超高密人脸识别方案问世 AI芯片行业人脸识别概念股望爆发

在日前举行的第十六届中国国际社会公共安全博览会期间，商汤科技和华为联合发布了SenseAtlas超高密人脸识别一体化方案。据介绍，传统基于CPU的视频处理方案需使用较多服务器资源，而SenseAtlas基于GPU加速和商汤算法的加持，服务器单机即可实现224路高清视频流人脸识别的实时处理，为千亿级智能视频分析云端市场打造软硬一体的最佳人工智能解决方案。

机构指出，GPU在浮点运算、并行计算等部分计算方面可以提供数十倍乃至于上百倍于CPU的性能，最先受益于安防等需求爆发。随着高清摄像头的进一步普及和无人驾驶的逐渐落地，计算任务前移将成为人工智能产业发展的下一阶段，智能芯片作为计算任务的承载，将蕴含重大投资机会。

相关受益股：

景嘉微（50.30 +7.52%，诊股）：率先实现了军用GPU国产化，日前公告拟定增引入大基金；

中科创达（35.06 +2.94%，诊股）：是华为麒麟970芯片人脸识别应用提供方；

中科曙光（42.53 +8.97%，诊股）：近日成功研制出首款搭载寒武纪AI芯片的人工智能服务器Phaneron。

个股解析：

川大智胜（sz002253）：营收快速增长，人脸识别产品逐渐落地

类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：边铁城 日期：2016-08-12

点评：

公司营收快速增长，发展符合预期。公司上半年营业收入实现快速增长，增速远远超过公司之前年度的营收增速，主要系上半年执行的合同收入增加所致。但同期归属上市公司股东的净利润增幅较小，主要由“信息化及其他产品与服务”所涉及的项目毛利率较上年同期下降19.77个百分点所致。公司业绩增长基本符合预期。

空管业务稳健增长，飞行模拟业务继续提升。航空及空管产品及服务是公司的传统业务也是长期以来的优势领域。上半年该项业务的营收为4987.7万元，占公司总营收的35%，同比增长63.72%，毛利率为42.47%。该业务上半年营收增速比2015年度增速提升了17.49个百分点，毛利率与上年同期相比小幅下降了6.28个百分点。在空管业务方面，公司新增军工任务合同额超过2015年全年，民航空管业务较上年同期相比保持稳定。在飞行模拟业务方面，公司计划购置的两台A320D级飞行模拟机，第一台已于6月份在上海民航客户处安装完毕，通过民航总局验收颁证并投入培训服务;另一台飞行模拟机将于2017年春在成都投入使用。目前，公司已有三台A320D级飞行模拟机投入培训服务，将为公司未来业绩的持续增长做出重要贡献。

积极推进新产业，未来盈利可期。公司积极推进以人脸识别、虚拟现实为代表的新兴业务。在人脸识别领域，公司研发的高精度三维全脸照相机原理样机和应用样机已经完成，对人脸部细节的深度测量精度已达到0.1mm。配合公司的3D识别软件，可以达到99.5%以上的识别正确率和极强的防伪能力，技术水平国际领先。此外，与市场需求更契合的、适合大批量现场应用的中高精度三维全脸照相机也处在研发过程中。在虚拟现实领域，新产品中“数字化天象厅”已实现销售。部分人脸识别和虚拟现实新产品还将在下半年进入市场，预计在年底前新产品能够实现盈利。

盈利预测及评级：我们预计2016~2018年公司营业收入分别为3.40亿元、4.42亿元和5.74亿元，归属于母公司净利润分别为4659.5万元、5396.1万元和6591.2万元，按最新股本计算每股收益分别为0.21元、0.24元和0.29元，最新股价对应PE分别为163倍、141倍和116倍。维持“持有”评级。

风险因素：新业务产业化进程受阻;人脸识别、虚拟现实领域竞争加剧。

海康威视：上半年业绩稳健增长，符合预期，下半年退税将会推高全年业绩增速

类别：公司研究 机构：群益证券（香港）有限公司 研究员：王睿哲 日期：2016-07-29

结论与建议：

公司业绩：公司2016H1共实现营业收入125.5亿元，同比增长28.1%，录得净利润26.1亿，同比增长18.1%，EPS为0.43元，公司业绩符合预期。其中Q2单季公司实现营业收入73.5亿，同比增长33.4%，录得净利润14.6亿，同比增长25.9%。公司同时预计2016年Q1-Q3净利润将同比增长10%-30%，我们以此测算公司Q3单季净利润将YOY-1.5%至+46.7%。

