上海自贸港概念重拾升势 上海自贸港概念股发展将提速

光明地产：公司有望实现多元发展的经营格局

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公司公布2017年半年度财务。数据报告显示，公司实现营业收入59.39亿元，同比增长24.22%;营业利润为4.43亿元，同比增长65.55%;实现归属于母公司所有者的净利润2.60亿元，同比增长82.94%;稀释每股收益为0.15元，同比增长83.01%;加权平均净资产收益率为2.92%，同比增长64.04%。

投资要点：

根据国家统计局数据，上半年全国商品房销售面积近7.5亿平方米，同比增长16%。商品房销售额近6万亿元，同比增长21%。可以看到，受到政策的制约，一、二线城市的房价同比均有不同程度的下降，部分区域房价环比下降。总体来看，商品房待售面积同比增长率一直处于下行态势，去库存成效显著。而公司调整了营销手段，因城施策的战略持续深化。报告期内，公司实现签约面积109.04万平方米，同比增长30.21%;实现签约金额为105.61亿元，同比增长24.81%。

由于调控政策的延续，各地土地供应新规陆续出台，地方政府加大了住宅类土地的结构占比以及供应数量，住宅类供地量同比增长。在这样的大背景下，公司稳健布局重点区域，积极探索新的投资模式。我们可以看到，公司充分依托国资背景和光明食品集团的平台，参与旧城改造、城中村改造和城市更新等投资项目。报告期内，公司与 上海市松江区泗泾镇人民政府签订了《松江区泗泾镇历史名村名镇保护、更新、利用项目合作框 架协议》，进一步扩大了企业品牌影响力，推进多元化转型，提升核心竞争力。

公司深耕上海，在房地产行业进入调整期的大背景下，主要以销售为龙头。在不断的推进存量去化的同时，或将积极参与新型土地资源的获取。同时，依靠集团公司的背景，并积极协同集团的资源与品牌，势必将加大冷链物流方面的投入。

盈利预测与估值：我们认为公司战略格局不断创新，逐步增加公司长期拥有的优质资产的比重。依托集团公司的资源优势，公司有望实现多元发展的经验格局。结合行业当前估值水平，继续给予光明地产“强烈推荐”评级。

上海机场：经营数据增长推升业绩，核心机场地位稳固

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业绩同比增长20.56%，符合此前预期。公司发布17年半年报，上半年公司实现营业收入38.98亿，较去年同比增长14.71%;实现归母净利润16.96亿，较去年同比增长20.56%。业绩增速较快主要源于公司上半年业务量同比增长。公司控股或参股的机场广告和油料企业利润同比增长，上半年对联营和合营企业的投资收益同比增加。2017年国内经济结构调整，经济增速稳定的环境下，公司整体业绩实现较快增长，符合我们预期。

民航业回暖带动业务增长，航空、非航空业绩齐头并进。报告期内，我国民航业增长势头良好，客运市场增速较快。2017年上半年民航运输总周转量同比增长12.5%;旅客运输量同比增长13.4%;货邮运输量同比增长5.1%。同时期浦东机场保障飞机起降24.36万次，同比增长3.88%，其中国内线增长4.70%，国际线增长3.50%;旅客吞吐量3413.81万人次，同比增长6.54%，其中国内线增长11.37%，国际线增长3.05%;货邮吞吐量181.74万吨，同比增长13.64%，其中国内线下降4.16%，国际线增长17.60%。在非航空性业务上，公司上半年继续加强对商业零售品牌的管理，对场地进行优化调整，同时受商业餐饮销售额增加的影响，公司报告期内商业租赁收入达14.36亿元，同比增长36.85%。预计下半年航空业景气状态持续，公司航空性业务有望继续增长;宏观经济复苏促进居民消费水平提升，非航空性业务也有望进一步提升。

三期拓建工程顺利进行，内地最大空中口岸地位巩固。2017年上半年浦东机场三期扩建工程顺利推进，工程的重点是目前世界上最大的单体卫星厅。预计2025年建成后，浦东机场年旅客吞吐量可达8000万人次。浦东机场上半年不断推进国际网络航线发展，国际及地区旅客量继续保持全国第一。浦东机场共有234个通航点和有105家航空公司在机场运营，其中国际和地区通航点125个、航空公司77家;国内通航点109家、航空公司28家。上半年公司进一步促进浦东机场标准化运行，提高地面运行效率，优化保障能力。预计未来浦东机场得以继续保持内地最大空中口岸地位。

调整盈利预测，维持买入评级。我们认为：1）随着浦东机场三期拓建工程推进，产能得到提升，航空性与非航空性业务有望维持较快增长;2）随着公司新增对外股权投资，发起设立和增资基金，公司投资收益有望进一步增厚。我们调整17、18年盈利预测，预计公司2017-2019年归母净利润为34.24亿元、37.73亿元、43.83亿元（17、18年原预测为34.21亿元、40.33亿元），EPS为1.78元、1.96元、2.27元，对应当前股价的PE为21倍、19倍、16倍，维持“买入”评级