督查推动环保景气度提升 非电大气治理概念股望爆发

国际比较角度看环保空间大，集中度有望提升。 从国际比较的角度看，我国环保行业在 2015 年后进入政策密集期，按国际经验，之后会有 10-20 年的高速发展期。同时我国环保政策由总量控制转向质量提升后，环保投资占 GDP 比例也有望进一步提升，对应十三五期间年均增速有望超过 30%。此外，对比国外环保产业，我国环保产业集中度较低，目前缺乏类似于 WM 等的龙头公司，随着产业发展，我们认为未来产业集中度有望提升，出现大型的龙头型环保公司。

环保督察力度空前，未来有望建立长效机制。 2017 年是“环保年”，“中央环保督查”叠加“京津冀大气污染防治强化督查”的双重作用下，下游产业受到巨大影响。从环保督察反应的问题来看，水环境和自然保护区问题比较严重，从主要问题行业来看，石化企业和钢铁有色企业较为突出。同时今年十九大报告将环保放在一个非常突出的位置，未来随着环保税的实施以及督察进入整改期，环保长效机制有望建立。

大气治理迫在眉睫，非电市场有望爆发。 今年是“大气十条”的考核年，但是从上半年督察反馈情况来看，下半年大气治理压力还比较大，政策力度有望进一步加强。由于电力领域的脱硫脱硝基本完成，超净排放也完成过半，目前大气治理领域的新增市场主要在非电领域，由于上半年环保督察对于下游非电领域的“散乱污”企业的关停整改，环保达标企业的盈利显着改善，同时由于未来排放标准提升，监管力度将进一步加大，有望带来非电领域大气治理需求的提升，推荐清新环境和龙净环保。

危废行业高度景气， 市场空间潜力大。 2015 年全国危废产生量达4200 万吨， 从趋势上看危废的产生量仍呈现不断上升趋势。按照危废平均处置价格为 3000元/吨测算，在 2020年达到 1860亿元的产值，考虑到已经存在的待处理的危废存量，预计有 2000 亿的市场空间。危废领域推荐东江环保、金圆股份、雪浪环境、瀚蓝环境。

风险提示： 环保政策落地不及预期

大气治理概念股一览

1. 空气质量监测领域。要进行PM2.5等颗粒物的污染治理，首先受益的是检测仪器厂商，主要投资标的有先河环保（300137）、聚光科技（300203）、天瑞仪器（300165）、雪迪龙（002658）等。

2. 除尘治理领域。从根源上杜绝颗粒物的排放是治理的本质，从事大气除尘、工业粉尘治理的有龙净环保（600388）、科林环保（002499）、三维丝（300056）、菲达环保（600526）等。

3. 硫化物、氮氧化物治理领域。因为氮氧化物或硫化物在空气中可生成毒性更大的硝酸或硝酸盐气溶胶，形成酸雨，造成严重危害，涉及脱硫脱硝的主要上市公司有燃控科技（300152）、龙源技术（300105）、九龙电力、国电清新、永清环保（300187）等。

4. 空气净化领域。空气净化设备类企业前景光明，尤其是提供工业企业空气净化的创元科技（000551）。