中国联通模式或成混改标杆 混改概念股票龙头值得关注

中国联通港股21日早间在港交所公告称，将于今日9时恢复交易。昨日晚间，中国联通在A股发布了混改的专项公告、非公开发行A股股票预案、简式权益变动报告书等。公司A股今日复牌。

本次混改前，公司总股本为约211.97亿股。在本次混改过程中，公司拟向战略投资者非公开发行不超过约90.37亿股股份，募集资金不超过约617.25亿元；由联通集团向结构调整基金协议转让其持有的公司约19亿股股份，转让价款约129.75亿元；向核心员工首期授予不超过约8.48亿股限制性股票，募集资金不超过约32.13亿元。上述交易对价合计不超过约779.14亿元。

关于与再融资新规冲突方面，8月20日晚间，证监会官网发布了《中国联通混改涉及非公开发行股票事项》的公告。公告显示，证监会经与国家发展改革委等部门依法依规履行相应法定程序后，对中国联通混改涉及的非公开发行股票事项作为个案处理，适用2017年2月17日证监会再融资制度修订前的规则。

国泰君安表示，此次联通混改对价上直接为央企以及上市公司股权，且在央企层面，更具有示范意义。联通模式将成为混改标杆，但这只是开始，精彩进行中。此外，证监会为联通混改非公开发行适用规则放行，显示监管层为混改突破既有规则的决心，不确定性降低，国企混改主题弹性将加速释放。

建议沿三条主线布局联通混改投资机会：（1）21日起中国联通及本次混改相关方复牌，推荐苏宁云商、中国人寿；受益：中国联通、用友网络；（2）联通募投方向，推荐中兴通讯、亨通光电、东山精密；（3）国改深化，从行业逻辑层面实现突破的领域，电力重组推荐：华能国际；央企混改推荐：中国铁建；受益：铁龙物流、泰山石油、文山电力、中国核建、北化股份、中船科技；地方混改，推荐：百联股份。

前两批19家试点企业涵盖电力、铁路、民航、电信、军工五大领域

既然混改主题可能成为下一阶段的投资热点，那么，具体来看，混改的具体机会和相关受益股都是谁呢？

海通证券首席经济学家姜超此前在发布的研究报告中判断，混改将是下半年国企改革的主线。从行业分布看，前两批19家试点企业涵盖电力、铁路、民航、电信、军工五大领域，第三批将统筹推进石油、天然气领域试点。

海通证券首席策略分析师荀玉根认为，国企改革2.0阶段从资产整合、各类激励进入股权结构调整阶段，以联通为代表，国企改革尤其混改有望再突破。他推荐的10大精选个股是：中国联通、中国石化、中煤能源（601898）、外运发展（600270）、中国巨石（600176）、中航机电（002013）、上海临港（600848）、百联股份（600827）、山西汾酒（600809）、星网锐捷（002396）。