绿色发展理念引领雄安地热股走入健康牛途 雄安地热概念股获青睐

恒泰艾普：2017 年一季度业绩亏损缩小，全年有望筑底回升

恒泰艾普发布2017 年一季报，实现营业收入5.96 亿元，同比增长278.03%；归母净利润亏损571 万元，较去年同期亏损减半。收入和成本大增是上海泰恒并表且毛利率较低所致。上海恒泰以贸易为依托，借助自身金融、贸易、物流等方面优势及专业能力，着力打造贸易及供应链综合服务互联网平台，是恒泰艾普2016 年新增的贸易业务。此外，确认对联营企业的投资损失285.6 万元，同比减少998.56%。

五大业务板块成型，全产业链协同显成效

目前已形成G&G（地质及地球物理）、工程技术、高端装备制造、云计算及大数据、投资孵化五大板块，在石油、天然气、地热等领域布局基本完成，全产业链布局的综合性能源服务商业已形成。各核心公司的管理、技术团队磨合渐入佳境，协同效益和竞争力正逐步显现。

全球油气资本开支进入新的向上周期，2017 年订单及业绩或出现双拐点

由于中东等主要产区剩余产能较低，叠加油价持续好转，全球油气资本开支进入新向上周期，未来3 年投资年增幅区间约10-20%。根据实地调研及产业验证，公司旗下各核心公司的设备及能源服务订单都已出现大幅度好转，我们预计收入和净利润的拐点或从第二季度财报开始显现。

地热领域，或受益“雄安新区”开发

“雄安新区”地热资源得天独厚，中石化已表态大力推广及开发，我们预计总投资或达500 亿元。据实地草根调研，勘探、钻完井、地源热泵等各类设备等三个环节较受益，其中钻完井业务受益弹性最大。西油联合西油联合地热钻完井技术成熟，且项目经验丰富，未来或受益。

天然气领域，收购新锦化、川油科技打造新增长极

从产业趋势看，中国出于优化能源结构的考虑，天然气占一次能源消费比重将从目前的6%上升至2020 年的12%（全球平均水平为24%），天然气（包括管道气、LNG 等）领域的投资也将持续增长。公司此前并购整合新锦化和川油设计，为重点打造天然气领域新增长极做好准备。

2017及2018年盈利或大幅超市场预期，维持“买入”评级

整体来说，公司订单和盈利正处于拐点阶段，或大超市场预期。预计2017-2019 年分别实现营业收入19.53、26.67 和37.33 亿元，净利润2.78、3.97 和5.62 亿元，对应EPS 为0.39、0.56 和0.79 元/股，对应PE 为24、17 和12 倍。17 年给予35-38X，目标价为13.65-14.82 元/股，维持“买入”评级。

风险提示：国际原油价格再次下跌至低位；地热钻井业务及天然气业务拓展不达预期。

汉钟精机：扶摇直上九万里 犹能颠却沧溟水

公司专门从事螺杆式压缩机相应技术的研制开发、生产销售及售后服务，主要产品有螺杆式制冷压缩机和螺杆式空气压缩机，其中螺杆式制冷压缩机主要应用于制冷工业中的大型商用中央空调设备和冷冻冷藏设备，螺杆式空气压缩机主要应用在工业自动化领域。

公司一季报收入同比增长 33%，归母净利同比增长 2.3%，预告上半年归母净利同比增长 0-10%。同时香港子公司近期收到台湾经济部投资审查委员会的批文，批准香港汉钟以每股 36.55 元新台币价格收购台湾新汉钟 92.71%的股权。 自我们“强烈推荐-A”以来涨幅已达 76.4%，目前估值合理，下调至审慎推荐评级。