国内业务依旧承压，海外业务维持快速增长：由于目前国内宏观经济继续处于探底的过程中，公司国内业务也依旧承压。公司2016H1国内业务营收增速继续回落至25.6%（2015H1同比增长64.5%，2015H2同比增长36.2%），毛利率也同比回落4.3个百分点至37.0%。海外业务则是在公司的本土化建设以及渠道拓展，2016H1的营收增速依然可以维持在40%的水平。毛利率也是维持在47.7%，与前两年相同。

综合毛利率下滑，费用率稳定：公司2016H1的综合毛利率为40.1%，较2015H1回落2.8个百分点，主要是由于低毛利的重庆工程项目进入结算周期所致。三项费用率为19.01%，与2015H1基本相当。

已取得重点软件行业认证，预计退税款将在下半年确认：公司已被继续认定为国家重点软件企业，所得税率将继续按照10%计缴，公司2015年及2016年上半年按照15%计缴所产生的退税款预计将会分别于今年Q3和Q4确认，我们预计公司全年的所得税率将会降至8%左右，将会推高公司今年净利润的增速。

积极拓展机器人（300024）、汽车领域的视频技术：公司自去年发布工业相机进入机器人视频领域后，于今年与国开发基金共同增资公司子公司“海康电子”，公司将在机器人视频领域持续发力。另外，公司还与海康威视（002415）股权投资合伙企业（公司核心员工跟投长兴业务平台）共同出资成立“海康汽车”，预计将会在辅助驾驶、智能汽车供应链上进行布局。

盈利预期：我们预计公司2016年、2017年实现净利润76.9亿元（YOY+31.0%）、92.6亿元（YOY+20.5%），EPS为1.26、1.52元，当前股价对应2016、2017年动态PE分别为20X、16.7X，维持“买入”建议。

佳都科技（600728）（sh600728）深度报告：安防和轨道交通业务快速发展，人脸识别等待爆发

类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：边铁城 日期：2016-08-12

智能安防业务行业领先。佳都科技长期深耕智能安防领域，公司提供完善的产品和服务，拥有多年的工程实践经验和多项专业化的业务资质，在智能安防业务上形成了一定的行业先发优势和核心竞争力。近两年来安防业务营收的年均复合增长率在40%左右，高于行业平均水平。公司建设了广东省级以及多个市级的安防平台。大平台的优势将提升公司的核心竞争力和业务持续发展的能力。近年来，国内国际安防需求持续高涨，且伴随着安防行业价值链转换，将给从事智能安防业务的公司带来新的发展机遇。

智能轨道交通业务高速发展。“十三五”期间全国轨道交通建设进程提速，到“十三五”末期全国轨道交通运行里程数将达到6000公里以上，比“十二五”末期增长65%以上。佳都科技通过内生发展和对外收购华之源信息工程有限公司股权，在智能轨道交通领域实现了地铁、城轨、有轨电车三大轨道交通市场全覆盖和轨道交通四大子领域的业务覆盖，产品线齐全，各项子业务之间协同促进。公司的轨道交通业务分布在广州、佛山、东莞等全国十五个城市，城市覆盖数量全国第一，形成了全国性的城市轨道交通业务分布。近两年来轨道交通业务保持着103.1%的年均复合增长率，未来有望继续保持高速增长。

人脸识别技术有望突破。佳都科技通过自主研发、联合研发和外部收购云从科技公司股份等形式进行多样化的智能化技术的研发和产业化，其中重点布局的是云从科技公司的人脸识别技术。云从科技的人脸识别算法具有建模速度快、准确率高、误报率低等优势，识别成功率在99.5%以上，在技术上具有国际领先地位。目前研发的多项产品进入了试点和应用阶段。公司通过将业务实践和先进人脸识别技术进行有机结合，能够极大促进智能安防业务的发展，并在未来迎来业绩新的增长点。

盈利预测与投资评级：我们预计2016~2018年公司营业收入分别为34.07亿元、41.73亿元和52.23亿元，归属于母公司净利润分别为2.08亿元、2.85亿元和3.92亿元，按最新股本15.30亿股计算每股收益分别为0.14元、0.19元和0.26元，最新股价对应PE分别为66倍、48倍和35倍，首次覆盖给予“增持”评级。

股价催化剂：安防行业价值链转换;轨道交通建设提速;人脸识别产品的产业化

风险因素：受政策变化影响行业发展速度不及预期;研发产品的产业化进程受阻