冬春航季机场供给将放缓 航空概念股正在布局

一、 航空板块：

高频票价折扣数据

航空综合票价折扣指数 1、 5、 9 天上涨， 3、 7 天下跌。 10 月 15 日：1、 3、 5、 7、 9 天平均折扣分别为 7.70、 7.13、 6.99、 5.89、 6.00 折。

具体细分航线包括： 上海-北京、上海-深圳、北京-广州、上海-广州、北京-成都、北京-深圳、广州-成都、上海-成都、上海-西安、武汉-广州。

客公里收益和客座率情况

2017 年 9 月总体航线客公里收益同比-1.23%，客座率同比-0.67%；国内航线客公里收益同比-1.08%，客座率同比-0.92%；国际航线客公里收益同比-1.50%，客座率同比-0.48%；地区航线客公里收益同比 2.30%，客座率同比 3.44%。

航空公司供需及客座率情况

数据样本包括：南航、国航、东航、海航、春秋、吉祥， 数据分类：总体、国内、国际、地区。

飞机引进及订单情况

9 月中国内地航空公司飞机引进明细，东方航空引进 3 架 A321-200SL、2 架 B737-800WL，中国国航引进 1 架 B787-9，1 架 A330-300，1 架 A320-200SL，南方航空引进 3 架 B737-900L，1 架 A320-200SL，2 架 A330-300.

油价和汇率情况

2017 年 9 月原油油价 Brent 57.50 美元/桶，同比上升了 3.79%； WTI51.87 美元/桶，同比上升了 4.62%。 2017 年 9 月美元兑人民币汇率为6.5883，和上月对比涨幅为+0.54%，年初至今变化为-5.20%。 2017 年 8 月100 日元兑人民币汇率为 5.8739 ，和上月对比涨幅为-1.16%，年初至今变化为-0.95%。

二、 机场板块：

飞机起降架次同比和单跑道小时起降架次

数据样本包括首都、上海、白云、深圳、厦门、美兰机场飞机起降架次同比，内线外线结构占比。2017年7月机场起降架次情况，一线机场同比2.53%，二线机场同比8.67%，三线机场同比18.21%。

风险提示

1、 航油价格大幅上涨； 2、人民币大幅贬值； 3、航空安全突发事件。

个股解析：

中国卫星公司2016年年报点评：营收利润稳步增长，卫星产业后续发展可期

类别：公司研究 机构：中航证券有限公司 研究员：李欣 日期：2017-03-23

事件：2016年1-12月，公司实现营业收入63.37亿元，同比增长16.31%;归母净利润3.98亿元，同比增长3.69%。2016年10-12月，公司实现营业收入30.69亿元，同比增长19.14%;归母净利润1.64亿元，同比增长14.48%。

投资要点

营收利润稳步增长，卫星产业后续发展可期。2016年公司营业收入、归母净利较上年同期保持稳定增长，公司业绩总体保持稳健发展态势。受营业成本、财务费用、营业外支出增加等因素影响，归母净利增速不及营收增速。公司在小卫星和微小卫星领域持续稳步推进，在卫星导航、卫星通信、卫星应用和卫星运营等方面积极拓展市场，未来总体前景看好。

小卫星研制领域主导地位稳固，卫星应用领域布局完善。作为国内资本市场唯一一家以卫星研制及卫星应用为主营业务的上市公司，已发展成为具有天地一体化设计、研制、集成和运营服务能力的产业化集团公司。在小卫星及微小卫星研制方面，已成功开发了以CAST968平台为代表的多个系列小卫星和微小卫星公用平台，成功发射多颗不同用途的现代小卫星，同时具备部分宇航部件产品的生产能力;在卫星地面应用系统及设备制造方面，拥有地面站系统集成、卫星导航、卫星通信、卫星遥感、信息传输与图像处理五大领域20多类产品。“十三五”期间，公司将在卫星研制领域拓展壮大智能制造产业链，将在卫星应用领域逐步走向与信息产业融合的大市场。

集团资产证券化目标明确，资产注入可期。2016年初，航天科技（000901）集团提出了在“十三五”期间将资产证券化率从目前的15%提升到45%的目标。公司作为集团旗下航天五院卫星相关业务上市平台，也是我国卫星制造及航天技术应用领域的领军企业，有望受益于科研院所改制和集团资产证券化。控股股东航天五院卫星业务相关资产质量好，若完成注入，可提升公司的业绩和市场竞争力，后续发展值得期待。

风险提示：卫星应用产业发展不及预期，卫星研制订单波动。