京津冀秋冬大气污染治理攻坚方案印发 大气污染治理概念股迎利好

个股解析：

聚光科技：预中标14亿元PPP订单，成长再添新动力

类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：郭鹏日期：2017-08-11

公司PPP项目再拓下一城，预中标14亿元订单

公司2017年8月10日公告其牵头与江苏华麒建设和北京鑫地园林组成的联合体预中标淄博市高青县艾李湖生态湿地及美丽乡村道路建设PPP项目，该项目由生态湿地和乡村道路建设工程两个子项目组成，投资额分别为6.35亿元和1.83亿元，合作期限均为15年，分别包含2年和1年的建设期。公司预中标合同金额为14.01亿元。目前该项目仍处于预中标公示阶段，尚存在不确定性。

上半年中标全国首个环境监测PPP，控股安谱实验比例提升至55.6%

公司2017年5月23日公告中标广西区环境物联网PPP项目，公司为该项目B标段的供应商，该项目为全国首个环境质量监测PPP模式示范项目，凸显环境监测产品竞争实力。此外，公司实验室业务增长迅速，该板块2016年实现收入4.89亿，同比增长69.3%，公司于今年2月对安谱实验控股比例提升至55.6%，预计增长势头良好。

完善工业水布局，哈尔滨华春中标1.53亿邯郸钢铁废水处理运营项目

公司2017年6月8日公告子公司哈尔滨华春分别与河钢股份邯郸分公司、邯郸钢铁签订工业废水处理站提标改造及水运营管理项目，合同金额合计1.53亿，特许经营10年，标志着公司在工业水领域布局的持续推进。

内生增长动力足，建议关注增发进程，维持“买入”评级

暂不考虑增发，预计2017-2019年EPS分别为1.15、1.48和1.82元，按最新收盘价对应PE分别为24.5、19.1、15.5倍。受益于环保垂改政策的稳步实施，公司环境监测业务增长迅速，中标多个环境生态治理PPP为业绩增长添动力，公司7.3亿定增已于今年7月获得证监会发审委审核通过。建议密切关注增发进程，维持“买入”评级。

风险提示

增发进度低于预期，收购资产整合不达预期，订单落地不及预期。

雪浪环境2017年一季报点评：业绩增长9%，危废稳步推进

类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：陈青青，姚键 日期：2017-04-26

17Q1业绩增长9%，三项费用率下降，现金流继续承压

公司2017Q1实现营业收入1.50亿元，同比增长16.14%，归母净利润1386万元，同比增长9.49%，位于此前预告的5-35%区间下半部；归母扣非净利润1353万元，同比增长8.74%。报告期内公司危废产能不变，故收入增量主要来自于烟气业务，导致综合毛利率由16Q1的14.3%下滑至11.5%，但少数股东权益占比由16Q1的19.7%相应下降至9.7%。同时，三项费用率由上年同期的20.2%下降至16.8%，最终使公司业绩录得小幅增长。

公司经营活动现金流由上年同期的-4012万元下滑至-6343万元，主要原因是本期支付货款增多。应收账款余额上升至4.60亿元，环比增加1.02%，占总资产的27.7%，与年报水平总体持平。由于公司今年有望开始执行深圳、郑州等大单，预计经营现金流和应收账款在进入收入确认节点前仍将进一步探底。

烟气治理在手订单丰富，保证传统业务业绩靓丽

公司当前业绩增量主要来自于垃圾焚烧烟气治理业务。近两年是圾焚烧发电烟气治理行业的业绩释放高峰期，公司作为细分领域龙头，订单增长迅速，且陆续有大订单落地。2017年以来签订深圳东部电厂2.2亿元合同，中标郑州环保能源工程1.4亿元订单。截至3月初，公司烟气在手订单10.77亿元，约合16年全年营收的155%，为业绩增长奠定坚实基础。

长盈项目环评落地，长三角区域危废龙头布局稳步推进

公司当前在长三角集中布局危废项目，除无锡工废稳定运转外，上海长盈项目环评落地，产能确定为2.5万吨/年回转窑+1.6万吨/年一般工废处置，后续仍待危废经营许可证落地及增资6200万元参股20%事宜。公司在手还有宜兴和南京等项目，长三角危废处置的龙头布局已初显端倪，未来外延有望不断加速。

为缓解现金流压力，公司出台定增预案，预案最新修订稿显示拟筹资3亿元，发行价为29.72元/股。实际控制人杨建平认购1.1亿元，显示其对公司前景的高度信心。目前定增处于证监会意见回复阶段。

盈利预测与投资评级：

我们预计公司17-19年的归属净利润的预测，分别为1.12/1.81/2.82亿元，摊薄后EPS分别为0.84/1.36/2.12元，对应PE为42/26/17，维持买入。