苹果迪士尼助推AR概念 AR概念股票龙头可布局

华策影视：片单精彩，华策影业“梦+1”战略发布会带来强劲期待

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘疆 日期：2016-06-30

事件描述

6月28日，公司旗下全资子公司华策影业于北京举办“梦+1”计划发布会，华策影视（300133）集团副总裁、华策影业总裁傅斌星女士携张一白、路阳、黄百鸣、陆川、张嘉佳、南派三叔等合作嘉宾出席，现场公布2016-2017年度片单，推出众多重量级作品。

事件点评

片单数量和质量比肩一流电影公司，彰显公司完善电影布局之信心和决心。

今年公司先后参股万达院线（002739）和淘宝电影完善宣发渠道、近期增资自由酷鲸牵手导演路阳，动作频频。而此次发布会上公司公布了2016-2017年多达30多部电影项目，覆盖青春、爱情、悬疑、动作、武侠等全类型，片单丰富饱满;制作班底包括导演、监制、编剧、演员均是一线电影人，如监制张一白、庄澄、导演路阳、陆川、作家张嘉佳、南派三叔等，保证电影总体项目质量的可控;此外除了国内电影还推出了跟美日韩等国家和地区达成国际合作的项目，如《亿男》、《东方龙西方龙》、《太阳的后裔》的中国版等，凸显公司全球化的视野。公司在电影方面的持续不断的有力布局，印证了公司做强电影、完善超级内容矩阵的决心和信心。

项目多为知名IP、呈现系列化运作特征、具备十分可观的粉丝基础。此次片单中不仅有改编自知名文学IP的《微微一笑很倾城》、《水仙已乘鲤鱼去》、《此间的少年》、《末等生》等，还有已经成功运作的热播电视剧的《翻译官》、《怒江之战》、《寻秦记》、《太阳的后裔》等大IP，这些作品都已经得到了观众的认可，拥有了超强的影视文粉丝基础，具备强大吸睛能力。IP化、系列化运作印证了公司以SIP为核心，全内容全产业链工业化运营的逻辑。

超级内容密集上线、全年业绩可期。电视剧方面《我的奇妙男友》、《怒江之战》、《解密》接档爆款《亲爱的翻译官》火热播出中，《锦绣未央》、剧版《微微一笑很倾城》、《锦衣夜行》等SIP也将陆续来袭。电影方面《微微一笑很倾城》、《快手枪手快枪手》、《反贪风暴2》、《神秘家族》等即将上映，综艺《挑战者联盟》第二季再次迎来收视口碑双丰收。公司后续超级内容储备充足，全年业绩值得期待。

维持“买入”评级。我们看好公司“SIP+X”战略的实施，优质影视IP、的成功运营、以及在新媒体、VR、粉丝经济等泛娱乐布局持续推进，维持买入评级。

风险提示：战略发展进度不达预期;市场系统性风险

晶方科技：期待新产品的突破

类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：徐鹏 日期：2016-04-14

公司披露2015年度报告，报告期内公司实现营业收入5.76亿元，同比下降6.51%;实现归属上市公司股东净利润1.13亿元，同比下降42.30%，基本面每股收益0.50元。分季度来看，第4季度公司收入下滑最快，2015年Q4实现营收1.24亿元，同比大幅下跌37.1%。

下游智能手机增长放缓拖累公司业绩。2015年智能手机等市场增速放缓，全年智能手机市场出货量同比增长仅为10.1%。行业整体需求疲软导致竞争日趋激烈，公司综合毛利率从2014年的52.2%下滑至2015年的35.2%。此外，随着公司新产品、新技术的投入以及人工成本的上升，研发费用不断增加，折旧等运营费用保持上升趋势，公司销售+管理费用率从2014年的21.9%上升至2015年的23.3%。

3D TSV技术前景依然广阔。3D晶圆级封装在不改变封装体尺寸的前提下，在同一个封装体内于垂直方向叠放两个以上芯片的封装技术，是后摩尔时代的趋势。

TSV能够使芯片在三维方向堆叠的密度最大，封装尺寸最小，并且大幅改善芯片速度和功耗，是3D封装的关键技术之一。公司3D TSV技术和工艺能力市场领先，未来有望抓住行业弯道超车的机会。

生物身份识别、12英寸封装线是公司的亮点。在生物身份识别业务上，公司已经切入国际一线客户产业链并成为其核心供应商之一，显示公司极强的技术实力。

近期，华为发布的P9第一次在P系列手机中采用指纹识别模块，有望带领智能手机行业指纹识别模块渗透率的不断提升。公司的12英寸封装线明显领先于国内竞争对手，其能够提升工艺品质的同时显著降低成本，未来12英寸新产品将成为公司的利润增长点。

盈利预测与估值：我们预计公司2016-18年实现归属于上市公司股东的净利润为1.47、1.93和2.46亿元，EPS分别为0.65、0.85和1.08元。目前公司股价对应的2016-18年PE分别为60.0、45.6和35.9倍。公司是国内半导体封装行业细分市场龙头公司，技术实力领先国内竞争对手。公司不断加强CIS领域的开拓，在安防监控和生物身份识别领域已经取得了突破，同时布局汽车电子、虚拟现实、存储器等领域，未来有望抓住行业弯道超车的机会，我们给予“审慎推荐”评级。

风险提示：风险提示：系统性风险、指纹识别渗透率低于预期、新产品良率提升缓慢等。