发改委批复第二批基因检测示范中心方案 基因检测概念股或受益反击

安科生物：参股希元生物，精准医疗再下一城

类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：朱国广 日期：2016-09-20

事件：公司拟出资3000万元对希元生物增资以获得希元生物的20%股权;拟出资1000万元受让希元生物的重组人肿瘤靶向基因—病毒株（ZD55-IL-24）及其所有研究的技术资料及专利成果。

参股希元生物，进军肿瘤靶向基因-病毒治疗。肿瘤靶向基因-病毒治疗是将抗肿瘤基因插入载体即肿瘤特异性增殖病毒，载体在肿瘤细胞内复制时抗肿瘤基因也能够同样增殖，从而实现靶向杀死肿瘤细胞。肿瘤靶向基因-病毒治疗既能克服基因治疗转染效率低、靶向性差、抗肿瘤基因表达量低的缺点，同时还能克服病毒疗法对肿瘤杀伤力不足的缺点，因此具有比单纯基因治疗或病毒治疗更好的疗效。希元生物董事长刘新垣院士于2001年在国际上首次提出肿瘤靶向基因-病毒治疗策略，近年来又提出双基因策略，是全球肿瘤治疗领域的重大突破。

此次公司购买的重组人肿瘤靶向基因—病毒株（ZD55-IL-24）是希元生物的重要技术成果，属于1类新药，目前处于临床前研究阶段。希元生物在肿瘤靶向基因-病毒治疗领域具有领先优势，双方合作能够实现优势资源共享，尽快推动技术转化成临床成果，从而扩大公司在肿瘤精准治疗领域的领先优势。

肿瘤精准治疗产业链持续扩张，龙头地位凸显。公司此次参股希元生物并受让其肿瘤靶向基因-病毒治疗技术标志着精准医疗产业链持续扩张，拥有了CAR-T、PD-1、肿瘤靶向基因-病毒治疗技术，拥有的肿瘤精准治疗产品线最齐全，是A股当之无愧的精准医疗龙头。在CAR-T细胞治疗领域，公司与博生吉合作，实体瘤的CAR-T细胞治疗技术处于领先地位，并延伸到白血病等非实体瘤领域，产品线布局最广。在PD-1抗体治疗领域，合作方礼进生物已完成PD-1抗体及工程细胞株开发，能与现有抗肿瘤疗法结合提高疗效，技术水平和研发进度在国内领先。希元生物的董事长刘院士更是在全球首次提出肿瘤靶向基因-病毒治疗策略，无论是理论还是技术都处于全球领先地位。坐拥三种最前沿的肿瘤精准治疗技术，公司未来很可能在肿瘤精准治疗领域取得重大突破。

盈利预测与投资建议。预计公司2016-2018年EPS分别为0.37元、0.54元、0.73元，对应PE分别为73倍、50倍、37倍，考虑到公司持续拓展肿瘤精准治疗产业链，维持“买入”评级。

风险提示：主要产品或存在招标降价的风险;并购项目业绩或不达预期的风险;技术开发进度或低于预期的风险。

荣之联：上半年业绩低于预期，期待下半年业绩表现

类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：于芳 日期：2016-09-12

2016年上半年，公司实现营业总收入6.40亿元，较上年同期增长0.04%;实现归属于上市公司股东的净利润0.27亿元，较上年同期减少55.34%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.23亿元，较上年同期减少41.33%。

公司预计1-9月份归母净利润同比变动-30%—20%。

各项业务营收小幅增长，车载产品下降明显。2016上半年，公司实现营业收入6.40亿元，较上年同期增长0.04%。其中系统集成收入3.18亿元，较上年同期增长0.27%;系统产品收入0.96亿元，较上年同期增长9.16%;技术开发与服务收入2.26亿元，较上年同期增长2.44%;车载信息终端收入10.83万元，较上年同期减少99.23%。车载信息终端产品下降幅度较大，主要由于车载信息终端产品的业务模式发生变化，大部分车载信息终端产品通过免费的方式向用户发放。

除了车载信息产品外，其他各项业务均保持稳定。

期间费用略有上升，投资收益减少，导致净利润下滑。正在投入建设的生物云项目和车联网项目均为投入期，尚未形成收益。销售费用、管理费用都有一定的增长，分别增加1.31%和4.63%，主要由于公司员工队伍扩大人力资源等费用增加、新增房产税和购买海外知识产权支付律师费等原因;本期研发投入增长较大，同比增加5.17%，主要是募投项目及非募投研发项目的持续投入增加所致。投资收益较上年同期减少77.85%，主要原因是上期的投资收益主要来自股权投资处置收益，属于偶发性收入。

企业IT服务、大数据与物联网、生物云平台三大业务板块布局。2015年，公司通过非公开发行股票募集资金启动建设“支持分子医疗的生物云计算项目”和“基于车联网多维大数据的综合运营服务系统项目”。生物云项目拟建设支持分子医疗的生物云计算系统，车联网项目是应用大数据建设一个车联网运营体系。上述两个项目在2015年底正式投入建设。后续公司将持续进行三大业务的布局升级，有望带来业绩的大幅增长。

盈利预测与估值：公司加快建设面向行业的云计算平台，实现企业IT服务业务的转型和扩张，深化车联网的应用，强化物联网平台建设，发展大数据在各个核心业务的应用。我们看好公司在车联网、生物云、大数据方面多业务发展，预计2016-2018年归母净利润分别为2.19亿、2.65亿、3.34亿，EPS分别为0.34、0.42和0.53元，对应的PE分别为70、58、46倍，鉴于半年报业绩低于预期，期待未来业绩表现，我们下调至“审慎推荐”评级。

风险提示：市场竞争加剧风险、客户集中风险、公司规模扩张风险、人员流失风险。