坚定看好医药板块后续行情 医药概念股获青睐

行业近况

行情回顾：过去一周A股医药板块指数下跌0.20%，上证综指上涨1.92%，深证成指上涨0.42%，创业板指下跌0.49%。原料药方面，截至8月22日，7-ACA国内单价为370元/千克，环比跌23%，同比增7%。

行业动态：CFDA发布289目录一致性评价企业开展情况，并正式发布一致性评价有关事项公告；CFDA发布关于推进药品上市许可持有人制度试点工作有关事项的通知；上海发布全国首个医药代表登记管理办法。

评论

投资建议：上周上证综指再创阶段新高，但医药指数依然不温不火。作为今年以来消费板块里面表现较差的板块，很多投资者提出了疑问，在政府持续的价格压力下，板块是否还有翻身的机会？我们的答案是肯定的，我们认为大概率从明年开始医药板块将迎来由研发驱动用药结构升级带来的大牛市。主要逻辑如下：

1、市场对于板块悲观的仍然是按照存量逻辑，但从今年上半年优先审评的名单来看，从明年开始，大量的仿制药和创新药将陆续获批。新品的上市将会为行业创造新的增长点。

2、医保对存量品种的压制，恰恰为后续的新品创造了支付空间，国家医保谈判的方向明显向创新品种倾斜。

3、进口替代仍有较大空间，目前医保对于进口药的支出仍超过20%的份额，大量的专利过期品种，进口药的份额仍占有50%以上，未来进口替代将为国内企业带来成长空间。

我们坚定看好医药板块的后续行情，短暂的沉寂是为了更强的爆发。

风险

医保控费，药品降价，反商业贿赂。

医药概念股解析：

信邦制药三季报点评：业绩符合预期，内生外延同步推进

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：吴永强 日期：2016-10-26

业绩符合预期，毛利率有所提升：2016年三季报数据显示，报告期内营业收入1，264，009，374.46元，同比增长16.54%;归属于上市公司股东的净利润70，029，138.34元，同比增长41.27%;扣非净利润47，897，455.83元，同比增长5.42%。报告期内毛利率22.62%，比去年同期增加2.44%。

全资子公司中肽生化参与国家重点研发计划，发展前景广阔：公告显示，生物制药子公司中肽生化参与的国家重点研发计划“精准医学研究”重点专项已经立项，项目名称为“结直肠癌个体治疗靶标发现与新技术研发”，中肽生化作为参与项目的企业与四川大学等多个高等院校合作。项目负责人石虎兵博士曾在美国加州大学洛杉矶分校从事肿瘤分子靶向治疗及耐药性机理研究，2015年入选国家“青年千人”计划。项目可以进一步增强中肽的研发实力，将加速研发成果的产业化，未来发展空间广阔。

医疗服务稳步推进，增资医疗产业并购基金：下属白云医院、贵州省肿瘤医院发展顺利，报告期内持续进行固定资产投入、整合管理团队。公司公告以自有资金对2016年4月设立的“信邦医疗产业并购基金”追加出资10，000万元，持续对医疗服务、生物制药等领域展开投资和外延发展。预计2016年底前完成产业并购基金的工商注册程序。

投资建议：买入-A投资评级，12个月目标价14.68元。我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为27%、19%、16%，净利润增速分别为54%、56%、29%，成长性突出;维持给予买入-A的投资评级，12个月目标价为14.68元，相当于2016-2018年92x，59x，46x的动态市盈率。

风险提示：医疗服务布局低于预期;医药流通板块业绩低于预期。