钢铁行业：环保限产方案加速推进钢铁概念股值得关注

2017-09-14 15:37:49 当代财经网

事件概要：近日河南省相关部门依据国家多部委及京津冀晋鲁豫联合印发的《攻坚行动方案》制定了《河南省 2017-2018 年秋冬季工业企业错峰生产实施方案》，方案要求，从 2017 年 11 月 15 日至 2018 年 3 月 15 日，全省 25 家钢铁企业实施分类管理，按照单位产品大气污染物排放绩效水平，优先对位于城市建成区、位于城市主导风向钢铁企业实施限产。各地要依据当地实际，明确钢铁企业具体限产措施。安阳市要加大钢铁限产力度，确保全市辖区内钢铁总产能限产 50%：

错峰限产方案加速推进：环保部在 8 月下旬发布的“ 2+26”个城市错峰限产《攻坚方案》中要求，各地方政府在 9 月底前要按照污染排放绩效水平制定出错峰停限产方案，其中石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能限产 50%，以高炉生产能力计，采用企业实际用电量核实。虽然现在距离截止时间尚半月有余，但天津、河南等地已经率先发布了采暖季限产实施方案，推进力度快于预期，后面关注的焦点就在于如何将总量目标进行细化，任务分摊到厂，确保采暖季错峰限产的顺利完成；

采暖季限产对供给产生较大扰动：从各个地方政府出台的方案以及之前环保部的总量要求来看，不同城市的限产力度会有较大区别，石家庄、唐山、安阳、邯郸四大点名的重点城市错峰限产将严格执行 50%，而其他城市在面对不同空气污染程度届时限产力度将会有所差异，但总体而言，无论如何安排，从目前情况而言采暖季的限产对供给都将产生较大扰动。我们测算，仅四个重点城市按照 50%进行限产便影响钢产量约 2500 万吨，平均每月 625 万吨，占比全国月度钢产量 8.68%，而若限产城市扩大至“ 2+26”个城市则预计共影响产量约 3200 万吨，平均每月 800 万吨，占比全国每月钢产量 11.1%，因此即使按照最保守的测算，预计采暖季限产也将压缩 8%-9%的钢铁生产，届时钢材供应阶段性的短缺极易造成钢价短期的大幅波动；

国企 VS 民企，限产高压下取舍有别：无论是从之前的差别电价、差别水价还是目前的有保有压信贷政策等诸如此类的一系列举动，我们发现由于先天性的原因中小民营钢厂更多居于弱势，在环保政策持续高压大背景下国有钢铁企业更具优势。环京津冀地区部分中小民营钢厂在环保中投入偏少，即使安装，环保设备利用时间也偏低是客观存在的。再考虑到国有钢企多承担了地方供暖之类的诸多社会职责，在分类管理的总方针指引下我们预计采暖季国有钢企被限产的比例将小于民企；