昨日草甘膦价格上涨1062元/吨 草甘膦概念受益股一览

个股解析：

扬农化工：麦草畏腾飞在即，农药龙头扬帆起航

扬农化工 600486

研究机构：东北证券 分析师：王小勇 撰写日期：2016-12-27

报告摘要：

全球领先农化企业，产能扩张成长加速：2015年公司以4.89亿美元销售额排名国内第四，现有产能包括卫生菊酯3500吨/年，农用菊酯5500吨/年，草甘膦30000吨/年，麦草畏5000吨/年和氟啶胺600吨/年。建设中的如东二期项目扩建20000吨麦草畏、2600吨卫生菊酯和1000吨吡唑醚菌酯产能，投放后将助推公司业绩大增。

麦草畏腾飞在即，龙头公司充分受益：受益于麦草畏复配制剂使用获批和双抗转基因种子推广，未来三年麦草畏需求量高速增长，2019年有望达到6.68万吨。公司扩建产能将于明年年中达产，成为全球最大的麦草畏供应商，将充分受益于市场增量。

菊酯双寡头之一，收益稳增支撑业绩：公司为全国唯一实现从基础原料到菊酯产品全产业链生产的企业，随着菊酯产品国内外市场同步扩大，公司作为行业寡头，研产销优势明显，销售额和市占率稳中有增。

草甘膦产品抗风险能力强：公司草甘膦生产工艺先进，环保达标，采用长期协议定价，价格波动小，利润稳定。

优质农药整合平台，全品种布局值得期待：公司是扬农集团旗下农药产品的独家经销商，存在资源整合倾向。公司作为除草剂、杀虫剂、杀菌剂全品种覆盖的农药龙头，未来成长空间广阔。公司产业链完整、产品种类丰富、安全边际高、成长性好，我们对公司长期看好。

盈利预测与投资评级：预测公司2016/2017/2018年归属母公司股东净利润为4.65亿元/6.08亿元/7.81亿元，每股净收益为1.50元/1.96元/2.52元，对应估值为24倍/18倍/14倍，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：双抗转基因作物种植推广不及预期;如东二期项目建设进展不及预期;农化业务整合存在不确定性。

和邦生物：草甘膦价格持续上涨，纯碱业务走出低谷

和邦生物 603077

研究机构：信达证券 分析师：郭荆璞 撰写日期：2016-11-01

事件：和邦生物于10月31日公布三季报。根据报告，公司前三季度营收达到23.7亿元，同比增长16.9%;归属净利润1.85亿元，同比增长12.2%，基本每股收益0.06元，同比增长20.0%。

其中，公司第三季度营收达到9.18亿元，同比增长37.8%;第三季度归属净利润6269万元，同比大幅增长119%。

点评：

玻璃价格高位震荡，带动纯碱价格回暖。三季度玻璃价格走势呈现高位震荡，带动了上游原材料价格上涨。根据郑商所提供的数据，三季度玻璃期货价格在1100-1200元一线高位整固，较年初800元的价格有了明显的回升。作为玻璃生产的上游产品，纯碱价格也止跌回暖。根据证券日报提供的数据，10月28日轻质纯碱商品价格指数为74.44点，较2015年11月18日最低点63.15点上涨了17.88%。

双甘膦受益草甘膦价格持续上涨，公司草甘膦项目持续上马。由于环保巡视组入驻四川，湖北等地，造成了草甘膦供应紧张。根据中国化工网最新数据，草甘膦的最新主流报价已经超过了19000元/吨，公司主营产品双甘膦也因此受益。同时公司三季度报显示，报告期内有5亿元草甘膦在建工程转固，显示公司草甘膦项目持续上马，产能陆续放出，将增厚公司未来业绩。

溢价定增彰显机构投资者对公司未来信心，公司财务风险大幅降低。公司10月14日公告称2015年度定增顺利完成。4位机构投资者以5.6元溢价认购公司股票7.01亿股，筹资38.7亿元，显示机构投资者对公司未来充满信心。根据公告，此次定增所筹集的资金将主要投资在公司碳纤维项目上。通过此次定增，公司的货币资金大幅增加，财务压力显著降低。

盈利预测及评级：我们维持2016年9月对公司盈利预测。根据最新股本计算，2016-2018年EPS分别达到0.06元、0.09元和0.12元，对应10月28日收盘价（5.22元/股）的动态PE分别为81倍，56倍和44倍，维持“买入”评级。

风险因素：能源价格上涨造成产品成本上升，碳纤维项目进度不及预期。