电解铝准备迎接采暖季行情 电解铝概念股有哪些？

河南省则供暖季“全省覆盖”，焦作、安阳更是提前错峰

进入9月下旬，河南省及焦作市、安阳市密集出台采暖季错峰生产实施方案。

从焦作、安阳两市错峰方案来看，最大特征在于错峰时间提前，周期分别由原来的121天延长至178天和182天，受此影响，电解铝和氧化铝减产量分别由原来的6.7万吨和27.9万吨，调增至9.9万吨和41.0万吨。

而从河南省省级方案来看，有两大特征：一是全覆盖，不仅包括“2+26”范围的城市，还包括洛阳、三门峡以及平顶山三市，乃至永城市等也纳入到错峰范围;二是错峰基数为运行产能，超出此前市场预期。若以建成产能为错峰基数，河南省采暖季电解铝减产量约为24.7万吨;若以运行产能为错峰基数，河南省采暖季电解铝减产量约为28.9万吨。

综上所述，重点省区以及重点城市采暖季错峰方案已相继落地，目前，已明确减产的电解铝产能规模约为183.3万吨，影响产量约60.8万吨;氧化铝减产规模约为734.0万吨，影响产量约为234.3万吨。

采暖季电解铝、氧化铝减产量分别为101万吨、404万吨

综合考虑山东、河南采暖季错峰生产最新进展，再结合此前山西以及河北减产测算，我们认为，电解铝方面，全国采暖季减产规模约为295万吨，减产量约为97.7万吨，再叠加焦作、安阳采暖季提前影响，总减产量约为100.8万吨。

氧化铝方面，全国采暖季减产规模为1178万吨，减产量为390.5万吨，再叠加焦作、安阳采暖季提前影响，总减产量约为403.6万吨。

继续坚定看好铝产业链投资机会!

从各地方省政府出台的错峰生产方案不难看出，环保政策从严、错峰周期延长是大势所趋，采暖季错峰生产或将较好的落到实处，如采暖季期间京津冀及周边地区雾霾依然频发，甚至不排除在原有基础上错峰超预期的可能性。

环保重拳叠加消费旺季临近，铝行业供需基本面依旧处于向好通道，我们对行业格局将由“供给过剩”到“常态不足”的趋势判断不变，继续坚定看好铝产业链投资机会，准备迎接采暖季行情。

电解铝：山东滨州出台采暖季错峰生产实施方案。根据SMM数据，此次方案涉及电解铝产能727万吨，限产253万吨，其中包含违规产能94万吨，错峰生产限产部分为159万吨。此前，市场的焦点与分歧在于魏桥是否能够继续限产，魏桥原有产能917万吨，根据656号文关停违规产能268万吨，合规产能649万吨，根据“2+26”方案，30%产能关停，则最乐观预期为在合规产能649万吨基础上，再关停约195万吨，最悲观预期为采暖季限产基本囊括违规产能，也就是说不再限产。目前根据滨州方案，错峰生产实际关停159万吨，则比最乐观预期少30-40万吨，可以说山东滨州采暖季错峰生产方案限产力度仍然是比较大的。我们仍然维持对板块的推荐逻辑：在供给减量的趋势下，需求稳健，库存四季度迎来向下拐点，成本端上涨等多方面因素支撑铝价中枢上移。推荐标的是神火股份(10.61 -1.67%,诊股)、中国铝业(8.09 停牌,诊股)、云铝股份(13.30 +4.48%,诊股)。

风险提示

采暖季错峰生产不及预期、宏观经济波动等带来的风险;实际关停比例以电解槽或生产线计，我们这里采用产能数据来进行匡算，测算方法或将产生一定误差的风险。