地

类别：公司研究 机构：东吴证券（601555）股份有限公司 研究员：郝彪，朱悦如 日期：2016-10-26

事件：2016年前三季度公司实现营业收入5.84亿元，同比增长33.78%;归母净利润42896.2万元，同比增长412.22%。其中三季度单季实现营业收入2.21亿元，同比增长27.96%;归母净利润3551.24万元，同比增长14.09%。

投资要点

业绩维持较快增长，盈利能力保持稳定：2016前三季度实现营业收入5.84亿元，同比增长33.78%，营收继续维持较快增长，实现归母净利润4.28亿元，同比增长412.22%，前三季度净利润增幅较大的主要原因是卫宁科技确认投资收益34，740万元，扣除该因素后归属于上市公司股东净利润为11，156.59万元，较上年同期增长24.51%。三季度单季实现营收2.21亿元，同比增长27.96%，归母净利润3551.24万元，同比增长14.09%;三季度单季营收利润增速相比上半年有所下降，但公司收入季节性明显，三季度单季增速下滑对公司全年业绩增长影响有限。应收账款增长较快，截至三季度末公司应收账款达到7.60亿元，同比增长接近40%。前三季度毛利率为54.62%，相比去年基本持平;管理费用有较大幅度下降，从去年同期的24.76%大幅下降到21.91%。

项目持续落地，全国布局优势凸显：前三季度公司新签多个金额100万元以上医疗卫生信息化项目合同，客户覆盖上海、广东、山西、广西、天津、江苏、湖南、黑龙江、北京等地，全国布局优势凸显;未来公司将继续设立区域研发中心，构筑全国性的销售服务体系，继续推动快速扩张。

创新业务全面布局，加速推进：坚持“双轮驱动”的发展模式，通过内涵式发展和外延式发展相结合，不断提高传统业务的盈利能力和市场占有率，通过“4+1”（云医、云康、云药、云险及创新服务平台）服务模式的建立，实现公司在健康服务业的全面布局。

维持“买入”的投资评级：我们看好公司全国布局的卡位优势以及创新业务的全面布局。在创新业务商业化取得突破后，公司价值有望迎来重估。我们预计公司2016/2017/2018年EPS至0.68/0.39/0.56元（考虑增发新增股本），维持“买入”投资评级。

风险提示：新业务进展低于预期。