氢燃料概念股有哪些？氢燃料相关受益概念股价值解析

南都电源年报点评：华铂支撑业绩高增，储能与动力锂电是未来业绩主要驱动

类别：公司研究 机构：长城国瑞证券有限公司 研究员：潘永乐 日期：2017-03-22

事件：

南都电源发布2016年年度报告，公司2016年实现主营业务收入71.41亿元，同比增长38.58%;实现归母净利润3.29亿元，同比增长62.00%。

投资要点：

通信后备电源业务稳定发展，4G建设带动中国铁塔需求。2016年公司通信及后备电源业务实现营业收入26.78亿元，同比增长15.30%;其中内销18.58亿元，同比增长26.5%;出口8.20亿元，同比下降3.90%。4G网络建设加快带动中国铁塔订单快速增长，2016年公司对中国铁塔营收7.62亿元，同比大增89.55%。在中国移动蓄电池招标中公司也占据了市场份额第一的位置。

动力电池业务冰火两重天，新能源汽车动力锂电高速增长。2016年公司动力电池业务实现营收15.25亿元，其中新能源汽车动力锂电实现营收2.22亿元，同比增长80.68%。目前公司新能源汽车动力锂电产能已达1700MWh，未来设计产能4000MWh。公司传统电动自行车动力电池业务表现不佳，2016年电动自行车动力电池实现营收13.03亿元，同比下降12.39%，录得亏损0.75亿元。

参股长春孔辉汽车及控股智行鸿远，增强新能源汽车系统集成能力。公司以自有资金3000万元参股能够全方位进行汽车底盘设计开发的汽车技术公司长春孔辉汽车，增强了公司新能源汽车系统集成能力，使得公司能够为下游电池客户提供从底盘开发设计（含空气悬架系统）到三电系统集成的全方位整体解决方案。同时公司共投资3.70亿元持有智行鸿远35%股权实现对其控股，介入新能源汽车动力总成系统研发领域，智行鸿远承诺未来3年实现扣非净利润4.3亿元，一定程度上将提高公司盈利能力。

华铂再生铅业务对业绩贡献显著，成为公司重要业绩支撑。2016年华铂再生铅实现营收32.98亿元，净利润3.78亿元，对公司业绩贡献达到1.93亿元，占归母净利润比例高达58.66%。目前公司拟将进一步收购华铂科技另外49%的股权，使华铂科技成为公司全资控股子公司。

储能业务是公司最大弹性所在。2016年公司以“投资+运营”模式为基础的储能业务迅速推广落地，实现签约量约1000MWh，在建项目150MWh，待建项目150MWh，投运量30MWh;同时公司积极探索“储能+”新模式，2016年公司与无锡星洲科苑签署了160MWh的电力储能电站项目;在运营商储能领域公司创新了“储能+备电”新模式，中标了中国移动政企分公司数据中心121.7MWh的储能及备电服务项目。公司首期50亿元的储能电站产业基金也已到位，可支持公司未来2-3年的储能电站建设资金需求。

投资建议：

基于目前华铂科技并表后对公司业绩的重要性以及再生铅业务给公司带来的产业链协同，公司目前正在积极推进对华铂科技剩余49%股权的收购工作。基于2017/2018年公司传统通信后备电源及再生铅业务稳定、动力锂电通过系统集成能力增强实现放量、在资金支持下储能电站大规模推进的核心假设，暂不考虑本次收购后华铂100%并表的影响，我们预测南都电源2017、2018年EPS分别为0.59元、0.88元，对应目前PE分别为34.13倍、22.89倍，继续维持其“增持”的投资评级。

风险提示：

动力锂电销量不及预期;储能电站建设进度不及预期;再生铅业务下滑;电动自行车电池业务超预期下滑。

雪人股份：冷链业务迎高速发展，氢燃料电池前瞻布局

类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：刘晓波 日期：2017-03-20

公司简介。

公司是中国制冰领域的龙头企业，2013年起通过并购切入“氢燃料电池”领域。目前公司三大主营业务为制冰成套系统、压缩机系统和中央空调系统，冷链和氢能源是公司未来的发展方向。公司2016年业绩快报显示实现营业收入8.67亿元，同比增长35.25%，实现归母净利润3600万元，同比增长117.26%。

成功切入氢燃料电池领域，打开成长新空间。

公司参股美国CN公司，引进燃料电池涡轮空气压缩机技术，实现了燃料电池空气循环系统技术多元化发展。并运用CN公司开发的透平机械技术，显著提升公司氢液化技术。公司设立上海雪人氢能源技术全资子公司、与新源动力建立战略合作关系，实现了公司在氢能、燃料电池等新能源领域的产业延伸。

压缩机业务蓬勃发展，冷链产业迎高速增长。

公司在2014年收购OPCON公司17.21%股权，2015年收购SRM和OES100%股权，掌握了螺杆压缩机核心技术，并拥有了SRM和RefCom两个国际知名压缩机品牌。2015年压缩机业务营业收入同比上升398.88%。冷链产业作为公司的传统产业，受益于冷链物流的高速发展，公司有望迎来业绩爆发。

并购佳运油气，推广技术应用。

2016年4月，公司收购佳运油气100%股权，将压缩机技术与天然气开采进行有机结合，加快了压缩机业务在油气应用领域的市场开拓。此外，佳运油气承诺，2016、2017和2018的扣非后归母净利润分别不低于3889万、4472万和5142万元，复合增速15%，有利于增厚公司利润。

估值与评级。

我们预测公司2016~2018年EPS分别0.05元，0.12元和0.18元，考虑到氢燃料电池作为技术革命的广阔应用前景，我们给予公司目标市值100亿元，对应目标价14.50元，维持“增持”评级。