文化传媒板块估值处在历史低位 文化传媒概念股望爆发

完美世界 （002624）

爱建证券分析师侯佳林认为，公司端转手实现顺利开局，《诛仙》、 《倚天屠龙记》、 《射雕英雄传3D》等表现出色，奠定上半年的业绩高增长态势。后续将继续推出重磅IP手游大作，《完美世界国际版》手游、 《武林外传》手游、 《笑傲江湖》手游等将是值得期待的看点，全年手游收入仍有望保持高增长；在电竞领域，公司拥有 《DOTA2》与 《CS:GO》两款大作的国内运营权，手握优质内容，有望充分受益于国内电竞市场的快速发展，在电竞的内容领先优势或成后期关注看点。

影视动漫

关注细分龙头标的

经过长时间的估值修复，传媒行业中部分细分行业的低估值个股已具备一定的投资潜力。在行业人士看来，此时仍应重点关注现金流情况良好、内生增长力较为强劲、商誉风险小的龙头标的，同时暑期档临近对于影视动漫板块将有所提振，头部影视公司将更具吸引力。

就动漫行业来看，从2016年开始动漫行业投资事件频发。根据相关机构统计，2016年完成工商信息变更的动漫行业投资事件就有108起，相比之下从2010年到2015年只有136起。政策面上，2017年2月，文化部颁布了《文化部关于“十三五”时期文化发展改革规划》，其中最大的亮点是提出“加快发展动漫、游戏、创意设计、网络文化等新型文化业态，支持原创动漫创作生产和宣传推广，培育民族动漫创意和品牌”。在业内人士看来，投资者可关注后续政策发力推动行业发展，动漫作为泛娱乐板块IP的入口和放大者，动漫IP的重要性将凸显。

此外影视行业则有望受益暑期档。开源证券分析师李文静认为，暑期档作为大片上映的传统档期，在一年之中有着重要的地位，预计今年暑期档票房将实现同比增长。主要影视公司也披露了中期业绩预告，7家公司业绩预喜。

行业整体收入利润依然保持稳健增长态势，强劲的内生增长是现阶段股价上涨的核心动力。有行业人士指出，影视内容领域，通常一季度取得发行许可的影视作品较少，导致各家影视公司一季度确认收入较少，下半年业绩释放较多值得期待。建议关注一梯队影视公司，例如华策影视、慈文传媒；渠道方面，我们认为伴随票房计算方法调整、好莱坞强IP系列大作增多。2017年电影票房市场增速将有一定程度回暖，建议关注中国电影、万达电影。而在动漫细分领域中，建议关注奥飞娱乐、上海电影、光线传媒等拥有较多动漫IP储备的相关公司。

● 潜力股精选

华策影视 （300133）

公司三大核心内容持续稳固。华鑫证券分析师于芳指出，公司全网剧爆款内容持续产出，头部内容市场占有率进一步提升；参与发行影片取得不俗票房成绩；连续推出多档大型综艺节目。未来，公司将进一步提升头部剧市场份额，向集成、稳定、专业的爆款平台转变，围绕核心产业发挥战略协同效应，完善娱乐版图，打造多元化泛娱乐产业森林。与杭州市西湖区联手打造的 “西溪影视国际小镇”，进一步扩大国际合作实验区外延，推进对优秀企业的支持整合；加快“华剧场”等海外自有平台和渠道的建设，推进海外OTT服务平台搭建，完善全球华语联播体。

慈文传媒 （002343）

公司是首批被授予电视剧制作经营许可证的民营影视制作公司之一，传统电视剧制作行业龙头，同时公司也是 “触网”最早的传统影视剧制作公司。光大证券分析师王铮指出，全球市场迎接科技业带来娱乐新变革，国内视频行业加速发展与创新空间随之打开。网络剧产品升级时代，品牌龙头公司先发优势明显。公司人才积淀深厚，近年绑定著名编剧白一骢、柳苗等，团队年轻化、差异化升级明显。头部剧与非头部剧价差在4倍左右，公司2017-2019年有多个精品IP剧储备丰富，有望将持续为公司带来新成长空间。

万达电影 （002739）

国内影投和院线市场整合大幕开启，公司在加快自建影院的同时，积极展开并购。1-5月公司新增影院17家，新增银幕106块。2017年公司计划新增影

院100-150家，大部分将在下半年开业。群益证券分析师胡嘉铭指出，公司近期入股博纳影业并签署合作协议，博纳未来新开业影院和现有的近40家影院将陆续加盟万达院线。影院和银幕数量的持续较快增长，有利于维持公司的市场份额。此外，公司成立万达传媒，收购时光网，拓展广告、整合营销、衍生品、游戏等领域，不断完善电影生活生态圈，有利于增强公司盈利能力。

奥飞娱乐 （002292）

公司拥有包括奥迪双钻、澳贝等多个自主IP玩具品牌。2010年以来，公司不断转型和升级，逐步构建以IP为核心的全产业链运营模式，初步形成了“IP矩阵+内容制作+媒体运营+衍生品”的泛娱乐生态。公司目前拟定增不超过23.51亿元，对现有的IP储备资源进行开发并孵化培育新IP。中泰证券分析师康雅雯指出，公司是我国最大的动漫IP玩具商，同时加速全球分销渠道布局，海外收入增长快。2016年收购美国著名婴童品牌，全面布局婴童业务线，未来充分受益于消费升级及全面二孩带来了人口红利。

光线传媒 （300251）

公司于动漫领域布局前瞻，与诸多中国优质的动漫公司有资本或业务上的合作，公司表示已覆盖约中国动漫IP超过半数的优质资源，为动漫产业爆发的受惠者。公司在动漫领域的布局有待进一步反映至市值中国动画电影渗透率仍低，中国动画电影仍处于初期发展阶段。联讯证券分析指出，公司股价已进入长期布局的交易区间，估值为历史相对较低区间。2016年中国电影人均观影人次仅为0.98，行业仍处于快速成长阶段，公司于中国电影内容领域核心优势明显，动漫领域布局前瞻，理应享有合理估值。