三大利好助推交运板块 交通运输概念股票个股详解

银江股份：各业务线经营良好，各类项目有序推进

类别：公司研究 机构：太平洋（601099）证券股份有限公司 研究员：宋雷 日期：2016-08-10

事件：公司发布了2016年中报。2016年上半年，公司实现营业收入8.44亿元，同比下降16.53%;实现利润总额2.32亿元，同比增长87.43%;归属于母公司所有者的净利润2.02亿元，同比增长85.4%。

报告期内，公司各条业务线经营良好，智慧城市、智慧交通、智慧医疗业务有序推进。单季度数据看，公司单季度营业收入4.68亿元，同比下降15.54%;实现利润总额1.88亿元，同比增长141.12%;归属于母公司所有者的净利润1.65亿元，同比增长151.2%。报告期内，公司各产品线运行良好：1）智慧城市方面，公司已在全国多个城市开展业务。目前，公司已在国内多个城市开展智慧城市的整体规划和顶层设计，截止报告期末公司已签订了33个智慧城市总包框架合作协议。目前，公司正在打造“大数据平台+软件服务+系统集成+数据运营服务”的银江智慧城市产业生态圈，我们看好生态完全形成以后的长期商业价值和利润创造能力;2）智慧交通方面，公司的智慧交通业务已经覆盖了全国128个城市。我们认为，由于该系统的核心系统和各业务应用子系统已在省-市-县级城市应用，公司在该领域具备较强的先发优势;3）智慧医疗业务线，公司的智慧医疗系统已进入1284家医院。我们认为，公司在该领域的渠道覆盖全面深入，我们看好公司在该市场持续扩张和挖掘新利润点的能力。

报告期内，综合利润率保持在较高水平，公司盈利能力良好。2016年上半年，公司的综合毛利率为23.79%，公司第二季度单季度的综合毛利率为21.52%。我们认为，公司保持着良好的盈利能力，预计随着公司各项智慧产品线的持续拓展和新利润点的形成，公司的利润率有望长期持续上升。

公司期间费用控制良好，期间费用率保持在合理水平。报告期内，公司的期间费用率为13.61%（同比上升1.69个百分点），其中年初累计管理费用率为8.6%（同比上升0.97个百分点）。我们认为，公司各项业务线的费用控制良好，期间费用率保持在合理水平。

我们首次给予公司“ 增持” 投资评级。我们预计， 公司2016/2017/2018年的营业收入分别为20.96亿元、23.08亿元和25.98亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为3.07亿元、3.39亿元和3.56亿元;每股收益分别为0.47元、0.52元和0.54元;对应的动态PE 分别为37.55倍、33.94倍和32.69倍。我们看好看好公司三大智慧（601519）线的利润成长空间。首次给予公司“增持”的投资评级。

风险提示：下游需求超预期波动。

千方科技（002373）：业绩增速稳健，持续推进“大交通数据平台&交通出行运营服务&车联网V2X”战略

类别：公司研究 机构：联讯证券股份有限公司 研究员：王凤华 日期：2016-11-09

公司于2016年10月28日发布第三季度业绩报告，前三季度实现营业总收入14.52亿元，比上年同期增长29.94%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润2.02亿元，同比增长18.21%。

公司目前产品与技术架构完整，在智能交通信息化的多个细分领域具有较强的竞争优势，传统业务稳定增长;同时，公司稳步推进新业务。新老业务的协同发展效应保证了公司业绩的稳定发展。2016年度前三季度业绩同比增长分别为44.60%、39.18%、18.27%。公司同时发布了对2016年度经营业绩的预估：预计2016年度归属于上市公司股东的净利润变动幅度为9.23%-26.30%;相应的归属于上市公司股东的净利润变动区间为3.20亿元-3.70亿元，扣除2015年售楼的非经常性收益，同比增长幅度为26.97%-46.81%。

报告期内，公司拟联合10家企事业单位共同设立北京智能车联科技产业创新中心有限公司，公司为第一大股东，以自有资金1800万出资，占注册资本6，000万元的30%。创新中心旨在向上承接政府相关的政策，向下服务智能车联产业相关的企业，建立开放式协同创新平台，强化产业创新，打造全新产业生态。通过本次投资，公司与全国领先合作方强强联合，抢占技术和标准的制高点。另外，公司作为发起人捐赠30万元成立中关村（000931）智通智能交通产业联盟，将聚集智能交通领域优势企业，共同推动相关产业标准、行业与国家标准的制定。这两项举措将进一步推进公司“大交通数据平台+交通出行运营服务+车联网V2X”战略实施。

公司积极布局无人驾驶业务板块，其主营产品呈稳步增长态势，公司所处行业正处于高速发展阶段，未来持续看好。我们2016-2018年EPS预测分别为：0.35、0.44和0.57元，维持“增持”评级。