发改委批复第二批基因检测示范中心方案 基因检测概念股或受益反击

个股解析：

达安基因（sz002030）：服务类产品收入大幅提升，积极布局基因诊断

类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：徐曼 日期：2016-09-01

投资要点事件：公司发布2016年半年报，2016年1-6月公司实现营业收入7.89亿元，同比上升25.81%，归母净利润6427万元，同比上升6.64%，EPS为0.09元。

服务类产品收入大幅提升，期间费用控制良好：分产品看，公司2016年1-6月试剂类产品实现收入3.11亿，占比39.49%（去年同期为39.89%）同比上升24.62%;仪器类产品实现收入1.14亿元，占比14.46%（去年同期为27.81%），同比下降34.52%;服务收入3.45亿元，占比43.76%（去年同期为30.89%），同比上升78.37%。公司服务类收入大幅增长，主要是公司医学独立实验室的检测业务开始为公司贡献业绩。从费用率情况看，公司2016年1-6月销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为16.56%（+0.37PCT）、16.04%（+0.13PCT）及1.79%（+0.46PCT），公司费用率情况稳定，费用控制良好。

定位精准医疗，布局基因诊断：2014年11月，公司胎儿染色体非整倍体21三体、18三体和13三体检测试剂盒（半导体测序法）及基因测序仪获得医疗器械注册证，是国内少有的取得二代测序仪器及试剂注册的厂商。该产品主要用于无创产前筛查，目前我国基因测序市场发展仍不成熟，但个性化基因诊断是未来分子诊断的一大发展方面，我们认为公司率先进入国内基因诊断蓝海市场，未来发展空间极大。

率先发展医学独立实验室，已为公司贡献业绩：公司独立实验室的客户主要是以二级以下的医院为主，目前共有广州、成都、上海、合肥、南昌、昆明、泰州、济南等8个体外诊断实验室，2016年上半年，医学独立实验室营业收入比上年同期增长50.41%，各个实验室的运营状况得到不断改善，有望为公司进一步贡献利润。

涉足医院投资，产业链进一步完善：2014年4月，公司与中大控股共同投资设立中山大学医院投资管理集团有限公司，开始涉足医院投资。2015年8月，公司与巴中市恩阳区人民政府签署了《巴中市恩阳区人民医院合作框架协议》，双方拟共同出资成立恩阳区人民医院项目管理公司，负责巴中市恩阳区人民医院建设项目。

2015年12月，公司与贵州省凯里市人民政府签署医院项目合同，成立项目管理公司建设凯里市三级甲等综合医院项目。布局医院是公司全产业链发展战略的重要举措，未来公司倾向于投资公立医院，进一步深入医疗服务领域。

投资建议：我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.18、0.22和0.31元，给予增持一A建议，6个月目标价为28.8元，相当于2016年160倍的动态市盈率。

风险提示：政策风险、行业竞争加剧、产品研发不达预期

迪安诊断（sz300244）：横向拓展检验大平台，纵向打造诊断生态圈

类别：公司研究 机构：上海证券有限责任公司 研究员：魏赟，杜臻雁 日期：2016-07-28

公司ICL业务加速发展，2016年的扩张目标有望提前完成

公司第三方独立诊断实验室规模扩张迅速，公司计划在近2-3年，建成30家左右一级中心，覆盖中国28个以上的省市，并将顺应分级诊疗趋势，有计划地下沉资源，布局基层市场，以各省1家一级中心、多家二级中心、遍地快速反应点的网络布局深扎诊断服务市场。2016年，公司出资1.15亿元收购江西最大规模独立医学实验室-江西华星医学检验中心55%股权，在内蒙、新疆、成都、福建等地新设的实验室也在快速建设中，公司已建或在建实验室网点超过26家，2016年的扩张目标有望提前完成。目前公司平均每家ICL的年收入在5000万元左右，按照不断加快的扩张步伐和实验室盈利能力的不断提升，预计公司ICL业务收入增速可达35-40%。

渠道整合加速，实现“服务+产品”一体化业务模式的横向扩展

2015年开始，公司以战略投资或战略合作的方式，分别在北京、广州、浙江、云南、新疆等区域选择当地最优秀的渠道商进行融合发展，目前业务遍布全国20多个省，拥有超过12000家医疗机构客户。

渠道整合一方面使公司通过合并报表大大增厚业绩，另一方面有利于公司打造大规模的集采平台，进一步降低成本，形成一体化的供应链服务体系，并利用渠道商在当地的网络资源协同发展当地ICL业务，真正实现“服务+产品”一体化业务模式的横向扩展。

多领域协同发展，积极纵向打造“诊断+”生态圈

公司近年逐步布局健康管理、基因测序、司法鉴定、临床研究实验室等新领域，积极纵向打造“诊断+”生态圈，在不断拓展公司品牌影响力的同时，也为公司打造更多的利润增长点。

风险提示

公司扩张速度不及预期;整合风险;行业政策风险;市场竞争加剧风险。