苹果将发布AR眼镜 AR增强现实概念股或借机腾飞

利亚德中报点评报告：文化科技齐发力，白马高速成长

类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：杨云 日期：2016-08-29

LED小间距数据依然靓丽！高增速、高确定性。

依照我们在15年作出的LED小间距行业增速判断，预计未来5年复合增速达到53%，是LED板块中增速最快、确定性最强的细分子板块。公司不负众望，在小间距上实现了高增长，其中确认收入4.82亿，同比增长93%，订单突破11亿，同比增长104%，全球市场占有率超仍然在50%以上。令人欣喜的是毛利率仍然维持高水准39.78%。我们需要反复强调：16年市场反响比15年更好，已经出现严重供不应求的状态，且国产灯珠的采购使得公司在中低端品牌拥有更强劲动力。我们看好公司16年全球市占率仍然维持50%-60%，充分享受LED小间距市场的高速增长。

协同效应推动照明工程高速增长。

金达照明在完成2.77亿的两江四岸项目、1亿的茅台项目，金达照明贡献利润7400万，同比增长350%，已经成为国内规模最大的照明工程企业，具备较强的市场影响力和品牌效应。特别强调，中标的2.55亿的“赤峰新区夜景照明改造升级PPP项目”不仅取得1.437亿的工程施工收入，还将在7年内取得稳定的年化收益。照明工程项目行业区域性强，金达照明集中于华南地区，中天照明集中于华东地区，中天照明16年承诺净利润3500万。同理，我们看好中天照明在获得利亚德（300296）的资源、品牌支援后，获得超预期表现，成长为另一个金达照明。

加速转型，文化板块显真章。

公司自确立文体传媒演艺领域布局后，文化板块初见成效，上半年实现营收5.72亿，占比已达到33%，公司传媒属性开始彰显。储备的项目中，茅台国酒演艺进展顺利（年底试演），与武侯区政府、遵义市政府、重庆巫山签订城市文化旅游合作协议，中标银川文化娱乐主题公园项目，并与昆明、腾冲、香格里拉、北海、成都、西安、兰州等地正在洽商重大文化合作项目，公司已经在中国景区、城市升级改造的千亿市场上扬帆起航。

盈利预测及估值。

公司是LED小间距产品龙头标的，LED小间距产品市场爆发+外延标的业绩增厚+文化演艺项目打开公司未来发展空间，我们预计公司未来三年归属母公司净利润为6.4亿、10.4亿、13.4亿，对应EPS为0.82、1.34、1.72元/股。考虑到公司业绩的高成长性以及外延并购预期，维持买入评级。

华策影视：SIP+X效果显现，综艺电影成新增长点

类别：公司研究 机构：群益证券（香港）有限公司 研究员：群益证券（香港）研究所 日期：2016-09-19

结论与建议：上半年实现营收15.48亿元，YOY增67.17%，净利润2.71亿元，YOY增24%。2Q营收和净利润分别爲10.45亿元和1.55亿元，YOY增69%和14%，业绩表现符合预期。公司全网剧销售规模持续增长，综艺和电影成爲新的增长点。

公司升级SIP+X战略，转型综合传媒娱乐集团，在保持全网剧优势的同时，电影和综艺有望爆发。我们预计2016-2017年实现净利润6.58亿元和8.27亿元，YOY+38.4%和25.6%，按最新股本摊薄计算，EPS爲0.38元和0.47元。股价对应17年PE爲31倍。维持“买入”投资建议，目标价18.80元（17年40倍）。

环旭电子：2015年业绩快报，下半年逐步趋稳

类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：谭志勇 日期：2016-02-03

投资要点

公司动态：公司发布2015年业绩快报，实现营业收入213.23亿元，同比上升34.34%，实现营业利润7.38亿，营业利润率3.46%，同比下降1.6个百分点，归属于上市公司股东净利润6.71亿元，同比下降1.55%。2015年下半年度公司营业收入117.49亿元，同比上升31.34%，归属上市公司股东净利润4.54亿元，同比上升27.35%。公司收入增长主要是由于通讯类、消费电子类、电脑类产品的收入提升，但是子公司环维电子的销售收入贡献尚不足以弥补较高的设备投入成本及制造费用，因此盈利出现了下滑。

公司2015年下半年业务逐步步入正常轨道： 尽管公司全年的净利润在收入大幅增加的情况下出现了小幅下降，但是可以看到的是，从2015年下半年起，随着主要客户的产品出货恢复正常后，公司之前受到较大影响的环维电子业务逐步进入了正常的轨道，营收显著增长，逐步减亏并有望实现盈亏平衡。从2015年下半年半年度的净利润增长水平不收入的增长水平也逐步趋同，我们预计，随着产线的稳定，公司对于相关业务的运营也逐步积累了足够的经营，并且其主要客户的产品销售也逐步获得市场认可后，2016年公司相关业务将会稳步提升。

微小化系统模组技术未来前景广阔：公司对于微小化系统模组技术的持续投入以及市场的开发为公司在相关领域内积累了充分的经验和市场知名度，相关技术在可穿戴设备、物联网产品、智能家居、虚拟现实等领域均具备了显著的应用前景，随着相关领域内的微小化系统模组技术的需求增长，公司可以充分享受其先发优势带来的市场占有率的快速提升。

高投入期趋于尾声，公司经营成本可控，有望进入收获期：公司在过去2年内持续在微小化系统模组领域进行了技术研发的投入和产能的扩张，随着公司的高投入期趋于尾声，公司的除在研发方面继续有显著投入外，资本支出的规模将会缩减，着眼于提升现有资源利用的有效性，使得公司的生产成本和经营成本更加可控，在收入能够继续提升的前提下，公司有望进入收获期。

投资建议：我们公司预测2015年至2017年每股收益分别为0.32、0.43和0.51元。净资产收益率分别为10.0%、12.4% 和13.5%，给予买入-A 评级，6个月目标价为12.90元，相当于2015年至2017年40.3、30.0、25.3倍的动态市盈率。

风险提示：市场整体需求不足;主要客户的产品需求不及预期;新产品技术存在经营及市场推广风险。