智慧医疗概念股或再度腾飞 智慧医疗概念股票龙头解析

和仁科技：优质医疗信息化企业，成长空间广阔

和仁科技 300550

研究机构：东北证券 分析师：闻学臣，郁琦 撰写日期：2017-03-01

投资事件：

2016年报快报：公司实现营业收入2.35亿元，同比增长4.41%;利润总额0.58亿元，同比增加1.38%;净利润0.52亿元，同比增长0.29%。

报告摘要：

产品成熟，服务优质，掌握稀缺资质资源。公司拥有临床医疗管理系统和数字化场景应用系统两套业务线。业务涵盖软硬件产品，拥有多条成熟的产品线。公司产品质量及服务水平得到解放军301医院等国内知名医院高度认可。除此之外，2011年公司与解放军总后勤部卫生部签署《军队新一代医院疗养院信息系统合作开发协议》，并独家负责新军字一号推广。公司研制的基础版电子病历已完成100余家军队医院卡位。资质资源稀缺，极具竞争优势。

数字化场景业务发展是公司业绩短期增长催化剂。数字化场景应用系统业务主要包括一体化手术室、数字化病房系统以及运营控制系统等。该业务需求主要由医疗机构新建或改建楼宇带动。现在我国医卫固定资产投资处于高增长期，2011年-2015年卫生领域新建城镇固定资产投资完成额年复合增速达到25.3%，2015年同比增速高达36.48%，近几年呈现加速上涨的趋势。从新建医院角度来看，全国每年新建医院数目约1，000家，每年医院数目都以3%-6%的速度增长。在行业整体高增长趋势下，公司2016年H1该业务新增合同高达9，418.99万元，超过2015年全年。短期来看，数字化场景业务发展带动公司业绩增长。

新军字一号推广、区域医疗信息化业务打开公司中长期成长空间。公司拥有新军字一号独家推广资质。新军一字号研发工作已经完成，正处于试点阶段，全面推广在即。军队医院数量达百余家，全军推广将对公司业绩产生积极影响。区域医疗信息化未来成长空间广阔，公司目前也开始涉足。公司已经签下“智慧广元”人口健康信息化建设项目，业务起步平稳。中长期来看，新军字一号全面推广和区域医疗信息化业务发展将打开业绩成长空间。

投资建议：预计公司2017/2018年EPS0.85/1.12元，对应PE72.91/55.11倍，给予“买入”评级。

风险提示：业务发展不及预期，新军字一号推广缓慢

佳士科技：溢价转让近9%股权，焊机龙头再起航

佳士科技 300193

研究机构：光大证券 分析师：刘晓波 撰写日期：2017-03-07

高溢价股权转让，公司引入新战投

2017年2月公司完成股权转让，第一大股东徐爱平和第二大股东潘磊向千鑫恒投资协议转让公司股权，转让数量合计占公司总股本的8.85%，转让价格为13元/股。转让完成后，公司第一大股东和第二大股东仍分别为徐爱平和潘磊;千鑫恒成为第三大股东，公司不存在实际控制人。目前股价较转让价格仍有20%以上折价，上涨动力较强。

主业稳定，集中度有望进一步提升

公司的主要产品为逆变焊机、内燃发电焊机、机器人及专用电焊机。公司现有产品种类齐全，涵盖几百款机型，下游应用领域非常广泛，主要包括军工、航空航天、核电、高速铁轨、石油管道建设、铁路建设、建筑装饰施工、五金加工、家电行业、自行车、家具等。其中，逆变电焊机是公司的主要产品，收入占比超过90%。逆变焊机行业集中度较高，排名前十位的厂商占据了超70%的市场份额。我们预计到2018年，电焊机市场的行业容量将达到至少100亿元，而行业内超过95%的企业年产值在1亿元以下，佳士科技作为行业内前三的企业，将享受行业集中度提高带来的红利。

资金充足，为转型奠定基石

公司立足焊机主业，积极关注机器人行业和智能装备行业的转型升级。千鑫恒进入后，为公司带来新的增长动力，后续将助力公司更快完成转型。截止至2016年3季度，公司账面现金超过15亿元，资产负债率仅为12.56%，为公司战略转型提供保障。公司积极调整业务结构，加强对子公司的经营管控，大力推动机器人业务的发展，寻求产业转型机遇。

估值与评级

我们预测公司2016~2018年的EPS分别为0.20元，0.25元和0.31元，可比公司瑞凌股份对应2017年的估值为50倍左右，我们给予佳士科技2017年50倍的估值，对应目标价12元，予以“增持”评级。

风险提示

市场竞争加剧风险，公司转型进度不达预期的风险。