上海人工智能发展实施意见将发布 人工智能概念股布局良机

五、科大智能（300222，股吧）：智能自动化行业龙头，布局“人工智能+健康”领域

类别：公司研究

机构：安信证券股份有限公司 研究员：王书伟 日期：2017-04-20

公司近日发布一季报，第一季度营业收入为3.73亿元（66.96%），归母净利润0.49亿元（38.08%），EPS0.07元（16.67%）。

工业自动化强势增长，2016年业绩实现翻倍：据公司年报称2016年营收为17.34亿（102.12%），归母净利润为2.77亿（102.46%），实现翻倍增长。公司业务包括工业自动化、电力自动化、新能源等，前两项为公司主营业务。2016年公司工业自动化毛利率40.23%（-3.77%），营收9.93亿（134.80%），占比57.28%;电力自动化毛利率35.97%（-7.31%），营收6.73亿（56.69%），占比38.83%。分产品来看，公司主要产品智能制造及机器人（300024，股吧）应用产品毛利率38.50%，营收8.76亿（107.00%），占比50.50%;配用电及轨交电气自动化毛利率35.88%，营收5.89亿（60.82%），占比33.96%。

外延式并购扩张，实现智能化领域产业链布局：公司在2016年实施外延式并购扩张，并于上半年成功并购冠致工业自动化和华晓精密100%的股权，巩固公司在工业生产智能化和机器人应用领域内的市场地位;控股了杭州新余宏机械（收购）和上海三渠智能科技（投资设立），快速抢占卫品智能制造市场，丰富产品线，增加盈利点;投资设立并控股安徽科大智能物流系统，助力公司实现在工业生产智能物流系统领域内的产业布局和业务开拓;成功投资参股深圳力子机器人，增强公司在智能物流系统领域内的研发实力。通过外延式扩张，公司实现了在工业生产智能化领域的全产业链布局，为客户提供一体化的综合智能解决方案，增强了公司核心竞争力。

切入“人工智能+健康”领域，未来发展潜力较大：公司公告称于2016年12月27日，公司与复旦大学就共建智能机器人联合实验室事项在上海市共同签署了合作协议，该实验室未来将成为医疗诊断机器人、健康关怀顾问机器人技术研发与产业化基地，推动服务机器人在医疗、康复、健康等领域的应用，有利于拓展和延伸公司智能机器人业务产业链。此外，公司2017年3月发布公告称拟投资建设科大智能机器人和人工智能产业基地，实施主体为公司的全资子公司科大智能机器人。本项目总投资额为人民币11亿元，其中公司自筹资金 8.4亿元，使用募集资金 2.6亿元。公司通过该项目的实施可对公司目前分布在不同区域的智能制造业务进行集中整合和管理，并进一步推进公司在人工智能、服务机器人以及特种机器人领域内的产业布局，实现公司在工业生产智能化领域的纵深快速发展。

投资建议：预计公司2017-2019年的净利润分别为3.42/4.36/5.26亿元，EPS 分别为0.47/0.60/0.72元，分别对应PE 为50/40/33倍。公司作为国内智能自动化行业龙头，积极通过外延并购进行产业链布局，现又切入“人工智能+健康”领域，发展空间广阔。继续给予公司买入-A 的评级，6个月目标价30.00元。

风险提示：产学研合作进展缓慢，产业整合不达预期。

六、赛为智能（300044，股吧）：境内外同布局，打造全产业链智能企业

类别：公司研究

机构：东吴证券股份有限公司 研究员：黄海方 日期：2016-05-03

投资要点

公司主营智慧产业整体系统解决方案，是国内最专业的智慧城市投资、建设、运营综合服务商，拥有智慧城市行业“三甲” 证书，承接大型、综合性项目能力强：目前公司已构建智慧城市顶层设计与规范，智慧城市建设与运维、智慧城轨、智慧建筑、智慧铁路、智慧水利、智慧产业设备、海工装备研发等一系列产业体系。随着建筑产业升级转型，以及绿色建筑概念普及，新建绿色建筑占比的提高，智慧建筑作为绿色建筑的重要细分行业，公司是智能建筑第一梯队企业，将在行业规模的快速增长中首先受益。

