文化传媒板块估值处在历史低位 文化传媒概念股望爆发

文化传媒板块估值处在历史低位 文化传媒概念股望爆发

在本轮调整中文化传媒板块处在跌幅榜前列，近期板块跟随大盘震荡反弹。在业内人士看来，文化传媒板块估值处在历史低位，同时在受到政策大力支持下行业维持较高速增长。随着经济稳步发展和消费的升级，文化传媒逐步成为国民经济支柱性产业。影视动漫、游戏、教育等细分领域景气度良好，板块未来表现可期。

手游

风险收益比持续提升

当前，手游被认为是整个传媒板块中景气度最高的一大领域。高景气度和相对的低估值造就其对部分市场资金的强大吸引力。

市场研究公司SensorTower早前曾发布报告称，2017第一季度全球移动游戏市场营收较前年同期上涨了51%，继续保持高增速。从国内市场来看，2017年第一季度手游市场销售收入达275.1亿元，环比增长19.7%，增幅达2年来最高，45亿的季度增量创历史新高。

国金证券分析师裴培认为，手游竞技化是存量市场的增长引擎“2016年以来，随着移动互联网流量红利的消失，移动游戏从增量市场变为存量市场。移动游戏市场的收入增长会不会戛然而止？《王者荣耀》的超预期表现带来了新希望。存量市场下移动游戏尚有较大增长空间，支点就是竞技化。”裴培同时指出，并非所有游戏厂商都会受益于手游竞技化，那些没有竞技类游戏经验、特色不够的开发商和发行商可能失去市场。

根据开源证券分析师李文静的统计，在沪深两市56家手游上市公司中，2016年共计44家公司归属母公司净利润实现同比增长，占比近八成。李文静认为，与市场规模快速壮大相对应的是，消费者对于手游的选择也更加挑剔，因此，研发费用的投入以及研发能力成为判断相关上市公司竞争力的重要指标。

从投资机会的角度来看，上海证券分析师滕文飞表示，国内热门游戏营收能力持续上升，《王者荣耀》在3月份成为全球收入最高的游戏，5款国产手游跻身IOS端全球手游销量榜前十。在再融资趋紧，行业集中度提升这一大背景下，看好内生性业绩出色，至少拥有一款头部游戏作品的游戏公司，建议关注：三七互娱、吉比特、游族网络。

李文静则指出，游戏板块经过一年多的调整，已经呈现较强的安全边际，风险收益比持续提升。

● 潜力股精选

中文传媒 （600373）

中泰证券分析师康雅雯表示，公司作为手游出海龙头，基本面稳健， 其估值处于近五年的低位，拥有较强的安全性。公司游戏新品推广在即，有望带来向上的动力与弹性。在监管趋严背景下，投资者更加注重基本面分析的形势下，作为业绩扎实、增长稳健的传媒白马股价值将逐步显现。接下来TotalWar、《乱世王者》流水未来可能超预期。国企改革未来有望取得进展。公司在手现金超 50亿，在资金趋紧的形势下，财务成本、并购重组等方面更具优势。

三七互娱 （002555）

上海证券分析师张涛指出，公司2016年开拓 “页转手”概念，大力拓展手游业务。手游业务收入占比由 2015年的11.04%迅速上升到 2016年的31.24%，成为公司业绩的新增长点，预计公司手游收入占比将超过 40%。上海三七是国内仅次于腾讯的页游运营巨头，旗下拥有37.com和6711.com两大国内知名页游平台。三七互娱选择了一条独有的页游IP转手游的道路，而 《永恒纪元》的火爆初步佐证了公司这条道路的可行性。总体来看，公司手游业绩爆发带动2017年一季度业绩高确定性大幅增长，且 “页转手”新产品有望成为新的业绩增长点，全年业绩有望超预期。

昆仑万维 （300418）

安信证券分析师焦娟表示，公司自2009年开始进军海外市场， 海外游戏运营经验丰富。借助公司成熟的全球游戏发行体系， 公司手游立足国内，进军东亚、东南亚、 欧美、南美等地区， 大幅提升公司成长空

间。公司游戏实行代理精品化、研运一体化双轮驱动战略。2017年公司精品IP手游储备充足， 《偷星九月天》 手游已上线公测， 《BLEACH》、 《终结者 2》、 《轩辕剑》、 《洛奇》等4部自研IP手游有望下半年陆续上线，自研产品数量提升，公司业绩有望加速攀升。另外，公司2月完成闲徕互娱并表，有望大幅增厚公司业绩。

游族网络 （002174）

招商证券分析师顾佳表示，公司2017年一季报的高增长主要来自于手游《狂暴之翼》、《少年三国志》及页游《盗墓笔记》等游戏的贡献；二季度，预计大力推广4月上线的《战神三十六计》（SLG页游，原创IP），6月份上线《射雕英雄传》（页游），《军师联盟》（剧游联动IP，页游+手游MMORPG），《女神联盟2》（手游，原创IP）；三季度预计上线 《神迹大陆》（MMORPG手游），《战神三十六计》（手游）、《女神联盟3》（页游），《猎龙计划》（日本手游）；日漫IP手游《妖精的尾巴》也有望下半年推出。公司二三季度多个大IP游戏上线，为业绩持续爆发奠定基础。