上海自由贸易港初步方案成形 港口物流概念股迎利好

建设自由贸易港，上海仍处于先行先试的地位。多位知情人士昨日对上海证券报记者透露，上海相关部门已形成了探索自由贸易港区建设的初步方案，并已上报。

今年3月底，国务院印发的《全面深化中国（上海）自由贸易试验区改革开放方案》提出，上海将在洋山保税港区和上海浦东机场综合保税区等海关特殊监管区域内，设立自由贸易港区。对标国际最高水平，实施更高标准的“一线放开”、“二线安全高效管住”贸易监管制度。

此外，上海自由贸易港区将根据国家授权实行集约管理体制，在口岸风险有效防控的前提下，依托信息化监管手段，取消或最大程度简化入区货物的贸易管制措施，最大程度简化一线申报手续。探索实施符合国际通行做法的金融、外汇、投资和出入境管理制度，建立和完善风险防控体系。

“从上海自由贸易港建设初步方案看，与之前的保税区、进出口加工区、自由贸易试验区相比，上海自由贸易港将借鉴新加坡、迪拜等国际上的做法，实行‘一线放开、二线管住、区内自由’，类似于‘关内境外’。其最大突破就是区内进出口关税存在优惠举措，以满足国内消费升级，增强出口竞争力。”一位知情人士对记者如是表示。

该人士解释说，所谓“区内自由”，简单说就是院子前门打开了，企业进门不需要再缴纳任何费用，港区的开放度和自由度都将进一步放开。例如，区内化妆品、食品、药品等行业将由原来单一的成品进出口，变成从原材料采购、生产、加工到销售等产业链的全配置。此举可进一步提高国内品牌“走出去”竞争力，同时通过引入国际品牌，倒逼国内企业转型升级、降低成本，惠及消费者。

上海财经大学自贸区研究院副院长孙元欣对上证报记者表示，上海自由贸易港建设是国家需求和国家战略，是在自贸试验区建设基础上的创新与突破，是上海深化改革开放，从全球视角优化资源配置和整合的重大探索。今后政府监管模式、企业生产模式都将有重大突破，许多产业将由现在的生态许可制变成备案制和豁免验证，必将助力上海在更高层面实现物流、商流、信息流、资金流、人才流的自由高效流动，推动上海经济转型与发展。

受此影响，区内的加工贸易、转关贸易和出口贸易等都将受到提振，港口、物流、仓储、商务等相关行业产业将迎来利好。一位港口行业人士对记者表示，上海建设自由贸易港区，将进一步促进洋山港向国际一流枢纽大港迈进。

个股解析：

宁波港：外贸转暖促货量，盈利有望小幅增长

类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：姜明 日期：2017-03-09

事件：宁波港（601018）公布2017 年2 月主要生产数据，预计完成集装箱吞吐量185万标准箱，同比增长10.1%;预计完成货物吞吐量5405 万吨，同比增长15.5%。

宁波港为主，舟山港为辅，打造一体化枢纽，确立龙头地位1、打造港口龙头企业，优势互补促融合。舟山港股份公司主要发展铁矿石、煤炭及粮食等大宗物资的“水水中转”运输，而宁波港具有资金优势、管理优势以及国际影响力，两港合并后有利于优势互补，巩固世界第一大港的地位。15 年10 月宁波港启动收购舟山港股权事项， 16 年4 月证监会批复同意该收购方案，8 月公司完成资产过户，9 月完成工商名字变更，新公司名字为“宁波舟山港股份有限公司”。16 年宁波舟山港货物吞吐量全球排名第一，集装箱吞吐量全球排名第四，整合效果明显，龙头地位确立;2、舟山港散货贡献大，集箱增速依旧来自宁波港。合并后舟山港在散货吞吐量方面贡献超预期，是宁波港月度吞吐量的23%左右，但舟山港对集装箱吞吐量的贡献基本忽略不计，也体现出舟山港以大宗散货为主营的特征。

我们从舟山港公布的营业收入来看，2013-2015 年收入占宁波港收入的比重分别为5.2%、6.7%、6.8%，归母净利润占宁波港的比重分别为6.6%、6.6%、5.6%。从吞吐量和收入两个角度来看，宁波舟山港未来主要贡献来自于宁波港，舟山港为辅。

经济回暖刺激吞吐量大幅上涨1、美国及欧盟28 国对中国产品进口金额自16 年11 月开始增速由负转正，11 月分别为1.6%和0.6%，12 月分别为3.6%和1.2%;2、16 年中国GDP 增速6.7%，为全球第一;17 年1 月中国进出口总金额为3141.62 亿美元，同比增11.4%;浙江省1 月进出口金额为314.5 亿美元，同比增12.1%，进出口金额与宁波舟山港的货物及集装箱吞吐量走势一直，呈现正相关关系;2 月份PMI 指数为51.6，创30 个月的新高，连续6 个月在荣枯线之上，说明制造业正在进一步好转，制造业的好转将进一步带动港口业绩的上升。

投资建议： 2016-2018 年预计实现营业收入177 亿元、185 亿元、192亿元，净利润为25.8 亿、26.4 亿、27.6 亿，对应的PE 为27X、26X、25X，EPS 为0.20、0.20、0.21，给予“持有”评级，6 个月目标价5.6 元。

风险提示：中国经济下滑，全球贸易保护抬头，区域竞争加剧。