年报及一季度业绩体现高增长，新签订单超预期：公司2015年营收6.65亿元，同增7.32%;归母净利润0.77亿元，同增47.67%。公司第一季度营收1.35亿元，同增41.41%;归母净利润633.2万元，同增78.16%。2015年公司业绩的增速大幅超于收入增速主要是由于：1）综合毛利率的提升1.51个百分点;2）政府补贴增加466万元;3）出售广东赛翼13%的股权所得1620万元。2015年公司新签合同总金额为11.4亿元，同比增加178%;第一季度新签合同累计总额1.172亿元。新签订单持续超预期，将对未来两年业绩产生积极影响。

境外成立哥伦比亚子公司：2016年1月4日，公司董事会决定以自有资金3000万美元设立哥伦比亚子公司，子公司主营计算机软件开发销售，计算机信息系统集成等方面业务。境外公司的设计，开拓公司市场空间，有利于公司境外业务的做专，做强，做大，为公司创造新的盈利增长点，同时也引入了公司的汇兑风险。

境内投资设立全资子公司：2016年1月，公司与湖南省吉首市政府签署战略框架合作协议，双方将在智慧城市顶层设计，投资，建设，运营，维护等领域开展全方位合作，具体投资额度未透露。为推进协议的进行，公司与吉首网络、赛翼智能、诺恒信息合资成立新公司湖南吉赛，公司出资2550万元，持股51%。该投资可提升公司竞争力，深化公司智慧城市战略的布局，预计将对公司以后年度的业绩产生积极影响。

积极延伸产业链，扩张市场空间：公司成立智慧交通事业部，积极拓展智慧交通业务领域范围，提升市场竞争力。在智慧交通大数据平台系统、城市动态交通诱导系统等产品的推动下，通过项目建设、PPP合作运营等模式，为公司创造营收增量。

盈利预测与投资评级：假设公司盈利能力和接单能力保持之前水平，考虑公司外延增长，我们预计2016-2018年收入分别为9、12、15亿元，实现EPS分别为0.30、0.38、0.46元，对应PE分别为49、38、31倍，参考计算机行业估值，估值存在较大弹性，考虑到公司良好的成长性，我们给予“买入”评级。

风险提示：海外业务运营风险、投资并购管理风险、应收账款回收风险、技术创新风险。

七、川大智胜（002253，股吧）：空管业务维持增长，厚积薄发潜力无限

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司研究员：笪佳敏，瞿永忠 日期：2017-03-27

业绩摘要：公司2016 年全年实现营业总收入3.16 亿元，同比增长20.94%;实现归属于上市公司股东的净利润3，889.10 万元，同比增长16.40%。

空管业务继续增长。2016 年期间公司航空及空管业务实现收入1.49 亿元，同比增长31.23%，维持了主业的高速增长。同时公司空管相关领域新签合同总额突破1.5 亿元，实现在2015 年业绩回升基础上的继续增长。公司具有全套军工资质，是军航空管主要系统和服务供应商之一，2016 年公司承新签军工合同额较上年度增长84%。“十三五” 期间，国内空管系统整体投资规模预计将达到数百亿元。公司作为国内主要的空管产品和服务供应商之一，市场占有率居国内厂商前列。2017 年，空管业务有望继续保持快速增长。

图像识别实现突破，智能交通迅速增长。公司2016 年图形图像业务实现收入4280.82 万元，同比增长4.96%;智能交通产品业务实现收入2885.60 万元，同比增长44.75%。自2015 年起，公司着力于开发新一代车辆号牌和类型智能识别技术，识别正确率可达99.60%，在行业中占据技术领先位置。同时，2015 年投资的三维人脸采集产品研发亦取得重大进展，体积、精度、成本等因素均达到国际领先水平。试验产品在成都火车东站试用一年，完成超过500 万人次识别，正确识别率达95.6%，目前已扩大到重庆、贵阳等地火车站进行试用。

投资建议：公司预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.22 元、0.32 元、0.50 元，同比分别增长26.46%，48.45%，53.65%，给予增持评级。

风险提示：人脸识别和vr 技术发展不达预期、通航产业发展缓慢。