手机开启双面玻璃款式 双面玻璃概念股最受宠爱

个股解析：

中颖电子一季度报告点评：业绩靓丽，成长可期

类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：杨云 日期：2016-04-26

AMOLED渐露峥嵘，打开快速成长通道。

2016年是AMOLED爆发的元年。随着三星，JDI，BOE，和辉光电，深天马，维信诺等国内外公司AMOLED产线在今年上马，AMOLED的出货量将会大幅提升，对于上游驱动芯片的需求也会呈几何数量的提振。AMOLED市场潜在空间200亿美元，而面向如此广阔市场的上游驱动芯片厂家屈指可数。作为国内AMOLED驱动芯片唯一供应商的中颖电子受益于此，业绩增长非常迅速。公司在AMOLED驱动芯片方面的发展路径清晰。据我们估计，2015年公司AMOLED带来的净利润贡献在百万级，2016年就将迅速上升到千万级。

锂电池电源管理芯片进口替代市场份额上升。

公司的锂电池管理方案已经进入一线笔电厂家的验证阶段，预计今年就会小规模生产，明年会进入大规模生产阶段。我们预计笔记本锂电池芯片业务2年内会给营收带来1个亿的贡献。

家电类MCU是安全边际，物联网MCU未来增长点。

公司的MCU芯片主要应用于家电市场。智能家居对MCU产品需求量更大，且和原有的家电重合度很高，公司在这一领域拥有明显的技术，市场和品牌优势，可以无缝切入。同时，针对物联网市场，公司已经有了相应的PLC和无线蓝牙低功耗产品。我们认为，智能家居和物联网将会为公司带来更大的成长空间。

拟收购上海晶亮51%股权，家电领域协同效用明显。

公司在2016年迈开了外延收购的第一步，拟收购上海晶亮51%股权。公司一直想介入变频空调市场，然而：变频空调芯片是必须带方案出售的，公司建造了变频空调的实验室进行调试，目前变频空调的方案仍需要努力实现技术突破。我们认为，此次收购的上海晶亮，功率半导体器件可以广泛应用在白色家电之中。上海晶亮的功率半导体器件产品和公司的MCU芯片可以形成完整的方案，正好弥补公司此前的瓶颈，共同面向下游客户销售，具有典型的协同效应。

盈利预测及估值。

我们认为公司具有典型的小公司大市场的特点。我们预测2015-2017年的EPS分别为0.28，0.33，0.48，给予买入评级。

万润股份：业绩符合预期，持续增长动力强劲

类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：商艾华，李晓迪 日期：2016-05-03

业绩总结：2016年第一季度公司实现营收4.2亿元，同比增加59.2%；归属于上市公司股东的净利润8966万元，同比增长280%.公司预计2016年H1归属于上市公司股东的净利润为1.8-2.2亿，同比增长160-210%.

业绩增长符合预期，看好全年业绩表现。公司2016年第一季度业绩表现靓丽， 主要由于环保沸石材料等产品放量推动营业收入大幅增长，以及成本费用的减少。受益于欧美实施汽车尾气强制排放标准和下游混晶厂商订单的外包，公司环保沸石材料和液晶显示材料订单量较15年同期增加，且一季度综合毛利率提升4个百分点至38.2%，发展势头良好。此外，公司财务费用率较15年同期下降1.3个百分点，管理费用率下降3.4个百分点，致使销售净利率上升12.3个百分点至21.2%，盈利能力显著提高。我们认为较高的订单量有望持续，看好公司全年业绩表现。

沸石产能陆续投产，提供增长动力。公司现有的沸石环保材料850吨产能已处于满负荷生产状态，募投的沸石材料二期首批1500吨扩建项目目前已处于试车阶段，有望于2016年上半年投产。同时二期项目将应用范围从欧六柴油重卡向更广阔的欧VI、欧V、国V 柴油车尾气处理以及MTO和石油炼制催化剂等领域拓展，背靠庄信万丰产能消化难度不大，将为公司未来数年增长提供强劲动力。此外，显示材料下游混晶厂商在削减成本与全球专业化分工的趋势下， 后续有望进一步加大单晶产品外包比例。

OLED前景广阔，医药业务全球布局。OLED较LCD 拥有显示性能好、可弯曲等优点，其技术成熟后，有望取代LCD成为未来显示领域主流技术。公司作为国内领先的OLED中间体供应商，目前已经进入LG和三星等知名厂商供应链体系，将显著受益于OLED下游需求的提升。公司收购美国MP公司100%股权已经完成，正式进军全球生命科学与体外诊断业务。大健康领域业务持续发展的同时，MP公司全球分销网络也能与公司现有产品形成显著的协同效应。

盈利预测及评级：考虑本次非公开发行与美国MP公司并表，预计2016-2018年EPS 分别为1.10元、1.50元和2.08元，对应动态PE 分别为43倍、32倍和23倍，维持“买入”评级。

风险提示：并购整合不及预期的风险、环保标准推进不及预期的风险、液晶产品下游需求不及预期的风险。