“共享单车”概念龙头股沉浮录 共享单车概念股一览

亿纬锂能：一季度业绩符合预期，专注发展锂电池业务

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：徐伟 日期：2017-05-02

锂电池业务带动业绩增长，提前锁定原材料价格

公司营业收入同比增长47.82%，主要原因是：1）锂原电池业务、锂离子消费类电池业务、电子烟业务持续稳定增长带来营业收入的增长;2）公司动力、储能电池产能释放，带来营业收入的增长。此外，公司对费用率控制良好，销售、管理费用分别同比增加42.68%、36.75%，均低于营收和利润增速。

报告期内经营活动产生的现金流量同比降低220.81%，财务费用同比增长70.45%，主要原因是：1）为规避原材料价格上涨，锁定原材料价格，预先支付供应商货款导致现金流出的增加;2）公司经营规模扩大，带来现金流出的增加，银行短期借款产生利息增加。

锂原电池业务增长稳定，动力锂电池实现快速增长

报告期内，公司锂原电池业务保持稳定增长，实现营业收入1.91亿元，比上年同期增长10%。在国内智能电表需求下降的不利市场环境下，利用新技术和新产品，抓住新兴物联网领域，例如共享单车、E-call等市场高速发展的机会。

公司动力锂电池实现销售快速增长，实现营业收入1.89亿元，比上年同期增长132%。2.5GWh圆柱形三元电池产线进入安装调试阶段，1.0GWh软包三元电池厂房建设基本完成;多款产品通过强检并获得强检报告，达到获得1.2倍补贴的要求;年初至本报告披露日，共有33款装配有公司动力电池及电源系统的新能源汽车入选《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，为后续释放产能打下一定的基础。

由于动力锂电池毛利率较锂原电池（毛利率35%-40%）较低，因此随着动力锂电池业务占比增加，公司一季度产品综合毛利率率为28.87%，同比下滑2.7%，但动力锂电池业务提升对公司来说是纯增量市场，将极大增加公司的营业收入和利润。此外，报告期内公司减持麦克韦尔7%股权，这在给公司带来收益的基础上，表明了公司大力发展锂电业务的决心。

预计公司2017~19的年EPS分别为1.10、1.50、2.00元，对应的PE分别为31、20、17倍，首次给予“买入”评级，目标股价37元。

信隆健康：自行车零配件龙头迎来转型，共享单车贡献业绩弹性

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：焦娟 日期：2017-02-04

自行车零配件龙头企业，产品远销海外：公司以自行车零配件制造起家，目前主营业务包括生产经营自行车零配件（自行车车把、立管、坐垫管、避震前叉、碟刹等）、运动健身器材以及康复辅助器材等。公司先后在华南、华东和华北设立了深圳信隆、太仓信隆和天津信隆三个生产基地，产品线覆盖低档铁制品和中档铝制品，产品远销台湾、欧、美等世界大多数国家和地区。

运动自行车东风正起，共享单车贡献业绩弹性：马拉松赛事近年在国内风靡，骑行运动作为低门槛的大众健身运动有望接棒马拉松迎来快速发展新时期，我国运动自行车渗透率远低于发达国家，未来发展可期。共享单车发展速度大超预期，公司于2016年10月开始参与摩拜单车零配件供应。公司具备显著的规模、技术和制造的优势，目前正加大力度整合资源进一步提升产能、以求扩大对摩拜单车零配件的供应量。伴随共享单车而来的自行车增量市场有望给公司带来业绩弹性。

运动健身器材及康复器材空间广阔，国内市场拓展值得期待：运动健身器材及康复器材是公司未来主要发力点之一。公司正积极拓展国内市场，该部分业务营收占比有望持续提升。运动健身器材及康复器材行业增速明显，空间巨大。公司产品毛利率逐年提高，竞争力强，有望充分享受行业红利。

投资建议：预计公司2016年—2018年EPS分别为0.11、0.17、0.25元，对应当前股价112、72、50倍市盈率;首次覆盖，给予买入-A投资评级，6个月目标价14.80元。

风险提示：自行车需求持续疲软;共享单车渗透率不达预期;运动健身器材及康复器材国内市场拓展不达预期。