“一带一路”数字化经济战略联盟成立 信息化建设概念股个股一览

烽火通信深度报告：享受景气周期的龙头企业

烽火通信 600498 通信及通信设备

研究机构：信达证券 分析师：胡育杰 撰写日期：2011-11-16

投资要点：

光通信行业迎来高景气周期

烽火通信光纤预制棒项目完工投产

3G建设已临收尾，FTTH推广将成电信工作重点。“十二五”通信行业规划大约为2万亿投资，80%流向移动宽带与固定宽带建设，2011年将成为3G建设的收尾年份；FTTH作为光纤到户的终极形式，在政府“铜退光进”的政策指导下将成为电信重点推广对象。

广电加速NGB建设与双向改造。无论是带宽需求还是与电信竞争需要，NGB与双向改造都将成为广电在三网融合中占领先机的重要基础，NGB目标覆盖全国3亿用户。未来十年，NGB与双向改造投入均将超过1000亿，年均为光通信产业带来200亿新增需求。

智能电网悄然布局。2010年国家电网开始电力光纤试点建设，启动电力光纤入户试点工程，2011年智能电网进入全面建设阶段。预计未来十年内，超过4万亿资金将投向智能电网领域，光通信设备作为智能电网建设基础设备，必将收获丰厚回报。

光通信行业迎来高景气周期。FTTH、3G、NGB与双向改造以及智能电网将在未来长时间内释放大量光通信设备需求，光通信行业将迎来高景气周期。

光纤预制棒项目完工投产。烽火通信光纤预制棒项目完工投产，带给公司更强的议价权，更完整的产业链，更低的产品成本以及更丰厚的利润。

网宿科技：引领互联网内容传播，网宿科技以网速发展

网宿科技 300017 通信及通信设备

研究机构：华泰联合证券 分析师：姚宏光 撰写日期：2011-11-03

智能手机应用引领3G、4G网络数据流量爆发，用户活跃度倍增。近两年以iPhone和Android为代表的智能手机热销，其每年出货量由每年5千万部迅速提升至年销售2亿部。随智能终端的普及，传统的上网时间和地域得以突破。移动数据流量将保持年均140%以上的增幅，5年增长30倍，2015年达600万TB/每月。

云计算降低企业信息化门槛，CDN市场风起“云”涌。工信部发布十二五企业电子商务规划，至2015年80%以上企业将实现电子商务。受益于云计算大幅降低企业信息化门槛，更多企业将通过租用云计算服务开展其电子商务，给CDN（内容分发加速）带来更大的发展机遇。

CDN标本兼治，年市场增速60%。国内互联网用户的持续增加、用户带宽的逐步提升以及网站应用领域的拓宽，都在不断提升着互联网的数据流量，同时也加大了对互联网上网络传输和响应的挑战。国内主干网络的异构性使仅靠增加带宽无法根治跨地域的互联网数据传输的速度问题，而专业CDN服务是治标又治本的方法。远不及美国等成熟市场，中国CDN服务的渗透率只有10%，还处于发展期，预计年市场规模增速60%左右。

公司10年业绩下降因蓝汛依靠价格等方式抢夺市场，31%预计为CDN毛利率底部，新产品推广、三网融合带来跨运营商需求等都将帮助公司收入进一步增长，并实现毛利率V型反转。纳斯达克中国概念股频受狙击减低蓝汛冲销售额意愿；WSA的新产品技术优势实现高毛利的增长；公司CDN云分发获上海高新技术成果转化奖项，进一步拓展小、微互联网企业市场。

11-13年公司收入5.29亿、7.57亿、10.6亿，增速45.9%、43.1%和40.9%。

11-13年EPS分别为0.36、0.60和0.98元，对应的动态PE是41倍、25倍和15倍。综合考虑十二五规划重点布局企业电子商务的发展；公司长期受益于移动应用和云计算的发展；并且公司将迎来毛利率转折点，业绩或呈现爆发式增长，维持公司的“买入”评级。

风险提示：资金非理性地投入CDN市场；互联网行业再遇治理、整顿

歌华有线：转型带来成长，高清业务盈利即将兑现

歌华有线 600037 传播与文化

研究机构：浙商证券 分析师：刘迟到 撰写日期：2011-11-07

多业务综合信息服务商 公司是以传统视频传输为主业，以信息业务、增值业务为新亮点的多业务综合信息服务商。随着公司数字化、双向化等基础网络设施及硬件改造，一方面提高公司传统业务竞争能力，另一方面为公司高清交互增值业务开展保驾护航。受益于北京信息化建设，公司的信息业务快速增长成为公司重点发展业务；

有线网络市场化伊始，公司竞争优势明显 有线视频传输业务步入市场化，公司利用多重优势积极实现转型。截至2011年上半年我国有线电视数字化为54%左右，公司有线电视数字化为65%，全国有线数字电视双向化为公司双向化程度为60%，公司双向化程度超过83%；2010年全国高清交互用户共为310万户公司高清交互用户占比达到42%，2011年是公司高清交互电视用户爆发期，全年用户将实现翻番，高清交互用户继续保持全国第一。

公司盈利增长点 视频高清化成为有线网络的趋势与优势，公司定位高清视频服务商，将拥有260万户规模高清视频用户，高清互动增值付费业务启动公司高清业务盈利兑现，未来增长可期；信息业务是公司向多业务综合服务商转型阶段的另一主力发展方向，基于基础设施改善、业务模式转变、政策准入及地域优势，未来公司信息业务收入有望稳步提高；

盈利预测与投资建议：我们预计未来三年公司EPS分别为0.28元、0.37元、0.43元，对应的PE分别为32倍、22倍、18倍，给予公司“增持”评级。

风险提示

北京市IPTV用户数发展超预期，公司的宽带用户推广低于预期