苹果将发布AR眼镜 AR增强现实概念股或借机腾飞

GQY视讯（300076）（SZ300076）：立足专业视讯，坚定转型“大屏+AR”及智能机器人（300024）

类别：公司研究 机构：国信证券（002736）股份有限公司 研究员：刘翔 日期：2016-10-11

立足专业视讯，坚定转型“大屏+AR”解决方案及智能机器人

公司多年深耕专业视讯产业，产品已在超过3800项大型工程中成功使用，是国内首家研发、生产及销售大屏幕拼接显示系统的高科技公司，连续多年在大屏幕行业获得系统集成工程商大奖，并荣获“最具潜力创业板企业”、“最具创新力企业20强”、“科技新浙商”等多项荣誉，占据国内领先地位。近年公司剥离亏损业务，推进大屏融合AR技术及智能机器人产业化，业绩进入上升通道。

投资硅谷Meta，切入AR应用，升级“大屏+AR”解决方案

AR基于技术普适性提供开环式交互，应用领域广泛，企业级市场极具爆发潜力。公司2016年1月投资全球领先的美国增强现实公司Meta以切入增强现实产业，推进“大屏+AR”技术升级，探索专业视讯增量市场。未来将持续参与增强现实产业生态建设，以对外投资并购的方式在关键硬件、算法技术、内容平台及IP孵化、行业应用推广等AR全产业环节不断布局，打造具有国际竞争力的AR产业链及应用生态。

入股Jibo加快机器人产业布局，服务机器人技术储备雄厚

服务机器人已成为最具潜力的机器人细分市场，并已呈现出快速发展趋势，预计我国服务机器人市场将在2017年达到240亿元。目前服务机器人市场格局远未固化，细分领域空间广阔，科技巨头跨界布局，催化行业进入快速发展期。

公司掌握多项机器人核心技术，车载自平衡平台已研发成功可投入生产，银行机器人已进入市场，多款产品商业化进程加速。公司牵手斯坦福大学机器人科研团队、参股美国Jibo，切入世界领先的智能社交机器人产品的研发、生产和制造过程，未来将继续推进海内外先进机器人技术整合，提高核心竞争力。

风险提示

海外高端技术投资风险、技术和产品研发的风险、产品推广销售不达预期。

维持“买入”评级

公司立足专业视讯转型智能应用的战略规划清晰，机器人与AR行业应用解决方案已开始进入市场，业绩进入上升通道，外延预期强烈。预计公司16-18年净利润分别为3046/5453/8836万，EPS分别为0.07/0.13/0.21元，当前股价对应PE分别为202/113/70X，维持“买入”评级。

美盛文化（002699）（SZ002699）：定增获批，加码IP生态圈建设和泛娱乐领域布局

类别：公司研究 机构：国元证券（000728）股份有限公司 研究员：孔蓉 日期：2016-09-09

公司主营业务收入来源主要包括：IP衍生品、传统衍生品、动漫与游戏等、舞台剧和媒体，其中IP衍生品和传统衍生品创造的收入占据了公司主营收入的82%，依然为公司提供稳定的业绩。随着公司进入IP文化领域，动漫、游戏、影视和舞台剧的也开始为公司业绩做贡献，在公司精心构建的IP文化生态圈中，原生IP资源或将为公司的发展带来新的业绩爆发点。

全球衍生品市场空间巨大中国市场方兴未艾：2015年动漫衍生品的市场规模约400亿元，年复合增长超20%。跟全球衍生品结构类似，国内的衍生品市场以服装、玩具为主，二者合计占比超过60%。公司目前是动漫衍生品市场上重要的设计、制作和销售商，公司早期主要依靠与国际动漫服饰供应商Disguise、Christy合作开发、生产和销售迪斯尼的动漫形象服饰，并且直接与华特迪士尼（上海）有限公司合作，对相关动漫形象衍生品的设计、制造和销售，进入了迪斯尼的衍生品供应链。

“内生”+“外延”打造IP文化生态圈：公司长期根植于动漫衍生品市场，深谙文化生态圈运营和变现之道。公司通过多次收购与参股的方式涉足整个IP文化生态圈，上游IP资源-美盛游戏、美盛动漫，中游运营-游戏港口、酷米网，下游渠道-悠窝窝、美盛电商，已初步建成“自有IP+内容制作（动漫、游戏、电影、儿童剧）+内容发行和运营+衍生品开发设计+线上线下零售渠道”的文化生态圈。

其他重要股权投资：1）公司投资了星梦工坊，主要从事儿童舞台剧的制作、演出、以及衍生产品的开发、销售业务;2）2015年底投资了国内AR公司广州创幻，从事AR、VR领域科技研发、内容创作及平台运营3）公司还投资了国内最大自媒体平台微媒，出资200万元，获得股权15%。

公司非公开发行股票申请已获批：公司9月6日获得证监会核准批文，核准公司非公开发行不超过9，000万股新股，用于IP文化生态圈项目。

盈利预测和估值：看好公司未来在IP上游、渠道和下游变现的泛娱乐布局，给予公司2016-2018年EPS为0.45、0.6、0.78，对应当前股价78、58、45倍，给予“买入”评级。

风险提示：定增项目不达预期，子公司经营不达预期和协同效应不及预期。