新能源汽车产业整体向好 新能源汽车概念股票个股详解

比亚迪：补贴退坡压力下一季度利润暂下滑

比亚迪 002594

研究机构：国海证券 分析师：周绍倩 撰写日期：2017-05-02

补贴退坡，新能源车销量大幅下滑由于国家新的补贴政策虽然在16年底已经出台，但新的车型目录直至1月下旬才公布，且地方政府的政策出台滞后于国家政策，在各地补贴政策不明的情况下，直接导致新能源汽车销量大幅缩水，叠加2017年新能源汽车补贴退坡20%的影响，比亚迪一季度新能源汽车销量同比下滑47.6%，致使一季度净利润同比出现较大幅度的下滑。

市场回暖叠加成本下降，全年业绩将逐步回暖随着各地补贴政策的出台，新能源汽车销量开始出现回暖，预计新能源汽车业务收入环比将有明显提升，同时预计2017年动力电池成本同比将有10%左右的下降，成本的下降将部分抵消补贴下降带来的影响，我们预计公司二季度业绩将开始逐步回暖。公司预计2017年上半年归母净利润区间将在15.5-18亿元，对应的同比下降幅度为31.4%-20.3%。

手机部件业务营收和利润强劲增长2016 年公司继续与国内外手机领导品牌厂商保持紧密合作，并积极拓展新客户，金属部件业务收入持续增长，2017 年渗透率继续提升，同时金属部件被广泛应用到更多的移动智能终端和消费类电子产品，预计公司手机部件业务收入及利润将继续保持较高增长。

盈利预测和投资评级：首次覆盖增持评级预估公司2017/2018 年EPS 分别为2.01/3.02 元，对应当前股价PE 分别为26/17 倍，首次覆盖给予增持评级。

风险提示：新能源汽车销售不达预期;手机部件业务增长不达预期;新能源汽车竞争加剧的风险。

当升科技：首季扣非净利增长三成 海门高镍项目稳步推进

当升科技 300073

研究机构：平安证券 分析师：朱栋 撰写日期：2017-04-26

一“钴”作气，首季扣非净利增长三成：受益于2016 年四季度开始的钴价上涨，公司凭借低价库存、技术溢价能力，成功实现成本转移。公司一季度实现营业收入3.14 亿元，同比增加37.21%;扣非后归属于上市公司股东的净利润1800.38 万元，同比增长32.86%。新能源汽车电池系统能量密度提高要求下，三元渗透加速带来钴需求稳步增长，钴价维持高位将使不具备稳定供应链、不具备产品先进性的正极材料企业被动出清;公司将在本轮钴周期中实现市场份额的快速集中。

二期工程二段预计年中建成，三期工程募资稳步推进：公司江苏二期工程二阶段建设工作加速，目前基本完成厂房建设工作，部分主体设备已经进场安装，工程整体进度有望提前至年中完工，公司622 产品贡献业绩有望提前。另外公司募资建设海门三期高镍正极材料项目获得证监会受理，公司新一代高镍正极材料完成中试开发，公司正极材料新产品布局继续领跑市场。随着公司产品结构逐步改善，以及公司高端产品代际更新领先市场，高技术壁垒下的高毛利有望持续，产能提前释放带动公司业绩向善。

中鼎高科医疗设备进入国际市场，多年投入打造新增利润增长点：中鼎高科顺利完成激光圆刀模切机的研发和验证工作，其医疗设备产品智能白虎系列转帖机在线完成产品从原材料到最终袋装产品的一次成型，并进入国际市场。该产品的成功经验有望在后续多系列产品中获得复制，中鼎高科多年在医疗设备方面的研发投入获得回报。

盈利预测与评级：新能源汽车动力电池系统能量密度要求提高引导三元电池渗透加速，钴价上升助力正极材料市场加速出清，龙头企业受益市场扩容和份额提升;高镍产品投产进度加快带动公司产品结构改善。

预计公司17~19 年EPS 为0.92/1.45/1.81 元，对应4 月24 日收盘价PE 分别为45.6/29.0/23.2 倍，维持公司“推荐”评级。

风险提示：新能源汽车产销不及预期、宏观经济不及预期、金属价格调整不及预期。