光纤光缆概念股望腾飞 光纤光缆概念股票一览

光迅科技：业绩符合预期，期待数通和中高端芯片突破

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：武超则 日期：2017-04-28

公司披露一季报，实现营收12.67亿元，同比增长28.23%;实现归母净利润0.96亿元，同比增长30.38%;实现扣非归母净利润0.88亿元，同比增长55.51%。

业绩符合预期，扣非归母净利同比高增长。

公司披露17年一季报，实现营收12.67亿元，同比增长28.23%;实现归母净利润0.96亿元，同比增长30.38%;实现扣非归母净利润0.88亿元，同比增长55.51%;中报业绩指引在1.53-1.99亿元，增速区间为0-30%。报告期内，公司毛利率为18.28%，同比下滑2.55个百分点，主要受GPON、EPON拖累;期间费用率为9.56%，压缩了3.29个百分点，有效实现成本管控。

由于一季度华为去库存，市场担忧公司一季报业绩低于预期，近期股价调整较多，但从最终业绩来看较为符合预期。

17年数通业务或迎收获期，期待下半年电信市场回暖。

一季度受华为去库存影响，市场需求放缓，中长期来看我们认为接入向10GPON升级、城域扩容趋势不改，期待下半年电信市场需求回暖。云计算驱动数通市场高增长，数通100G光模块从2016年下半年起量，公司数通100G产品16年底送样各云巨头，17年数通业务或迎来收获期。

聚焦中国芯，中高端芯片加速自给。

公司为国内光芯片龙头，具备10G以下全系列芯片，10GDFB、PIN、APD（16年实现量产）芯片能力;10GEML已批量出货（月出货几千片），17年出货量预计在18万片，18年产能有望达到50万片;25GEML流片中，预计18年规模商用;中兴禁运事件为我国光电子产业“空芯化”敲响警钟，掌握核心原材料与芯片技术，有望提升公司竞争地位，后续或获“大基金（国家制造业创新中心）”加持，中高端芯片自给替代有望加速。

盈利预测及评级。

公司为国内光器件龙头，芯片能力领先，数通业务迎来收获期，下半年电信市场有望回暖，我们预计公司2017-2018年净利润分别为4亿元、5.4亿元，对应PE分别为31倍、23倍，维持“买入”评级。

通光线缆：业绩符合预期，大额订单奠定全年业绩增长基础

类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：田明华 日期：2017-04-06

事件：

公司发布2016年报，全年实现营业收入14.5亿元，调整后同比增长23%;归属上市公司股东的净利润1.26亿元，同比增长23%。业绩与前期业绩快报基本一致，符合预期。

国网招标延期导致16H2净利润较16H1有所下降，毛利率基本平稳

收入方面，调整后公司16H2实现净利润5713万元，较16H1有所下降，主要因国家电网特高压招标后延，公司16年合同金额下降所致。毛利率方面，公司16年综合毛利率28.13%，同比下降0.72个百分点，基本保持稳定，其中装配线缆毛利率有较大幅度上升，同比上升10.47个百分点，主要因装配线缆新品实现放量。费用方面，管理费用变动较大，同比增加40%，主要因公司开展了对新品线缆的研发，加大了研发投入以及计提了奖励基金所致。

特高压大额订单奠定全年业绩增长基础

公司于今年2月公告中标国家电网项目金额19823万元，占16年营收比重14%。公司16年全年公告的特高压中标金额8654万元，相比较而言此次中标金额大幅上升。我们认为，该次中标一方面将对公司后续业绩产生积极影响，另一方面也排除市场对于特高压建设高峰下滑的担忧。此外，预计国家电网17年将新建2条以上特高压输电线，公司业绩将得到充分保障。

看好装备线缆新品业绩释放潜力

公司已实现多种聚四氟乙烯类线缆量产，未来随着我国航空航天产业的快速发展，新装线缆以及旧线缆更换需求持续扩大，有数亿元进口替代空间，航空航天线缆业务将成为公司一大亮点，未来将持续贡献业绩。公司已实现低损稳相线缆量产，低损稳相线缆广泛应用于航空航天、军工电子领域，市场空间近十亿，预计17年该产品有望为公司带来5000万元以上收入。

增持评级，目标价17元

我们测算公司2017~2019年EPS分别为0.51元、0.70元、0.93元，鉴于公司特高压产品持续放量、聚四氟乙烯类线缆和低损稳相线缆已实现量产，助力业绩持续高增长，维持“增持”评级，目标价17元。

风险提示：海缆资产进度低于预期，特高压建设进程低于预期。