北斗三号卫星发射倒计时 北斗导航概念股龙头详解

2017年11月5日19时45分，我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭，以“一箭双星”方式成功发射第二十四、 二十五颗北斗导航卫星。这两颗卫星属于中圆地球轨道卫星，是我国北斗三号第一、二颗组网卫星，开启了北斗卫星导航系统全球组网的新时代。

卫星入轨后，经测试及入网验证，可对外提供服务。此次北斗三号全球组网卫星首次发射，将稳步推动北斗三号系统建设，加快北斗系统尽早服务全球，造福全人类。

2009年，北斗三号工程正式启动建设。经过八年的建设，在各大系统和众多参研参试单位共同努力下，我国全面突破系统核心关键技术，完成地面验证，卫星状态基本固化，特别是2015至2016年成功发射5颗新一代导航卫星，完成了在轨验证。

北斗三号卫星将增加性能更优的互操作信号B1C和B2a信号，在进一步提高基本导航服务能力基础上，按照国际标准提供星基增强服务（SBAS）及搜索救援服务（SAR）。同时，还将采用更高性能的铷原子钟和氢原子钟，铷原子钟天稳定度为E-14量级，氢原子钟天稳定度为E-15量级。通过采用新的技术，性能得到大幅提升，空间信号精度（SIS）优于0.5m。北斗三号在北斗二号性能的基础上，将进一步提升1至2倍的定位精度，达到2.5米-5米的水平，在保留北斗二号短报文功能的前提下，提升相关性能。

从此次任务起，我国迎来新一轮北斗组网卫星高密度发射，截止2018年底前，将发射18颗北斗三号组网卫星，覆盖“一带 一路”沿线国家；到2020年，完成30多颗组网卫星发射，实现全球服务能力。

据报道，中国卫星（27.08 +0.59%，诊股）导航系统管理办主任冉承其表示，11月初将实施北斗三号全球组网卫星的首次发射。业内认为，北斗全球组网将提升中国国家战略安全至新的高度。同时，“一带一路”、军民融合、5G和物联网催生的巨量定位需求，均推动北斗产业进入黄金机遇期。A股中，北斗星通（29.92 +0.84%，诊股）通过引入国家集成电路产业基金作为第二大股东，跻身北斗芯片领域。华测导航（54.15 +1.69%，诊股）是国内高精度卫星导航定位产业龙头企业之一。

北斗星通：业绩增长稳健，内生外延添动力

北斗星通 002151

研究机构：东北证券（9.62 +0.00%，诊股） 分析师：熊军 撰写日期：2017-08-28

高精度市场需求上扬，驱动业绩快速上升。2017年上半年公司实现 营收8.41亿元，同比增长23.34%；归母净利润2551.65万元，同比增长95.82%；扣非净利润为3470.34万元，同比下降46.90%；EPS 为0.05元， 同比增长66.67%。上半年高精度应用市场需求增长是公司业绩主要驱动力，其中华信天线实现营收1.75亿元，同比增长127%；佳利电子营收1.52亿元，同比增长25%；诺瓦泰国际合作业务营收1.52亿元，同比增长48%。而公司扣非净利润下降主要由于股权激励成本和研发费用增长较大所致。

外延并购布局，协同效应显著。2017年上半年，公司收购德国Intech 公司50%股权并增资项目获得国内主管部门审批，目前待德国政府审批后即可开展交割；公司收购加拿大Rx Networks 公司100%股权投资项目已获境内外主管部门批准，并顺利完成交割。Rx Networks 公司是辅助导航定位服务（A-GNSS）服务领域的主流服务提供商，拥有专业技术、成熟的运营网络和优质的规模用户资源，将显著提升公司现有A-GNSS 运营网络水平。

加大重点研发投入，促进技术产品升级。公司在GNSS 芯片、微波陶瓷介质元器件、汽车电子和“北斗+通讯”等方向进行了重点研发投入，未来发展前景广阔。控股子公司和芯星通国内首发28nm 低功耗GNSS 芯片，其在功耗、性能等方面均达到国际先进水平；佳利电子实施LTCC 募投项目实现预期成果，市场需求旺盛；研究院深圳分院加大在高精度天线、5G 移动通讯基站天线上的研发力度，未来发展空间巨大。

盈利预测及投资建议：公司在北斗芯片产业发展前景良好，内生外延带来进一步增长。预计公司2017年-2019年营收分别为22.21亿元、29.70亿元和38.80亿元，归母净利润分别为1.05亿元、1.26亿元和1.58亿元，EPS 分别为0.20元、0.25元和0.31元，当前股价对应的动态PE 为130倍、108倍和86倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：外延并购不及预期；新产品拓展不及预期。