草甘膦酝酿新一轮涨价 草甘膦概念股票前景广阔

本周日，第十七届全国农药交流会将在上海开幕。大会由中国农药工业协会主办，是国内农化行业年度盛会，国内外主流农药生产商、贸易商都将参会。值得注意的是，由于会期正值农药行业旺季，近年来会议前后成为行业提价的重要窗口期，如2016年大会后国内草甘膦厂家集体上调出厂价，单次涨幅近10%。从今年情况看，草甘膦新一轮涨价正在酝酿。据百川资讯监测，国内最大草甘膦生产商之一乐山福华化工本周一率先上调出厂价500元/吨至27500元/吨，周二草甘膦原料甘氨酸出厂价也出现上调，涨幅500元/吨。全球农化巨头孟山都在最新财报中预期，2018年（至少在第一季度时）草甘膦的价格将有所上升。

业内认为，从供给看，农业部10月启动全国农药行业安全生产实地督查、10月下旬重要盛会召开以及京津冀地区采暖季环保力度加大等因素将对甘氨酸、草甘膦等生产、运输造成影响，叠加行业三季度迎接中央环保督查开工受限，库存保持低位。从需求看，出口旺季到来，海外采购将逐月提升。供需关系进一步改善有望继续推升草甘膦价格，行业高景气或贯穿下半年，草甘膦生产商受益明显。

相关概念股：

扬农化工（41.22 -0.53%，诊股）：拥有草甘膦年产能3万吨，其工艺优良、环保合规，盈利能力稳健。

新安股份（12.20 +1.24%，诊股）：公司是国内化工原料生产龙头企业，草甘膦原粉产量是世界第二，亚洲第一，草甘磷是灭生性除草剂，广泛用于果园，橡胶园，桑园等经济林作地，农作物的除草，防治杂草。

胜利股份（8.07 -0.37%，诊股）：公司控股96.25%子公司胜邦绿野注册资本14000万元，主要从事以除草剂为主，以杀菌剂，杀虫剂为辅的农用化学品和精细化工产品的科研与生产。现有四大类六十余个品种，主要有有机磷类除草剂草甘膦，双甘膦原药及制剂等。

沙隆达A（14.24 +0.85%，诊股）：公司是我国农药行业的龙头企业，营农药与化工产品的生产和销售，在业内享有“中国农药第一股”的美誉。

华信国际（8.09 -0.86%，诊股）：产品涵盖杀虫剂、除草剂、杀菌剂三大系列30多个原药和100多个制剂品种。

江山股份（21.05 停牌，诊股）：公司主营草甘膦，敌敌畏等农药产品以及烧碱，树脂，甘氨酸等化工产品，国内最大的草甘膦生产商之一，草甘膦价格是影响公司业绩的主要因素。目前公司草甘膦产能为7万吨，在上市公司中仅次于新安股份。2010年公司形成了成套的草甘膦母液处理技术，完成了33%草甘膦铵盐的研制及登记工作。

兴发集团（18.81 +1.13%，诊股）：自备甘氨酸产能，一体化产业链受益明显。

个股解析：

扬农化工：麦草畏腾飞在即，农药龙头扬帆起航

扬农化工 600486

研究机构：东北证券 分析师：王小勇 撰写日期：2016-12-27

报告摘要：

全球领先农化企业，产能扩张成长加速：2015年公司以4.89亿美元销售额排名国内第四，现有产能包括卫生菊酯3500吨/年，农用菊酯5500吨/年，草甘膦30000吨/年，麦草畏5000吨/年和氟啶胺600吨/年。建设中的如东二期项目扩建20000吨麦草畏、2600吨卫生菊酯和1000吨吡唑醚菌酯产能，投放后将助推公司业绩大增。

麦草畏腾飞在即，龙头公司充分受益：受益于麦草畏复配制剂使用获批和双抗转基因种子推广，未来三年麦草畏需求量高速增长，2019年有望达到6.68万吨。公司扩建产能将于明年年中达产，成为全球最大的麦草畏供应商，将充分受益于市场增量。

菊酯双寡头之一，收益稳增支撑业绩：公司为全国唯一实现从基础原料到菊酯产品全产业链生产的企业，随着菊酯产品国内外市场同步扩大，公司作为行业寡头，研产销优势明显，销售额和市占率稳中有增。

草甘膦产品抗风险能力强：公司草甘膦生产工艺先进，环保达标，采用长期协议定价，价格波动小，利润稳定。

优质农药整合平台，全品种布局值得期待：公司是扬农集团旗下农药产品的独家经销商，存在资源整合倾向。公司作为除草剂、杀虫剂、杀菌剂全品种覆盖的农药龙头，未来成长空间广阔。公司产业链完整、产品种类丰富、安全边际高、成长性好，我们对公司长期看好。

盈利预测与投资评级：预测公司2016/2017/2018年归属母公司股东净利润为4.65亿元/6.08亿元/7.81亿元，每股净收益为1.50元/1.96元/2.52元，对应估值为24倍/18倍/14倍，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：双抗转基因作物种植推广不及预期;如东二期项目建设进展不及预期;农化业务整合存在不确定性。