餐饮旅游板块步入淡季行情 逢低布局餐饮旅游概念股

投资要点：

行业动态&公司新闻

中国旅游研究院：发布中国出境旅游发展年度报告

中免集团：拓展版图拿下广州白云机场免税业务

锦江国际：拟 9.7 亿出清景域文化 16.19%股权

恒大：进军高端酒店式公寓，发布艾葳格兰品牌

浙江旅游集团：发起组建全国省级国有旅游集团联盟

上市公司重要公告岭南控股：发布 2017 年前三季度业绩预告，预计归母净利润同比增长367%-415%

宋城演艺：发布 2017 年前三季度业绩预告，预计归母净利润同比增长15%-30%

桂林旅游：发布 2017 年前三季度业绩预告，预计归母净利润同比增长 40%

众信旅游：发布 2017 年限制性股票激励计划草案

黄山旅游：与黄山机场签订合作协议

国旅联合：发布发行股份及支付现金购买度势体育的公告

本周市场表现回顾

近五个交易日沪深 300 指数上涨 1.06%，餐饮旅游板块下跌 2.40%，行业跑输市场 3.46 个百分点，位列 29 个一级行业下游。其中，景区下跌 2.38%，旅行社下跌 1.34%，酒店下跌 4.19%，餐饮下跌 3.75%。个股方面，天目湖、国旅联合本周领涨，号百控股、云南旅游以及西安饮食本周领跌。

投资建议

随着十一长假结束，今年旅游旺季也正式收尾。四季度普遍为旅游淡季，旅游产品价格回落，错峰出游和非常规季节旅游存在一定市场。此外，本周多家上市公司发布三季度业绩预告，整体情况符合预期，未来几周各上市公司将陆续披露三季报，重点公司业绩值得关注。结合行业基本面、成长性以及国企改革预期等方面的因素，我们仍将给予行业“看好”的投资评级，建议投资者持续关注以下几条投资主线：其一，关注消费升级下的免税行业、中端酒店、休闲旅游等细分子领域成长情况；其二，关注国有企业改革为上市公司带来的变革，尤其是此前进度低于预期的上市公司，更换管理层但尚未出台具体改革路径的相关公司及已经实施具体改革措施后的上市公司业绩释放。综上，我们推荐中国国旅（601888）、锦江股份（600754）、桂林旅游（000978）以及黄山旅游（600054）。

风险提示

突发事件或不可控灾害；宏观经济低迷；行业重大政策变化；国企改革进展不达预期。

个股解析：

最新旅游餐饮概念股价值解析

长白山：东北核心景点，游客增长潜力巨大

长白山（603099）

公司独家经营长白山各项业务，受益前期宣传，年内游客增长明显，高铁年底开通将有效改善周边交通，长期看点在于景区及周边配套设施完善带来的集群效应，首次给予买入的投资建议。

公司介绍：长白山旅游股份有限公司独家经营长白山主峰的各项业务，包括旅游客运、旅行社及温泉水开发、利用等。其中长白山景区内环保车、倒站车的收费权是主要的收入来源，占营收比重94.3%。

公司业绩：公司2014 年和2015 年Q1 净利润分别爲盈利7969 和亏损752万元，YOY 增长28%和1.4%。1 季度亏损符合公司正常年份情况，当季景区接待游客达到14.63 万人次，大幅增长89.75%，营收增长58%，缘于公司在2014 年末在长三角和珠三角加大宣传力度的效果兑现，及控股集团实施了一系列门票优惠政策。

分业务情况：旅游客运：2014 年公司环保车业务实现营收2.76 亿元，YOY 增长26.6%。环保车购票乘车人数占入区人数的比例稳定在95%以上，倒站车购票乘车人数占入区人数比例接近60%。按照长白山游客长期规划，预计未来环保车和倒站车未来5 年CAGR 将保持在15%左右。温泉业务：公司温泉业务收入主要来源于通过传统供热方式提供市政供热服务，2014 年收入在250 万元左右，占总收入比重不到1%，净利润仅爲2.88 万元，但爲未来进军温泉酒店领域奠定了基础。旅行社业务：爲公司景区提供旅行社及游客对接辅助服务，目前收入900 万元左右，预计未来增速和主业保持一致。

募投项目：公司IPO 募集资金4.2 亿元用于长白山国际温泉度假区皇冠假日酒店建设项目，弥补长白山景区酒店、餐饮、会议服务方面存在的不足， 2016 下半年开业。预计酒店正常运营年份合计营收1.5 亿元，税後净利润达到4000 万元。

盈利预测：预计2015-2017 年公司分别实现净利润1.03、1.29 和1.58亿元，YOY 增长28.7%、26%和22.3%，EPS 分别爲0.38、0.48 和0.59元，对应动态P/E 爲36、28.6 和23.3 倍，首次给予买入的投资建议。