医疗器械概念股掀涨停热浪 医疗器械概念股票个股一览

迪安诊断（sz300244）：横向拓展检验大平台，纵向打造诊断生态圈

类别：公司研究 机构：上海证券有限责任公司 研究员：魏赟，杜臻雁 日期：2016-07-28

公司ICL业务加速发展，2016年的扩张目标有望提前完成

公司第三方独立诊断实验室规模扩张迅速，公司计划在近2-3年，建成30家左右一级中心，覆盖中国28个以上的省市，并将顺应分级诊疗趋势，有计划地下沉资源，布局基层市场，以各省1家一级中心、多家二级中心、遍地快速反应点的网络布局深扎诊断服务市场。2016年，公司出资1.15亿元收购江西最大规模独立医学实验室-江西华星医学检验中心55%股权，在内蒙、新疆、成都、福建等地新设的实验室也在快速建设中，公司已建或在建实验室网点超过26家，2016年的扩张目标有望提前完成。目前公司平均每家ICL的年收入在5000万元左右，按照不断加快的扩张步伐和实验室盈利能力的不断提升，预计公司ICL业务收入增速可达35-40%。

渠道整合加速，实现“服务+产品”一体化业务模式的横向扩展

2015年开始，公司以战略投资或战略合作的方式，分别在北京、广州、浙江、云南、新疆等区域选择当地最优秀的渠道商进行融合发展，目前业务遍布全国20多个省，拥有超过12000家医疗机构客户。

渠道整合一方面使公司通过合并报表大大增厚业绩，另一方面有利于公司打造大规模的集采平台，进一步降低成本，形成一体化的供应链服务体系，并利用渠道商在当地的网络资源协同发展当地ICL业务，真正实现“服务+产品”一体化业务模式的横向扩展。

多领域协同发展，积极纵向打造“诊断+”生态圈

公司近年逐步布局健康管理、基因测序、司法鉴定、临床研究实验室等新领域，积极纵向打造“诊断+”生态圈，在不断拓展公司品牌影响力的同时，也为公司打造更多的利润增长点。

风险提示

公司扩张速度不及预期;整合风险;行业政策风险;市场竞争加剧风险。

华润万东：改革初见成效，龙头活力再现

类别：公司研究 机构：长江证券（000783）股份有限公司 研究员：刘舒畅 日期：2016-06-27

报告要点

事件描述

近期，我们跟踪了公司经营情况，主要内容如下。

事件评论

民营企业控股，焕发新活力：公司原来的大股东为华润集团控股的北京医药集团有限责任公司，2015年4月鱼跃科技完成对公司51.5%的股权收购，成为公司控股股东。控股股东变更后，对人员和内部组织架构进行了一系列调整，精兵简政，促进公司更有效运营。公司变更大股东后，营业利润和毛利率明显改善。公司定增已经完成，此次增发约2500万股，募资约8.8亿，用于医学产品升级项目和医学影像云平台建设等项目。员工持股认购增发约16%，激励比较充分。

受益分级诊疗及进口替代，业绩稳步增长：公司主要产品是数字化X射线摄影系统（DR）、核磁共振成像仪、数字胃肠机等，销往二级及以下医院。在分级诊疗的推动下，基层医院对设备的需求增加，有望带动公司产品销售，公司技术国内领先，进口替代大趋势利于推动业绩增长。公司的主要产品DR2015年台数增长率超过30%，市场占有率14%，在内资企业中市占率第一，DR产品与外资品牌在参数性能方面基本上已无差距，我们预计今年该产品仍将维持较高增速。核磁共振产品中，公司的永磁产品市场份额名列前茅，1.5T超导核磁共振去年上市，近两年正处于放量阶段。

顺应医改趋势，万里云前景广阔：万里云是公司的远程影像诊断平台，一方面该平台助于公司原有DR、核磁产品的销售，另一方面公司基于该平台成立远程影像中心，为基层医院提供阅片服务，打造平台价值。2016年初阿里健康出资2.25亿获得25%股权，万里云估值9亿。在分级诊疗的大背景下，远程诊疗是未来的大趋势。公司深耕医用X射线和核磁共振领域多年，具有高品质的产品和良好的客户资源，依托原有业务开拓“互联网+服务”，具有先天优势，再加上阿里健康的资源，万里云将来有望成为远程影像诊断领域的佼佼者。

维持“买入”评级：公司控股股东具有丰富医疗器械经营经验，产品增长受益分级诊疗和进口替代。预计2016年、2017年、2018年EPS分别为0.32元、0.37元、0.41元，对应当前股价的PE分别为84x、73x、65x，维持“买入”评级。

风险提示：公司改革成效不及预期